我現在會在美國運通之前購買的1隻股票

美國運通（AXP +0.95%）在過去五年中漲幅達160.4%，而標普500指數（^GSPC +0.69%）則僅漲了73.7%。

美國運通仍然是一個堅實的買入選擇，但Visa（V +0.76%）則更具吸引力。

Visa的高利潤率商業模式

Visa是一家純粹的支付處理商，並不負責其網絡上卡片的信用風險。相反，它與金融服務公司和銀行合作。

例如，摩根大通（JPM +0.89%）發行並承擔流行的Chase Sapphire卡的信用風險，而Visa的網絡則連接商戶與Chase以批准交易。

圖片來源：Visa。

美國運通既是支付處理商也是卡片發行商——這使其本質上比Visa更具風險。但美國運通在風險管理方面擁有卓越的業績記錄。其卡片的年費相對較高，並吸引富裕客戶，提供豐厚的獎勵計劃。這些獎勵計劃成本昂貴，也是美國運通最大的支出之一。相比之下，Visa不必擔心這些成本，因為它並不發行卡片。

因此，Visa是一個資本輕盈、超高利潤率的業務。其支出主要用於人力、網絡安全、網絡管理和市場推廣。但它不需要投入大量資本來賺錢，這相較於資本密集型公司是一大優勢。

由於Visa擁有如此高的利潤率並且歷史上持續增長，它的估值也高於美國運通。但美國運通已連續五年跑贏標普500，而Visa在過去一年則下跌了11.2%。

目前，Visa的股價低於其五年平均市盈率（P/E）和市現率（FCF），而美國運通則處於溢價水平。

YCharts提供的V市盈率（5年中位數）數據

信用卡利率上限

Visa、萬事達卡（MA +1.17%）和美國運通今年以來的跌幅在8.8%到10.4%之間，儘管標普500基本持平。消費者支出擔憂以及對信用卡利率設置10%上限的提議可能令一些投資者感到擔憂。

對10%上限的擔憂或許被誇大了，因為如果真的實施，放款機構可能會限制低信用評分消費者的信貸——這可能導致高利貸和其他高利率選項的使用增加。

支付處理商之所以能獲得高利潤，主要是因為它們在交易量和頻率上收取的費用非常高。將利率限制在10%到更常見的20%+年利率之間，會影響發卡行的利潤——如摩根大通和美國運通——但不會直接影響Visa或萬事達卡。然而，這將間接影響這些公司，因為它們的網絡規模會縮小，交易量和交易頻率也會下降。

Visa是目前最值得買入的股票之一

Visa比美國運通更有能力應對經濟不確定性和行業政策變化。近期的拋售使其估值變得非常具有吸引力。

美國運通的股息收益率略高，為1%，而Visa為0.9%。兩家公司都定期回購股票，並且隨著時間推移大幅減少了流通股數，從而加快了盈利增長。

Visa是一個高利潤的現金牛業務，具有國際曝光度和堅實的資產負債表。它是行業的無可爭議的領導者，經常被引用為全球最被接受的卡品牌，擁有最多的信用卡和借記卡在流通。

像Visa這樣高品質的公司很少會出現折價。但現在，投資者可以以多年度低估值買入Visa。

總的來說，Visa是一隻能吸引股息、價值和成長投資者的股票，值得在2026年建立一個以它為核心的投資組合。