聯邦公開市場委員會會議紀要顯示內部分歧，降息仍然在考慮範圍內

主要重點

• 聯邦儲備官員暗示今年仍有可能進行額外的降息，但一月會議紀要顯示對於在通膨仍高於2%的情況下放鬆政策的擔憂日益增加。
• 通膨接近2.5%、就業增長參差不齊，美聯儲目前似乎堅持暫時維持不變，權衡持續的價格壓力與就業風險的緩和。

聯邦儲備仍傾向於今年再次降息，但最新會議的內容顯示可能並非如此。

週三公布的一月會議紀要顯示，美聯儲在2025年已經三次降息後，對下一步的方向存在明顯分歧。

紀要顯示，大多數人仍認為“如果通膨持續放緩”，則“進一步下調”利率仍然必要。這與市場預期今年稍後會有幾次降息的預期一致。

但由於通膨仍略高於美聯儲的2%目標，一些官員似乎更為謹慎。他們認為，過度降息可能會再次推升物價，削弱他們抑制2022年飆升的通膨的努力。

“幾位與會者警告，在通膨數據偏高的背景下進一步放鬆政策，可能被誤解為政策制定者對2%通膨目標的承諾減弱，甚至可能使高通膨更難以根除，”FOMC會議紀要指出。

為何這很重要

美聯儲的下一步行動將影響房貸、信用卡和企業貸款的借款成本。對投資者和消費者來說，這場辯論凸顯了通膨和就業數據如何可能在今年改變利率預期。

事實上，紀要顯示其中一些人甚至認為，美聯儲的溝通應該取消目前偏向再次降息的立場。

儘管美聯儲在一月將利率維持在3.5%至3.75%的範圍內，其聲明表示官員將考慮“額外調整的範圍和時機”——這是一個暗示，降息的可能性較高。週三公布的紀要顯示，幾位官員支持“雙向描述”，反映如果通膨仍高於2%，升息同樣可能。

少數分析師預計今年美聯儲不會升息，但紀要仍強調官員們專注於將通膨完全拉回2%的目標。最新的數據（來自12月）顯示年通膨率仍略高於2.5%。

“我們必須專注於我們的通膨目標，否則我相信長期來看通膨更可能卡在3%左右，而非2%，”堪薩斯城聯儲主席傑弗里·施密特上週表示。

就業風險的緩和

去年，美聯儲的降息旨在支持顯示疲軟跡象的就業市場。

但大多數官員同意，這些風險“在最近幾個月已經緩和，而持續性通膨的風險仍然存在”，紀要指出。這一評估是在一月強於預期的就業報告之前做出的，該報告顯示美國新增13萬0個就業崗位，失業率降至4.3%。

一些官員似乎更擔心就業市場倒退，並且更有信心通膨會繼續下降。他們警告說，保持過高的利率可能會增加失業的可能性。

“這些與會者警告，過度收緊政策可能會進一步惡化勞動市場狀況，”紀要指出。

聯儲理事史蒂芬·米蘭和克里斯多福·沃勒都投票反對一月維持利率不變。在沃勒的反對聲明中，他表示2025年的就業增長“非常疲弱”，條件“遠不像一個健康的勞動市場”。

他認為，通膨“剛剛略高於2%，而勞動市場又較為疲軟”，因此美聯儲仍有空間進一步降息。

“雇主不願意解僱員工，但也非常不願意招聘，”沃勒說。

一些分析師同意這一評估。

“我們預計未來幾個月就業增長將回落到較早的疲弱水平，並再次對失業率施加上行壓力，”潘泰昂宏觀經濟學的高級美國經濟學家奧利弗·艾倫週三寫道。

通膨“仍然是進一步降息的主要障礙，”艾倫寫道，但隨著關稅驅動的價格上漲逐漸消退，這些擔憂應該會在未來幾個月內緩解。他預計美聯儲今年將再次三次降息，分別在六月、七月和九月——這些都可能在新任主席的任期內發生。

他寫道，美聯儲“目前仍堅持暫時維持不變”。