美國股市今年開局不佳

主要重點

• 經過多年的超額表現後，美國股市去年開始落後於全球其他地區。這一趨勢在2026年仍在持續。
• 自2025年初以來，追蹤歐洲市場、亞洲發達市場以及全球新興市場的主要指數，均已超越標普500的回報。

今年是國際體育賽事的重要年份，冬季奧運會正在進行，並且今年夏天將舉行世界盃。在股市方面，美國表現嚴重落後。

根據高盛最近的報告，美國股市自1995年以來，年初以來的表現是自1995年以來最差的。追蹤除美國外所有發達市場大型和中型股的MSCI全球除美國指數，今年迄今已上漲8.2%，比包含美國的同類指數高出近六個百分點。標普500作為美國股市的基準指數，基本持平。

為何這對投資者來說很重要

美國投資者通常將大部分資金投入追蹤美國股市的基金，例如追蹤標普500或其他主要指數的基金。今年，一些投資者開始轉向海外；雖然難以預測接下來會發生什麼，但2026年初的回報在美國之外表現較佳。

經過多年的超額表現後，美國股市去年開始落後於全球其他地區。美國股市估值過高、地緣政治與經濟不確定性、海外的刺激措施以及美元走弱，都是導致局勢逆轉的因素。自2025年初以來，追蹤歐洲市場、亞洲發達市場以及全球新興市場的主要指數，均已超越約17%的標普500回報。

今年的分歧加劇。除一個主要歐洲股市外，其他歐洲主要股市今年都跑贏了標普500。比利時、挪威和土耳其的基準指數都漲了兩位數。（丹麥是唯一的例外，受到GLP-1先驅公司諾和諾德（NVO）股價下跌的拖累，該公司在激烈競爭的減重市場中感受到壓力。）

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在亞洲，韓國的KOSPI綜合指數在短短一個半月內飆升了近35%。該指數的一些最大成分股，包括芯片巨頭三星和SK海力士，正受益於人工智能相關數據中心支出的激增。

同時，過去一年帶領標普500創下多個歷史新高的科技股，近幾個月來對指數形成拖累。由七家市值範圍從1.5兆美元到4.5兆美元的科技公司組成的Roundhill壯麗七股ETF（MAGS），今年已下跌超過6%。