信用卡利率上限對投資者可能意味著什麼

重點摘要

• 在星期五，特朗普總統呼籲對信用卡利率設置為期一年的10%上限，該措施將於1月20日開始實施。
• 若未通過國會立法，實施利率上限可能會面臨挑戰。
• 風險較高的細分市場的卡片發行商將受到利率上限的最大影響。

在近期的一則社交媒體貼文中，美國總統唐納德·特朗普呼籲對信用卡利率設置為期一年的10%上限，從1月20日開始。然而，尚未披露更多細節。此外，若未經國會立法，任何關於信用卡利率的行政行動或規則制定都可能會被金融行業協會在法院提出挑戰。

我們注意到，信用卡利率已經遵循州的高利貸法律和聯邦銀行法律。此前，兩黨立法努力推動利率上限的提案未能在國會取得進展。無論實施問題如何，市場已經在週一下午前出售了信用卡公司的股票，顯示市場對此的反應。

我們預計，任何潛在的信用卡利率上限都將在短期內對卡片發行商的盈利能力產生不利影響，尤其是那些在較高風險細分市場中暴露較多、通常具有較高實際利率且交易頻繁的發行商。

在我們的覆蓋範圍內，主要的信用卡發行商中，Capital One（COF）可能受到最大影響，因為其信用卡組合中次貸卡持有人佔比最大。我們不預計信用卡公司的信用評級會立即受到壓力，因為我們預期它們會調整其商業模式。此外，這些公司還有其他業務板塊，能為盈利提供韌性。

信用上限將迫使商業模式調整

如果實施利率上限，為彌補失去的利息收入，卡片發行商可能會大幅改變其核保標準、風險調整定價、獎勵方案和組合管理策略。卡片發行商也可能限制向風險較高的借款人發卡，同時積極減少或取消這些細分市場中的現有信用額度。此外，我們預計會引入年費和/或大幅提高風險較高卡持有人的年費，以及增加其他附帶費用。針對風險較高細分市場的誘餌利率的首次轉賬優惠可能會變得稀少，或以顯著較高的預付費用呈現。

除了對信用卡發行商盈利能力產生不利影響外，利率上限還可能迫使這些風險較高的借款人尋求更昂貴的信貸途徑，或削減支出。總體而言，任何信貸可得性的下降都會損害整體經濟，因此我們將持續關注事態發展。

由於風險定價，信用卡利率在不同風險細分市場中存在差異

鑑於信用擴展的無擔保性質，信用卡利率高於其他形式的有擔保消費貸款。截至2025年11月，信用卡的平均利率為22.3%，這意味著若未採取任何緩解措施，信用卡公司的平均利息收入將下降超過50.0%。

卡片發行商對風險較高的卡持有人收取較高的利率，以彌補這些信用細分市場中固有的較高信用損失（即風險定價）。因此，風險較高的信用卡組合細分市場將是受利率上限影響最大的部分。

利率上限將加劇對優質客戶的競爭

隨著卡片發行商降低對次貸/近優質信用細分市場的整體暴露，我們預計它們將調整組合，轉向優質/超優質和高消費者卡持有人。因此，信用卡行業在這些細分市場的競爭可能會加劇，而某些發行商若未能適應行業變化，可能會出售或縮減其信用卡組合。