了解清算計算器：如何計算您的USDT合約清算價

在杠桿交易衍生品時，了解你的強制平倉價格至關重要。平倉計算器幫助交易者確定在何種價格水平下，他們的持倉將被強制平倉。當標記價格（Mark Price）達到你的平倉價格，且你的持倉保證金餘額低於維持保證金（Maintenance Margin）要求時，就會觸發平倉。此時系統會自動以破產價格（0%保證金水平）平掉你的持倉。

可以這樣理解：如果你的平倉價格是15,000 USDT，而目前的標記價格是20,000 USDT，你有5,000 USDT的緩衝空間。在標記價格跌至15,000 USDT時，你的未實現損失已耗盡所有保證金，平倉瞬間觸發。這也是為什麼在開倉前使用平倉計算器能幫助交易者避免意外損失的原因。

什麼情況會觸發平倉？平倉計算器背後的核心概念

每次平倉都始於一個簡單的原則：你的保證金耗盡。當你的持倉走向不利方向時，你的持倉保證金會縮水。當它低於維持保證金要求時，交易所不得不關閉你的持倉，以防止系統性損失擴散。

平倉計算器實際上回答了一個問題：「我的持倉在什麼價格會變得不可持續？」理解這一點可以防止交易者在未了解風險界限的情況下過度槓桿。不同的保證金模式——隔離（Isolated）和全倉（Cross）——計算平倉點的方法不同，這也是為什麼許多交易者認為平倉計算器不可或缺。

在隔離保證金模式下計算平倉價格

在隔離模式中，你分配給某個持倉的保證金完全與帳戶餘額分離。這種隔離帶來一個明顯優勢：該持倉的最大損失不會超過你投入的保證金。隔離模式的平倉計算器相對簡單。

核心公式：

多頭（Long）： 平倉價格（多頭）= 進場價格 - [(初始保證金 - 維持保證金) / 持倉量] - (額外加碼 / 持倉量)

空頭（Short）： 平倉價格（空頭）= 進場價格 + [(初始保證金 - 維持保證金) / 持倉量] + (額外加碼 / 持倉量)

平倉計算器的關鍵定義：

• 持倉價值 = 合約規模 × 進場價格
• 初始保證金（IM）= 持倉價值 / 杠桿倍數
• 維持保證金（MM）= (持倉價值 × 維持保證金率) - 維持保證金扣除額
• 維持保證金率（MMR）= 根據帳戶風險等級設定

維持保證金率會根據持倉規模和風險層級變化。較大的持倉通常需要較高的MMR，以幫助交易所管理系統性風險。

實例演練：隔離模式下的平倉範例

範例1：基本多頭持倉

交易者A以20,000 USDT開多1 BTC，杠桿50倍。維持保證金率為0.5%，未加碼。

計算：

• 初始保證金 = (1 × 20,000) / 50 = 400 USDT
• 維持保證金 = (1 × 20,000 × 0.5%) - 0 = 100 USDT
• 平倉價格 = 20,000 - (400 - 100) = 19,700 USDT

這表示交易者A的持倉能持續到比特幣跌到19,700 USDT以下。一旦跌破，未實現損失耗盡所有保證金，平倉即刻觸發。

範例2：空頭持倉並加碼

交易者B以50倍杠桿開空1 BTC，進場價20,000 USDT，後來額外加碼3,000 USDT。

計算：

• 初始保證金 = (1 × 20,000) / 50 = 400 USDT
• 維持保證金 = (1 × 20,000 × 0.5%) - 0 = 100 USDT
• 平倉價格 = 20,000 + (400 - 100) + (3,000 / 1) = 23,300 USDT

加碼後，平倉價格大幅上升，給了交易者B更多的空間。

範例3：資金費用侵蝕保證金

交易者C持有1 BTC多單，進場價20,000 USDT，杠桿50倍。初始平倉價為19,700 USDT（見範例1）。但他產生200 USDT的資金費用，且沒有額外餘額來支付，系統會直接從持倉保證金扣除。

計算：

• 初始保證金 = 400 USDT
• 維持保證金 = 100 USDT
• 平倉價格 = [20,000 - (400 - 100)] - (-200 / 1) = 19,900 USDT

注意，平倉價格向更接近標記價格方向移動，增加了平倉風險。這說明資金費用在沒有足夠餘額的情況下，是持倉的殺手。

全倉（Cross Margin）模式下的平倉計算

全倉模式與隔離模式根本不同。在此模式下，每個持倉的初始保證金是獨立的，但剩餘帳戶餘額在所有持倉間共享。這意味著你的平倉價格是動態的——會隨著其他持倉產生的未實現盈虧而變化。

