為什麼做多單成本不同？深入解析多空委託費用差異

在數位資產交易中，許多交易者會發現一個有趣的現象：同樣的合約數量，做多單和做空單的委託成本卻存在差異。這背後的原因並非隨意設定，而是由交易所的風險管理機制和計算邏輯決定的。讓我們從交易者的角度，深入理解做多和做空委託成本為何不同。

做多與做空的破產價格計算差異

要理解委託成本的差異，首先需要了解一個核心概念：破產價格（也稱清算價格）。這是交易所為了保護系統風險而設定的一個理論價格點位，當市場波動至此價格時，系統會對虧損頭寸進行強制平倉。

做多單和做空單的破產價格計算邏輯不同，這是導致委託成本差異的根本原因。以BTCUSD合約為例，假設：

• 開倉價格：USD 7,500
• 合約數量：1,000份
• 使用杠杆：20倍

做多單的破產價格： 7,500 × [20 ÷ (20 + 1)] = 7,143元

做空單的破產價格： 7,500 × [20 ÷ (20 - 1)] = 7,894.50元

注意到做空單的破產價格離開倉價格更遠，這導致計算出的風險係數更大。

開倉手續費如何影響做多單成本

系統計算平倉手續費的方式是：（合約數量 ÷ 破產價格）× 0.055%

由於做多單的破產價格較低（7,143 vs 7,894.50），分母更小，最終計算出的平倉手續費會相對較低。相反地，做空單的破產價格較高，導致平倉手續費相對較高。

這裡需要特別說明的是，平倉手續費並非交易者最終支付的實際費用。系統僅是根據最壞情況（以破產價強制平倉）預先保留一筆保證金。如果交易者能夠在更優的價格點位主動止盈或止損平倉，系統會返還多餘的保證金回用戶的可用餘額。

換句話說，做多單因為破產價格設定的差異，在委託成本上會略低於做空單，但這個差異只在理論最壞情況下才會成為實際費用。

限價單委託價格對做多做空成本的影響

除了破產價格的差異外，委託價格的設定方式也會影響最終的委託成本計算。

當交易者使用限價單時，系統會根據委託價格與市場當前價格的相對位置來決定如何計算開倉手續費。

情況一：委託價格優於市場價格

• 做多時：委託價格設定低於當前市價
• 做空時：委託價格設定高於當前市價

此時，系統使用委託價格來計算開倉手續費，影響總委託成本。

情況二：委託價格差於市場價格

• 做多時：委託價格設定高於當前市價
• 做空時：委託價格設定低於當前市價

此時，系統改用當前委託簿中最佳的市場價格來計算開倉手續費，這對做多單的委託成本計算產生不同的影響。

實際應用與風險管理視角

理解這些差異對交易者的實際操作非常重要。做多單因為杠杆計算的特殊性，在相同條件下通常會表現出較低的理論成本，但這並不意味著做多單一定比做空單更便宜——實際成本還取決於你選擇的進場價格、平倉價格以及市場執行的真實情況。

交易者在下單時應該注意，顯示的委託成本是系統基於破產價格預留的風險保證金，而非最終支付的手續費。只要你能夠在破產之前完成平倉，實際支付的手續費會低於預留額度。

因此，做多和做空委託成本的差異本質上反映了交易所在不同方向頭寸上的風險評估差異，而這種差異設計恰恰保護了交易系統的穩定性。