如何計算期貨的強制平倉價格：完整指南

在使用槓桿進行永續合約交易時，每位交易者都必須了解清算機制。清算價是當價格達到某一臨界點時，系統會自動平倉您的持倉。這不僅是理論概念；它是一個數字，可能拯救您的資本，也可能讓它化為烏有。讓我們來了解如何計算清算價，讓您能更有信心地進行交易。

當達到清算價時會發生什麼

清算是當合約的標記價格達到特定水平（即清算價）時觸發的自動機制。此時，您的未平倉持倉會以破產價格被系統強制平倉，並且您的保證金水平會被清零。

這代表您的持倉餘額低於最低維持保證金要求。假設您以清算價15000美元開多倉，且目前標記價格為20000美元。如果價格跌至15000美元，將觸及您的清算價，您的未實現虧損將逼近維持保證金的門檻，清算程序將立即啟動。

清算時您會損失的金額，取決於所使用的保證金模式。永續合約主要有兩種保證金管理方式，各有風險與優勢。

單獨保證金模式下的清算價計算公式

在單獨保證金模式中，為特定持倉分配的資金與帳戶餘額其他部分隔離。這樣做是為了控制虧損——在清算時，最大損失額由您為該持倉設定的金額限制。

清算價的計算依據您的持倉方向而定：

多頭（長倉）：
清算價 = 合約數量 / [持倉價值 + (初始保證金 − 維持保證金)]

空頭（短倉）：
清算價 = 合約數量 / [持倉價值 − (初始保證金 − 維持保證金)]

以下變數說明：

• 持倉價值 = 合約數量 / 平均入場價格
• 初始保證金 = 持倉價值 / 槓桿倍數
• 維持保證金 = (持倉價值 × 維持保證金率) − 相關扣款
• 維持保證金率 由您的風險限額決定

範例1 — 高槓桿多頭：

交易者以50x槓桿，入場價50,000美元，持有價值100,000美元的BTCUSD多單，維持保證金率0.5%。

• 持倉價值 = 100,000 / 50,000 = 2 BTC
• 初始保證金 = 2 / 50 = 0.04 BTC
• 維持保證金 = 2 × 0.5% = 0.01 BTC
• 清算價 = 100,000 / [2 + (0.04 − 0.01)] ≈ 49,261.08美元

範例2 — 空頭：

交易者以10x槓桿，入場價50,000美元，持有價值60,000美元的BTCUSD空單，維持保證金率0.5%。

• 持倉價值 = 60,000 / 50,000 = 1.2 BTC
• 初始保證金 = 1.2 / 10 = 0.12 BTC
• 維持保證金 = 1.2 × 0.5% = 0.006 BTC
• 清算價 = 60,000 / [1.2 − (0.12 − 0.006)] ≈ 55,248.61美元

請注意，平倉手續費可能會略高於計算出的清算價。此外，如果您需要支付融資費用，且帳戶餘額不足，該費用會從保證金中扣除，使清算價更接近標記價格，增加清算風險。

跨倉（全倉）模式：動態計算與清算風險

在全倉模式下，清算價的計算方式有根本不同。每個持倉的初始保證金仍然獨立，但帳戶的剩餘餘額作為一個總池，作為緩衝墊。這意味著，清算價會根據您的總餘額變動、以及其他持倉的未實現盈虧而動態調整。

只有在您的可用資金不足且沒有維持保證金來支撐持倉時，才會觸發清算。

多頭（長倉）：
清算價 = 合約數量 / [持倉價值 + (初始保證金 − 維持保證金) + 可用資金]

空頭（短倉）：
清算價 = 合約數量 / [持倉價值 − (初始保證金 − 維持保證金) + 可用資金]

實例：

交易者以20x槓桿，入場價25,000美元，持有價值50,000美元的BTCUSD多單，帳戶中有0.5 BTC的自由資金，維持保證金率0.5%。

• 持倉價值 = 50,000 / 25,000 = 2 BTC

• 初始保證金 = 2 / 20 = 0.1 BTC

• 維持保證金 = 2 × 0.5% = 0.01 BTC

• 可用資金（以BTC計）= 0.5 BTC

• 清算價 = 25,000 / [2 + (0.1 − 0.01) + 0.5] ≈ 9,652.50美元

加入可用資金後，清算價會降低，提供額外保護。全倉模式的最大優勢在於，您的整體資金池會用來保護所有持倉。

如何避免清算：實用建議

理解如何計算清算價只是第一步。實際應用這些知識進行風險管理，才是真正的保護。

降低清算風險的方法：

1. 選擇合適的保證金模式 — 全倉模式提供較大的安全緩衝，因為它利用了帳戶的全部資金；而單獨保證金則限制了單一持倉的最大損失。

2. 使用較保守的槓桿 — 較低的槓桿意味著當前價格與清算價之間的距離更大。如果用50x而非10x，清算價會更接近入場點。

3. 增加額外保證金 — 維持充足的帳戶餘額，能讓您在必要時追加資金，將清算價推遠於標記價格。

4. 監控融資費用 — 定期檢查融資費用，尤其在需求高峰期，這些費用會自動從保證金中扣除，影響清算風險。

清算價不僅是一個數字，它反映您的風險程度。越了解這個計算背後的數學，越能做出明智的持倉規模、槓桿選擇與資金配置決策。良好的風險管理能力，能讓您在市場中立於不敗之地，避免頻繁被清算。