在最高法院裁定特朗普的關稅非法後，更大規模國債災難的“替代情景”已經展開

最高法院週五裁定，特朗普總統在上任第一年期間大量使用關稅的行為是非法的。法院回應了來自負擔較重成本的小企業以及對特朗普關稅制度效益持懷疑態度的美國大部分民眾日益升高的抗議聲。但通過推翻特朗普部分貿易議程，法官們可能會使美國日益擴大的貿易逆差進一步攀升。

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國家的財政前景已經走上不可持續的軌道。正如國會預算辦公室（CBO）本月初預測的那樣，聯邦債務到2036年將達到GDP的120%，但該預測假設現行政策將保持不變。其他多重因素的完美風暴可能會促使債務攀升到更高的水平。

其中一個因素是特朗普關稅的命運。根據非黨派的負責任聯邦預算委員會（CRFB）週四發布的一份報告，美國財政路徑的嚴重性在一定程度上被關稅帶來的收入“緩解”。如果取消這一收入來源，將導致一個“替代情景”，其債務負擔甚至比CBO預測的更為嚴重。

假設特朗普的關稅未被取代，且某些政府支出計劃要么永久化，要么復甦，該報告預計，赤字將接近4萬億美元，債務到2036年可能攀升至GDP的131%，額外的利息負擔將達到8200億美元。

關稅收入消失如何推動赤字的機制是直接而規模巨大的。目前，CBO的基線財政預測是基於一個假設，即特朗普政府單方面徵收的關稅帶來的重大收入將持續流入財政部。但這些徵收的法律基礎在法院前已崩潰。這些關稅大多是根據《國際緊急經濟權力法》授權的，這是一個從未用於徵收關稅的工具，且去年已被美國國際貿易法院裁定為非法。

如果政府未能用其他稅收或抵消措施來取代這些收入，CRFB估計，到2036年，聯邦收入將減少1.9萬億美元。這一損失約佔未來十年國家GDP的0.5%。儘管政府理論上可以嘗試用其他貿易策略來模擬關稅，但這樣的轉變是否能無縫進行或在法律上站得住腳，尚無保證。

這一損失的收入預計會立即顯現。根據賓夕法尼亞大學Penn Wharton預算模型的最新分析，政府目前需退還1750億美元的關稅收入。但長期來看，成本將更高。損失1.9萬億美元的預期收入，不僅會擴大支出與收入之間的即時差距，還會引發複利效應，惡化整體債務。

當政府失去像關稅這樣的主要收入來源時，必須借更多款來支付現有義務。在該報告的替代情景中，這一收入損失，加上特朗普的《一個偉大漂亮法案》（One Big Beautiful Bill）中暫時性稅收條款的永久化，以及今年早些時候到期的擴大版《平價醫療法案》（Affordable Care Act）補貼的可能復甦，將在未來十年內使赤字增加4.2萬億美元。由於利息成本上升，這一赤字可能會擠壓其他必要支出，隨著聯邦政府越來越被自身的債務負擔所吞沒。

“替代情景未考慮利率和經濟的動態效應，這可能會進一步惡化財政前景，將經濟推入更深的債務螺旋，”CRFB的研究人員在報告中寫道。

該報告還描繪了一個較為樂觀的情景，即債務增長速度比CBO預測的更為緩慢。在這個版本中，立法者要么允許暫時性稅收政策到期，要么完全抵消其成本，同時確保關稅收入由法院維持或由新立法措施取代。結合改革以穩定社會保障等信託基金，這條路徑可能使債務在2036年穩定在GDP的111%以下。

然而，目前國家的財政健康仍在惡化的路上。根據紐約聯邦儲備銀行的最新報告，取消特朗普的關稅可能會受到國外和大多數美國人的歡迎，因為目前高達90%的關稅成本由美國公司和消費者承擔。但在沒有替代措施的情況下推翻關稅，可能會帶來潛在的隱性成本，隨著更大債務負擔的替代情景逐漸成為現實，未來的代價可能更高。