平倉計算器的運作原理：

在全倉模式中，平倉只在兩個條件同時滿足時發生：（1）可用餘額降至零，且（2）持倉缺乏維持保證金來維持。由於其他持倉的未實現損益會影響共享的可用餘額，一個盈利的交易可能無意中使其他持倉更接近平倉。

全倉平倉計算器公式：

有未實現盈餘的持倉：

• LP（多頭）= [進場價格 - (可用餘額 + 初始保證金 - 維持保證金)] / 淨持倉量
• LP（空頭）= [進場價格 + (可用餘額 + 初始保證金 - 維持保證金)] / 淨持倉量

有未實現虧損的持倉：

• LP（多頭）= [當前標記價格 - (可用餘額 + 初始保證金 - 維持保證金)] / 淨持倉量
• LP（空頭）= [當前標記價格 + (可用餘額 + 初始保證金 - 維持保證金)] / 淨持倉量

此處的“淨持倉量”是指你可能持有同一標的的多空倉，這些倉位相互抵銷。

全倉平倉範例：多倉與空倉的組合

範例1：完美對沖

在全倉模式下，持有相同數量的多倉和空倉（例如都為1 BTC），彼此完全抵銷。未實現盈虧相互抵消，持倉根本不會被平倉。平倉計算器會顯示“無法計算”或無限的平倉價格。

範例2：部分對沖

交易者B持有兩個杠桿100倍、資金3,000 USDT的持倉：

• 多倉：2 BTC，進場價10,000 USDT（未實現虧損1,000 USDT）
• 空倉：1 BTC，進場價9,500 USDT（目前持平）

由於多倉較大，空倉受到保護。價格上漲時，多倉盈利超過空倉虧損。實際的淨暴露為：abs(2 - 1) = 1 BTC。

計算：

• 淨初始保證金 = (1 × 10,000) / 100 = 100 USDT
• 維持保證金 = 1 × 10,000 × 0.5% = 50 USDT
• 平倉價格 = [9,500 - (3,000 + 100 - 50)] / 1 = 6,450 USDT

範例3：多個標的、多倉資金狀況

交易者C持有不同標的的持倉：

• BTCUSDT多單：1 BTC，20,000 USDT，100倍杠桿（未實現虧損500 USDT）
• ETHUSDT空單：10 ETH，2,000 USDT，50倍杠桿（未實現盈虧100 USDT）
• 可用餘額：2,500 USDT

BTCUSDT的平倉價格：

• LP = [20,000 - (2,500 + 200 - 100)] / 1 = 17,400 USDT

ETHUSDT的平倉價格：

• LP = [2,000 + (2,500 + 400 - 100)] / 10 = 2,280 USDT

若交易者再開一個BITUSDT空單（10,000 BIT，0.6 USDT，25倍杠桿），扣除240 USDT的初始保證金和虧損擴大到500 USDT後，剩餘可用餘額約1,700 USDT。

此時：

• BITUSDT的平倉價格： LP = [0.6 + (1,700 + 240 - 60) / 10,000] ≈ 0.788 USDT

BTCUSDT的平倉價格會因資金餘額縮水而調整至約17,200 USDT。這說明在全倉模式下，一個持倉的未實現虧損會直接威脅到其他持倉的安全。

如何有效使用平倉計算器：實戰風險管理

了解平倉價格只是第一步；善用這個工具才是真正的關鍵。在開倉前，請用平倉計算器思考以下三個問題：

問題1：我的平倉價格是否合理？
如果你用杠桿在20,000 USDT買入比特幣，平倉價是19,000 USDT，杠桿50倍，代表你在賭比特幣不會跌超過5%。這非常危險。經驗豐富的交易者通常會設定平倉價距離進場價10-20%，以留有市場正常波動的空間。

問題2：這個持倉與其他持倉的相互影響？
在全倉模式下，平倉計算器會揭示一些意想不到的事實。你的“安全”ETH持倉可能比你想像中更接近平倉，尤其是在另一個持倉深陷虧損時。每次開新倉後，都應用計算器來檢查它對現有持倉平倉價格的影響。

問題3：我是否準備好支付資金費用？
平倉計算器顯示的是進場時的狀況，但資金費用會持續侵蝕保證金。評估平倉價格時，請考慮預期的資金費用。如果費用較高且沒有足夠餘額支付，平倉價格會逐步逼近標記價格。

將平倉計算器作為交易前的標準檢查工具，能幫助你從黑暗中走出，做出更明智的風險決策。這個工具不是用來嚇退你交易，而是幫助你在風險範圍內理性操作。