你應該購買私營公司基金嗎？投資者需要了解的事項

主要重點

• Robinhood 推出一款新的封閉式基金，目標是「打開私人投資的大門」，首席Vlad Tenev週二表示。
• 一些機構投資者已開始遠離私募股權，因為該行業表現不佳。

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提問

華爾街正逐步打開曾經的專屬俱樂部的天鵝絨繩索。但裡面的派對值得參加嗎？

本週的新聞讓投資者產生疑問——尤其是關於投資尚未上市的公司。Robinhood（HOOD）希望通過一個封閉式基金向散戶投資者開放私募股權，該基金通過首次公開募股（IPO）籌資，並在交易所像股票一樣交易。

這一舉措在一些私營公司市值巨大的時候引起了關注，激發了對可能出現大規模IPO的期待。企業宣傳私募股權在投資組合中的好處，稱它們能增強多元化，並提供歷史上只有富裕投資者才能獲得的較高潛在回報。由明星投資經理管理的基金通常持有私營公司和上市公司投資。

Robinhood的CEO Vlad Tenev週二表示，他的目標是「不僅要打開私人投資的大門，更要徹底打破它們的門楣，讓沒有人能再關上它們。」

為何這對你很重要

私人股權投資正越來越多地被普通投資者視為值得投資的項目。特朗普總統在八月的一項行政命令中稱為「讓401(k)投資者民主化獲取替代資產」，使退休人員也能參與。專家表示，投資者應該謹慎行事。

Robinhood風險投資基金預計在未來幾周內在紐約證券交易所（NYSE）掛牌，代碼為「RVI」。任何人都可以購買股份，獲得該基金旨在投資的公司——包括可穿戴追蹤器供應商Oura Health、費用管理平台Ramp以及AI初創公司Databricks和Mercor.io的投資機會，根據RVI的招股說明書。

每股25美元的入場費看似誘人，但並不保證該基金能帶來值得投資的回報。一些機構和大學基金會——長期投資私募股權的富裕投資者——在看到令人失望的回報後，也開始遠離私募市場。

Oregon和華盛頓州的州立退休基金最近降低了其私募股權的目標配置比例。根據《華爾街日報》的報導，普林斯頓大學正降低其基金的預期回報，因為其私募資本投資開始落後於整體市場，而哈佛則提前退出其持有的資產。

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2020年牛津大學Said商學院教授Ludovic Phalippou的一項學術研究發現，自2006年以來，私募股權基金的回報大致與大盤股票指數相當。同時，費用侵蝕了這些回報：Phalippou估計，2006年至2015年間募集的基金收取了約2300億美元的績效費。

Robinhood風險投資基金不收取績效費，但封閉式基金的運作機制以及其他收取的費用——平均加權銷售負擔3.125%和每年2%的管理費——將壓縮回報，根據佛羅里達大學教授兼首次公開募股專家Jay Ritter的說法。（Robinhood表示，啟動後將暫時降低年度管理費。）

如果投資者以每股25美元購買一股，扣除銷售負擔後，實際淨資產價值約為24.22美元，Ritter在接受Investopedia採訪時表示。如果基金以淨資產價值（NAV）打折10%，這一數字將降至21.80美元，這是封閉式基金的典型折扣。

即使不考慮每年2%的管理費，Ritter估計，投資組合需要超越約13%的回報，投資者才能收支平衡。去年標普500指數的回報約為16%。

私募股權直到最近仍主要由富裕人士或大型機構掌控，原因是「SEC（證券交易委員會）歷來專注於投資者保護」，Ritter說。「如果你很有錢，損失10萬美元也不會擔心下一餐吃什麼。」

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