本土咖啡機製造商格米萊申請港交所IPO：中國市佔率第二，自有品牌收入佔比達83.3%

近日，本土咖啡機製造商格米萊控股有限公司（下稱“格米萊”）正式向港交所遞交主板上市申請，中信證券擔任獨家保薦人。

官網及招股書資訊顯示，這家成立於廣東順德的咖啡機企業，歷史可追溯至2011年，公司經歷代工、貿易、品牌三個階段，現已建立起涵蓋產品設計、製造、銷售及售後服務等綜合業務模式。

招股書援引弗若斯特沙利文數據顯示，就收入而言，該公司為中國咖啡機行業第二大品牌、國內第一大本土咖啡機品牌，2024年市場份額約7.5%；同期在半自動義式咖啡機賽道位居第一，市場份額為16.0%；在分體式半自動義式咖啡機細分領域市佔率達27.9%。

從業績表現看，近幾年格米萊收入持續大幅增長。招股書顯示，2023年至2024年，其收入由3.077億元增至4.976億元，同比增長約61.7%；2025年前三季度收入為4.493億元，同比增長44.1%。淨利潤由2023年的2200萬元增至2024年的4000萬元；此外，2025年前三季度淨利潤為5400萬元，同比大幅增長365.2%，已超過2024年全年水平。

根據格米萊的招股書，其業務模式包含自有品牌銷售以及第三方品牌ODM合作，其中，自主品牌“Gemilai格米萊”是其核心收入來源；第三方品牌合作業務則透過ODM安排，向境內外品牌客戶提供產品設計與製造服務。

數據顯示，其自有品牌收入由2023年2.13億元增至2024年4.10億元，收入佔比從69.2%提升至82.4%，2025年前三季度進一步升至83.3%。

從產品類別來看，“Gemilai格米萊”涵蓋家用、商用、家商兩用義式咖啡機及磨豆機。截至2025年9月30日止九個月，家用義式咖啡機平均售價為1680元，家商兩用義式咖啡機平均售價為3588元，商用義式咖啡機為7426元，磨豆機為773元。截至2025年前九月，已累計銷售67.1萬台。

格米萊引用弗若斯特沙利文數據，中國咖啡機市場正處於高速增長期。2019-2024年，中國咖啡機市場規模由20億元增至53億元，複合年增長率21.5%；預計2029年達125億元，2024-2029年複合增速18.7%。同時，對比海外，中國人均年咖啡消費量僅14.3杯，遠低於其他主要市場，包括歐洲地區的567.9杯、韓國的415.6杯、日本的280.8杯、北美地區的242.5杯和東南亞的137.5杯。

但同時，格米萊在招股書中指出，其主要製造及銷售一系列咖啡機，服務家庭及商業用戶，其中，自有品牌格米萊半自動咖啡機為其主要的增長動力。隨著市場競爭日益激烈，其無法保證產品能持續保持吸引力，或能繼續佔據市場份額。消費者可能選擇競爭對手提供的咖啡機、轉向偏好不同的沖泡技術，甚至完全選擇其他熱飲而非咖啡。此類消費者喜好的變化可能對定價及銷售造成下行壓力，或導致市場推廣及分銷開支增加。此外，倘若未能吸引其咖啡機銷售所在所有市場的多元化客戶群，公司的營運及財務表現可能會受到不利影響。

此外，格米萊在招股書中提及，根據弗若斯特沙利文，按收入計，2024年中國咖啡機行業前五大品牌的合計市場份額達44.1%。行業競爭主要呈現以下特點：激烈的價格競爭、新產品推出頻繁、產品生命周期較短、產品升級迅速被市場採納，以及消費者偏好多元化。我們在創新、產品開發及定價等多方面與其他行業參與者競逐，若無法在這些領域建立競爭優勢，或會對公司的營運及財務表現造成不利影響。

從2024年的市佔率情況看，格米萊雖以7.5%份額位居第二，但與頭部國際品牌20.4%的份額仍存在明顯差距，且市佔率第三的品牌份額已佔據7.2%。

根據招股說明書，本次募集資金主要用於未來五年生產基地擴建與數位化升級、品牌行銷與服務體系建設、研發能力提升、綜合資訊基礎設施建設，以及補充營運資金與一般企業用途。