沃爾瑪在強勁漲勢後仍值得買入嗎？

隨著消費者信心崩潰，投資者在零售商方面越來越多地轉向較為防禦性的股票。這幫助沃爾瑪（WMT 1.51%）的股價在今年開局良好，截至本文撰寫時，年初至今已上漲約13%。

隨著這家零售巨頭最近公布其第四季度業績，我們來仔細看看這股動能是否能持續。

展開

NASDAQ：WMT

沃爾瑪

今日變動

(-1.51%) $-1.88

現價

$122.99

主要數據點

市值

$9800億

當日波動範圍

$121.05 - $123.48

52週範圍

$79.81 - $134.69

成交量

3500萬

平均成交量

3100萬

毛利率

25.40%

股息收益率

0.76%

銷售持續強勁

過去幾年，沃爾瑪的一個有趣現象是該零售商吸引了更多富裕的消費者。這一直是重要的成長動力，尤其是在低收入消費者因通貨膨脹和關稅壓力而受到影響的情況下。這一點在第四季度再次顯現，該公司指出，收入來自年收入超過10萬美元家庭的表現強勁，而年收入低於5萬美元的家庭銷售則較為疲軟。

總體來看，沃爾瑪營收增長5.6%，達到1906.6億美元，超過LSEG彙整的1904.3億美元預期。沃爾瑪美國門店銷售增長4.6%，達到1292億美元，同店銷售也同樣增長4.6%。交易次數增加2.6%，平均購物金額則上升2%。

電子商務銷售方面，則攀升27%。沃爾瑪將此歸功於其Sparky代理商業工具，幫助提升客戶參與度，使用AI代理的客戶比非用戶多花費35%。公司在本季度的美國廣告收入也激增41%。

在國際市場方面，銷售額跳升11.5%，達到312億美元，按固定匯率計算則增長7.5%。增長主要由Walmex（墨西哥）、中國和Flipkart（印度電商）帶動。國際電子商務銷售增長17%，國際廣告收入也上升10%。

Sam’s Club美國倉儲店（不含燃料）銷售額增長4%，達到217億美元。不含燃料的同店銷售也同樣增長4%。交易次數增加5.3%，但平均購物金額下降1.3%。電子商務銷售飆升23%。會員費用較去年同期上升6.1%。

調整後每股盈餘（EPS）上升12%，達到0.74美元。儘管面臨關稅壓力，該公司毛利率在本季度增加了13個基點，營業收入則增長10.8%，以固定匯率計算則為10.5%，這得益於自動化投資以及廣告等高毛利業務的成長。

圖片來源：Getty Images。

展望未來，沃爾瑪預計第一季度銷售將增長3.5%至4.5%，調整後每股盈餘預估在0.63美元至0.65美元之間。

全年展望方面，預計營收將增長3.5%至4.5%，調整後每股盈餘在2.75美元至2.85美元之間，但仍低於市場普遍預期的2.96美元。

這支股票值得買入嗎？

雖然我認為沃爾瑪在推動營收增長方面做得很好，並且通過自動化、廣告收入和AI實現了良好的營運槓桿，但當其預期市盈率（P/E）超過40倍時，我並不打算買入這支股票。這個倍數難以合理化，因為其營收增長處於中單位數，營業利潤增長也僅為低單位數。

這支股票可能仍然是一個防禦性的避風港，但上行空間似乎有限。