聯合健康股票出了什麼問題？

2026年，醫療保健行業的許多股票都大幅上漲，但健康保險巨頭聯合健康集團（UNH +0.06%）卻例外。該股今年下跌了近13%，遠遠落後於標普醫療保健行業（今年上漲1.7%）和更廣泛的標普500指數（上漲0.6%）。發生了什麼事？

嗯，該公司於1月27日公布了第四季度業績，投資者反應並不熱烈。聯合健康的每股盈利超出華爾街預期一美分，並不算特別令人印象深刻。更糟的是，營收為1132億美元，低於分析師普遍預期的1138億美元，這從來不是好兆頭。

對股價來說更糟的是，管理層對2026年全年的營收展望出乎意料地偏低。公司表示預計營收為4390億美元，比華爾街預期少約150億美元。如果這一預測成真，將是該公司30多年來首次出現年度營收收縮。

當天，股價暴跌了20%。

擴展

NYSE：UNH

聯合健康集團

今日變動

（0.06%）$0.16

現價

$290.09

主要數據點

市值

2630億美元

當日波動範圍

$285.65 - $290.79

52周波動範圍

$234.60 - $606.36

成交量

262K

平均成交量

8.7M

股息收益率

3.01%

關於醫療保險優勢計劃的令人失望消息

但事情不止於此。同一天，特朗普政府提議在2027年將聯邦對醫療保險優勢計劃的支付基本保持不變——支付率增幅不到0.1%——這遠低於分析師和保險公司預期的增長。行業分析師預計，負責設定費率的醫療保險與醫療補助服務中心（Centers for Medicare & Medicaid Services）將提出4%到6%的增幅。

醫療保險優勢計劃，即由私營公司運營的由醫療保險合同管理的健康保險計劃，對聯合健康的業務至關重要。事實上，該公司是美國最大的優勢計劃提供商，市場份額達29%。到2025年底，該公司通過這些計劃服務了近940萬人。

因此，當聯邦政府限制優勢計劃的增長時，對優勢計劃提供商產生了巨大負面影響。

圖片來源：Getty Images。

事實上，整個健康保險行業都受到優勢支付消息的打擊。這看起來像是政府試圖終止某些優勢提供商的收費做法的一種努力。令人驚訝的是，華爾街分析師原本預期特朗普政府會對健康保險公司更友善。相反，特朗普總統稱保險公司為“大、胖、富有”，似乎將它們列入應向消費者收取較少費用的公司行列。

對於聯合健康來說，醫療保險優勢計劃的消息來得正值營收前景已經開始轉弱的時候。因此，最近幾個月，聯合健康的股價一直不佳；我也不預計短期內前景會有重大改善。