預測：這將是 Nvidia 在 5 年內的股價

半導體製造商Nvidia（NVDA +0.94%）的股票一直是投資人工智慧發展的最明顯途徑之一。預見到這一點的投資者已經獲利豐厚。在過去三年中，該股漲幅超過750%，因為各公司轉向Nvidia來推動他們的AI計劃。

Nvidia的業務動能依然非凡，即使在今天也是如此。但投資的難點在於，偉大的企業與偉大的股票並不完全相同，尤其是在市場已經反映出多年強勁需求之後。換句話說，Nvidia可以持續以令人印象深刻的速度執行，但未來五年內股東的回報可能仍只是普通。

那麼，Nvidia的股價在五年後究竟可能會到哪個水平呢？

圖片來源：Getty Images。

人工智慧支出仍在持續增長

Nvidia最近一季的業績證明投資者對AI熱潮仍持樂觀態度。在2026財年第三季（截至2025年10月26日），這家AI晶片製造商的營收同比增長62%，達到570億美元。而這一令人印象深刻的增長速度，較上一季的56%年增率（營收達467億美元）有所加快。

當然，這一季度的增長關鍵在於其專注於AI的資料中心業務。Nvidia表示，資料中心的營收在該季度同比增長66%，達到512億美元。

“Blackwell的銷售火爆，雲端GPU已售罄，” Nvidia創始人兼CEO黃仁勳在公司第三季度財報中表示。

同時，全球一些最大科技公司近期公布的全年支出計劃顯示，Nvidia的資料中心動能應該會持續。亞馬遜（AMZN +2.59%）表示，2026年將在整個公司投資約2000億美元的資本支出，明確將AI列為推動因素之一。Meta Platforms預計2026年的資本支出（包括金融租賃的本金支付）在1150億至1350億美元之間。Alphabet則預計2026年的資本支出範圍在1750億至1850億美元。

當然，這些預算並不全部用於Nvidia，但它們清楚表明，超大規模雲端運算商仍在積極擴充容量，而GPU仍是這一擴展的核心投入。

因此，短期內，Nvidia的業務仍有望持續爆炸性增長。

五年預測

長期來看，問題不在於AI是否會持續存在，而是當最初的容量爭奪熱潮平息後，AI硬體市場會是什麼樣子。

此外，一個壓力點是，Nvidia的客戶被激勵去降低對單一供應商的依賴。有些已經在擴展內部晶片開發計劃。例如，亞馬遜最近強調其定制晶片的動能，並表示Trainium和Graviton的年度營收合計超過100億美元，且以三位數的年增率快速成長。這類計劃可能會隨著時間推移削弱Nvidia的定價能力。

此外，亞馬遜明確表示，正致力於降低AI晶片的價格。

“客戶渴望更好的性價比，”亞馬遜CEO安迪·賈西（Andy Jassy）在公司第四季度財報電話會議中表示。

這一切並不意味著五年後Nvidia不會仍是強大的企業，但它是一隻高風險股票，運行在變化迅速的市場中，結果範圍較寬。如果AI支出回歸正常，競爭縮小性能差距，或大型客戶持續擴展內部替代方案，Nvidia仍有成長空間，但速度可能會放慢（當然，這可能還要等到Nvidia再次迎來一年的高速增長之後）。

擴展

NASDAQ：NVDA

Nvidia

今日變動

(0.94%) $1.77

現價

$189.67

主要數據點

市值

4.6兆美元

當日波動範圍

$185.95 - $190.33

52週範圍

$86.62 - $212.19

成交量

580萬股

平均成交量

1.74億股

毛利率

70.05%

股息收益率

0.02%

簡而言之，我相信Nvidia的業務仍在穩步增長，但隨著客戶對成本的壓力增大和替代方案的成熟，其定價能力會逐漸削弱。這種情況仍能帶來每年10%到12%的回報，但投資者不應期待過去幾年的高速增長重演。

那麼，這對股票的表現有何影響呢？

數學很簡單：從今天約188美元的股價開始，五年內每年10%的複利增長，預計股價約為303美元；如果是12%，則約為331美元。

這是一個不錯的結果，尤其是在目前股價以約47倍盈利交易的情況下。

我會將Nvidia視為一個能持續良好運作的企業，但未來五年更可能像正常的複利增長，而非另一個周期性高峰。如果你持有它，關鍵在於規模和預期——因為最大風險在於行業變化速度快於市場的樂觀預期。