如何計算USDT合約的強制平倉價格：完整指南

清算價格是期貨交易者的重要指標，它決定了在達到某一臨界點時，持倉將被強制平倉的關鍵水平。了解清算機制與計算方法，對於有效管理槓桿風險至關重要。

當標記價格下降至清算價格時，清算流程即被啟動，導致持倉以破產價（倉位的保證金為0%）被平倉。這表示持倉的保證金已低於最低維持保證金要求。例如，若清算價格設定在15000 USDT，而當前標記價格為20000 USDT，價格下降至15000 USDT時，未實現損失將逼近臨界點，觸發清算。

什麼觸發清算流程以及其運作方式

清算機制在標記價格達到設定的清算價格時啟動。此時，持倉的未實現損失接近維持保證金水平，意味著資金不足以維持開倉。

最初由交易者存入的保證金餘額，會因未實現損失逐漸減少。當此餘額低於最低維持保證金時，系統會自動以市價平倉，可能導致額外損失。

值得注意的是，標記價格可能與最後成交價不同，這樣能提供更公平的持倉當前價值評估。可以在交易平台的界面中查詢實際的標記價格，該界面會顯示所有持倉及相關風險。

單一保證金模式下的清算價格：公式與範例

單一保證金模式下，持倉所用的保證金與整體賬戶餘額分離，提供明確的風險界限，最大損失被限制在專門為該持倉分配的保證金額度。

清算價格計算公式：

多頭（長倉）：
清算價格 = 入場價 − [(初始保證金 − 維持保證金) / 合約數量] − (額外追加保證金 / 合約數量)

空頭（短倉）：
清算價格 = 入場價 + [(初始保證金 − 維持保證金) / 合約數量] + (額外追加保證金 / 合約數量)

主要參數說明：

• 持倉價值 = 合約數量 × 入場價
• 初始保證金（IM）= 持倉價值 / 槓桿
• 維持保證金（MM）= (持倉價值 × MM比率) − MM扣除額
• MM比率（MMR）依風險限制設定而定

範例1（多頭）：
交易者以20000 USDT的價格開多1 BTC，槓桿50倍，維持保證金比率0.5%：

• 初始保證金 = 1 × 20000 / 50 = 400 USDT
• 維持保證金 = 1 × 20000 × 0.5% = 100 USDT
• 清算價格 = 20000 − (400 − 100) = 19700 USDT

若BTC價格跌至19700 USDT，持倉將被清算。

範例2（空頭並加碼保證金）：
交易者以20000 USDT的價格開空1 BTC，槓桿50倍，後額外追加3000 USDT保證金：

• 初始保證金 = 20000 / 50 = 400 USDT
• 維持保證金 = 20000 × 0.5% = 100 USDT
• 清算價格 = 20000 + [(400 − 100) + 3000] = 23300 USDT

追加保證金將清算價格推高，提供額外保護。

範例3（手續費影響）：
若交易者因資金不足支付融資手續費200 USDT，則自動從持倉保證金中扣除：

• 初始保證金 = 400 USDT
• 維持保證金 = 100 USDT
• 新的清算價格 = 20000 − [(400 − 100) − 200] = 19900 USDT

手續費的扣除使清算價格更接近標記價格，增加被強制平倉的風險。

跨式保證金模式下的清算價格：動態計算

跨式保證金模式下，所有持倉共用一個資金池，持倉的清算價格會根據其他持倉的盈虧狀況動態變化。每個持倉的初始保證金獨立計算，但剩餘資金在所有持倉間分配，形成一個整體安全墊。賬戶的可用餘額會隨未實現損益變動。

清算水平的判定流程：
當可用資金不足以覆蓋維持保證金時，系統會觸發清算。總潛在損失為可用資金與維持保證金之差。

範例：
交易者計劃以100倍槓桿開多2 BTC，價格10,000 USDT，跨式模式，賬戶餘額2000 USDT：

• 需要的維持保證金 = 2 × 10,000 × 0.5% = 100 USDT
• 潛在最大損失 = 2000 − 100 = 1900 USDT
• 持倉能承受的價格下跌 = 950 USDT（1900 / 2）
• 清算價格 = 10,000 − 950 = 9,050 USDT

若開倉時，初始保證金200 USDT已扣除，餘額剩下1800 USDT，隨著價格變動，清算價格也會相應調整。

情境演變：
價格升至10500 USDT，未實現盈利1000 USDT，則潛在最大損失變為：
1800 + 200 − 100 + 1000 = 2900 USDT

承受的最大下跌幅度為1450 USDT，
清算價格 = 10500 − 1450 = 9050 USDT

未實現盈利改善了持倉條件，將清算價格向下推。

公式：

• 多頭：
  清算價格 = 入場價 − [(可用資金 + 初始保證金 − 維持保證金) / 持倉數量]
• 空頭：
  清算價格 = 入場價 + [(可用資金 + 初始保證金 − 維持保證金) / 持倉數量]

若持倉有未實現損失，則：

• 多頭：
  清算價格 = 當前標記價格 − [(可用資金 + 初始保證金 − 維持保證金) / 持倉數量]
• 空頭：
  清算價格 = 當前標記價格 + [(可用資金 + 初始保證金 − 維持保證金) / 持倉數量]

實務操作範例：對沖與風險管理

範例1：完美對沖
在跨式模式下，持有相同數量的多頭與空頭（如各1 BTC）於同一交易對，理論上幾乎不會被清算，因為一方的未實現盈利完全抵消另一方的未實現虧損。

範例2：部分對沖
持有2 BTC多倉，空倉1 BTC，槓桿100倍，餘額3000 USDT，當前價格9500 USDT：

• 多倉：2 BTC，入場價10000 USDT，未實現虧損1000 USDT
• 空倉：1 BTC，入場價9500 USDT

純淨敞口：|2 − 1|=1 BTC，空倉不會被清算，因為價格上漲時多倉盈利足以抵消空倉虧損。

• 初始保證金 = 100 USDT
• 維持保證金 = 50 USDT
• 清算價格 = 9500 − [(3000 + 100 − 50) / 1] = 6450 USDT

範例3：多持倉多幣種
持有多個持倉，總餘額2500 USDT：

• BTCUSDT多倉：1 BTC，入場價20000 USDT，槓桿100x，未實現虧損500 USDT，標記價19500 USDT
• BITUSDT空倉：10,000 BIT，入場價0.6 USDT，槓桿25x
• ETHUSDT空倉：10 ETH，入場價2000 USDT，槓桿50x，未實現盈利100 USDT

計算：

• BTCUSDT清算價 = 19500 − [(2500 + 200 − 100) / 1] = 16900 USDT
• BITUSDT清算價 = 0.6 + [(2500 + 240 − 60) / 10000] = 0.788 USDT
• ETHUSDT清算價 = 2000 + [(2500 + 400 − 100) / 10] = 2280 USDT

若某持倉虧損擴大，整體可用資金減少，清算價格也會相應調整，反映跨式保證金的相互依存。

管理風險的關鍵原則：理解清算價格

不同的保證金模式決定了風險管理策略。在單一保證金模式下，清算價格固定，便於預先規劃最大損失；而在跨式模式中，清算價格具有動態性，需持續監控並謹慎管理多持倉。

新增持倉或追加保證金時，其他持倉的清算價格可能會變動。未實現損失的持倉會降低賬戶可用資金，進而使盈利持倉的清算水平向標記價格靠攏。

理解清算價格的計算機制，並持續追蹤此指標，是成功進行期貨交易的必要條件。定期檢查清算價格，有助於避免突如其來的強制平倉，並更有效地分配資金。