了解 Perp Protect：你在永續合約中的風險防護盾

持倉永續合約的交易者經常面臨市場逆向波動帶來的重大損失威脅。Perp 是一個專為解決此問題而設計的創新方案：一個智能系統，會自動購買建議的保護性選擇權，以保障您的持倉，無論是多頭還是空頭操作。這個工具結合了算法分析的強大能力與必要的彈性，使任何層級的交易者都能策略性地保護資本。

Perp 如何構建您的保護策略

這個保護盾的運作基於一個複雜的機制，評估您交易中的關鍵變數：所用槓桿水平、預留的初始保證金，以及市場上資產的當前價格。根據這些參數，系統會生成個性化的建議，告知您應該購買哪些選擇權以最大化保護效果。

目前，這項保護功能適用於加密生態系統中的主要永續合約對：BTCUSDT、ETHUSDT、BTC-PERP 和 ETH-PERP。雖然購買這些選擇權會產生額外成本，但與可能避免的潛在損失相比，這點投資微不足道。一個重要的點是：此功能僅對使用聯合交易帳戶（UTA）且採用交叉保證金模式的用戶開放。

受益於此保護的交易者類型

多個交易群體會特別重視這項策略。永續合約新手可以更有信心，因為他們知道自己的持倉有額外的保險墊。持有長期持倉且槓桿較保守的交易者發現，Perp 讓他們能以盈利方式加固投資。大量交易量的操作者也會欣賞其風險控制能力。最後，當你預期市場波動但不確定方向時，這份保護就成為你的策略盟友。

機制：從保費到補償

本質上，你支付一筆保費（選擇權的成本），以獲得在市場不利變動時獲得支付的權利。系統會自動判斷你需要購買看跌（put）選擇權（適用於多頭持倉）或看漲（call）選擇權（適用於空頭持倉）。

例如，持有BTC多頭倉位時，你會購買一個行使價預設的看跌選擇權。如果到期日資產價格跌破該行使價，系統會自動啟動補償機制。反之，若你的持倉是空頭，則會購買看漲選擇權，當價格高於行使價時啟動補償。

一個關鍵點：Perp 不會阻止你的永續合約被強制平倉。它的作用是，在到期時若符合條件，提供一筆補償金，從而降低整體資產組合的損失。

啟動情境與收益

當補償啟動時，可能出現兩種情況：

情境一：條件未被觸發。 市場向有利方向移動，你的永續合約產生盈利，選擇權未被行使。你的最大損失僅為購買Perp的保費。

情境二：條件被觸發。 市場逆向移動，選擇權自動行使，並將補償金存入你的交易帳戶。這大幅降低你的總損失。

補償金的計算方式是比較約定價格（到期前30分鐘的指數平均價）與行使價。公式很簡單：若差額有利，你會收到該差額乘以持倉大小，減去已支付的保費。

長倉保護（看跌選擇權）：

補償 = 最大{0, [行使價 - 約定價] × 持倉大小} - 保費

空倉保護（看漲選擇權）：

補償 = 最大{0, [約定價 - 行使價] × 持倉大小} - 保費

實例分析：理論到實務

案例一：樂觀者的保護

假設一交易者持有1 BTC，槓桿50倍，入場價為29,500 USDC。當前市價為31,000 USDC，持倉盈利。購買Perp保護，成本60 USDC，行使價設在30,000 USDC。

若24小時後價格升至32,000 USDC，該持倉盈利2,500 USDC，支付60 USDC保費，未觸發補償。淨利：2,440 USDC。

若價格跌至29,000 USDC，持倉虧損500 USDC，但Perp啟動，支付1,000 USDC補償。淨利：440 USDC。

案例二：意外清算

一持倉者的保證金維持率為70%。以行使價30,000 USDT購買Perp保護。市場突然暴跌，保證金率達到100%，持倉被強制平倉。

但其看跌選擇權仍有效。如果到期時約定價為30,500 USDT（高於行使價），則不會獲得補償。損失包括強制平倉和保費。

案例三：有利平倉

同一交易者提前觸發止盈，平倉獲利。其Perp選擇權仍有效。幾分鐘後市場下跌，約定價為29,000 USDT。

由於約定價低於行使價（30,000 USDT），他會獲得補償。總收益為：永續合約的盈利 + 補償金 - 保費。

為何選擇此策略勝過其他方案？

與止損（Stop Loss）比較： 止損會自動平倉，實現損失；Perp 保持持倉開放，僅在條件符合時支付補償。

與手動買入選擇權比較： 你可以自行買入看漲或看跌選擇權，但需手動選擇多個選項。Perp 提供智能推薦，根據槓桿和保證金自動調整。

與無清算的永續產品比較： 雖然更安全，但限制了操作自由。Perp 讓你在保護的同時，仍能掌控策略。

重要注意事項

系統會即時監控市場狀況，但保費可能略有偏差。透過Perp購買的選擇權不會因持倉被強制平倉而自動結束：它們會一直有效直到到期。如果觸發條件未滿足，則不會獲得補償，即使持倉已經虧損。

購買保護後，若調整持倉大小，並不會自動調整保護範圍；保護基於最初的持倉大小。若需要更高彈性，可在選擇權交易頁面手動調整。

這個工具代表了永續合約風險管理的進步，結合智能保護與市場操作自由，滿足加密市場交易者的需求。