什麼是期權：買入與賣出之間的主要區別

期權是金融市場上最重要的工具之一，允許交易者實現各種交易策略。買方與賣方在期權中的角色存在根本差異——每個頭寸都有其獲利機制、風險管理方式和財務要求。讓我們來了解什麼是期權，以及這兩種相反策略的運作方式。

期權是衍生合約：基本權利與義務

從本質上看，期權是一份雙方協議，賦予買方（但不義務）在特定日期以預先約定的價格買入或賣出標的資產的權利。然而，為獲得這種權利，買方必須支付權利金——一筆固定金額，這成為賣方的收入。

在這筆交易中，雙方的角色截然不同。期權買方獲得選擇權：他可以行使合約並獲利，也可以放棄行使，若市場情況不利。他的最大損失限制在已支付的權利金——他不可能損失超過這個金額。

相反，期權賣方則承擔義務：在買方決定行使期權時，必須履行合約條件。這可能導致賣方出現損失，因為市場價格可能偏離行使價（合約中設定的價格）而朝不利方向變動。然而，賣方在簽約時立即獲得權利金作為補償。

潛在收益比較：買方與賣方如何獲利

理解盈虧狀況對選擇交易策略至關重要。對於看漲期權（買入標的資產的合約），情況如下：若資產價格大幅超過行使價，買方可獲得無限收益，但最大損失不超過支付的權利金。賣方則獲得最大收益為收到的權利金，但在資產價格急劇上升時，可能面臨無限損失。

對於看跌期權（賣出合約），風險結構不同。買方最大收益受限於行使價與權利金之差，因為資產價格不可能低於零。最大損失則等於支付的權利金。賣方則獲得全部權利金作為最大收益，但損失可能是行使價與權利金之差。

因此，購買期權的策略吸引那些希望限制風險，同時保留無限潛在收益的交易者。這是一種非對稱的獎勵結構，非常適合預期價格將朝某一方向大幅變動的投機性頭寸。

行使期權時的財務結果計算

到期時，雙方的財務結果可用簡單公式計算。買方為已實現的盈餘減去支付的權利金；賣方則為收到的權利金減去已實現的損失。

但完整的盈虧（P&L）還需考慮交易手續費和合約履行費用。平台的手續費率如下：

• 流動性提供者（做市商）交易手續費：0.02%
• 交易者（接受流動性）手續費：0.03%
• 合約履行費用：0.015%

需注意，單一合約的總交易手續費和履約費用不得超過期權價格的12.5%。此外，清算程序還會收取額外的0.2%費用。這些費用對最終收益有顯著影響，尤其是在高頻交易和頻繁重新締結合約的情況下。

期權交易的保證金要求

買入與賣出期權的最大差異之一在於對維持保證金的要求——即交易者必須在帳戶中持有的資金，以保證履約。

多頭期權（買入期權）不需要任何維持保證金。支付權利金後，買方完全控制其頭寸：可以行使期權或等待到期，無需額外資金義務。這使得買入期權成為一個具有預測最大損失的可控策略。

空頭期權（賣出期權）則必須維持一定的保證金水平。保證金確保賣方在行使時能履行義務。當前要求約為標的資產價值的10%至15%，意味著資金被較大比例鎖定。這些要求會根據市場波動性變動，普通保證金與組合保證金的標準也不同。

理解期權是一種具有非對稱權利與義務的工具，對於根據資金、風險偏好和市場預測選擇合適的交易策略至關重要。