Plug Power (PLUG) 股票現在值得買入嗎？

在過去一個月內下跌超過16%，Plug Power（PLUG 2.36%）股票在過去幾週已失去青睞。隨著近期的暴跌，這家燃料電池和氫氣專家的股價目前較其52週高點下跌約59%，截至本文撰寫時。

但聰明的投資者知道，僅僅因為市場對一隻股票持看空態度，並不代表它不值得加入他們的投資組合。基於此，我們來更詳細地分析多頭與空頭的論點。

圖片來源：Getty Images。

多頭認為…

Plug股價的近期下跌掩蓋了許多投資者將其視為一個絕佳成長機會、進入蓬勃發展的氫氣產業的途徑的事實。

展開

NASDAQ：PLUG

Plug Power

今日變動

(-2.36%) $-0.04

現價

$1.86

主要數據點

市值

26億美元

當日價格範圍

$1.83 - $1.96

52週範圍

$0.69 - $4.58

成交量

130萬

平均成交量

9800萬

毛利率

-7128.74%

多年來，該公司在吸引客戶和擴大收入方面都取得了成功。例如，從2014年到2024年，Plug的營收增長約880%。

這一銷售增長得到了公司盈利能力提升的支持。2025年3月，Plug Power宣布了一項名為“Quantum Leap計劃”的成本節約措施。公司已經開始從該計劃的實施中獲益。在截至2025年9月30日的九個月期間，Plug報告的毛利率為負51.1%，較2024年同期的負89.3%有所改善。

對未來幾年實現盈利的進展持樂觀態度，管理層在十月的投資者簡報中制定了時間表，包括在2025年底實現毛利平衡，以及在2026年底實現息稅折舊攤銷前利潤（EBITDAS）轉為正數。最終，管理層預計Plug將在2028年底實現整體盈利。

由於Plug的股價以2.9倍的滯銷銷售額交易，低於其五年平均市銷率3.9，多頭認為現在是買入Plug股票的好時機。

但空頭則認為…

當然，收入增長是好事，但空頭並不買帳。那些對Plug前景持悲觀態度的人，專注於公司的底線而非收入表的頂端。雖然Plug的支持者認為這是一隻成長股，但懷疑者則反駁這一說法，指出公司成立於1997年，已經運營了近三十年。因此，該公司持續未能盈利，並不像那些在盈利方面取得實質進展的新創公司那樣令人難以理解。

PLUG年度營收數據由YCharts提供。

儘管管理層提供了一個有利的時間表，預計公司在未來三年內在毛利、EBITDAS和淨利方面都能實現收支平衡，但多年的跟蹤投資者知道，管理層長期以來在達成預期方面一直表現不佳。

與Bloom Energy（BE 7.23%）的成功相比，Plug的盈利問題更為顯眼。與Plug類似，Bloom Energy也是投資者可以選擇的領先氫氣股之一，但不同的是，Bloom已經展現出持續盈利的能力。本月早些時候，Bloom Energy公布了2025年第四季度的財務結果，包括每股稀釋盈餘（EPS）為0.45美元。Bloom在2025年和2024年的調整後每股稀釋盈餘分別為0.76美元和0.28美元。

無論是投資氫氣股如Bloom Energy，還是投資氫氣交易所交易基金，空頭都認為有多種選擇可以獲得氫氣產業的曝光。

忘掉多頭的信念——在旁觀中觀察Plug

儘管Plug在過去幾年中銷售額有所成長，並且實施了“Quantum Leap計劃”這一成本削減措施，但現在就認為該股是值得買入，似乎還為時過早。對大多數投資者來說，最好的策略是觀察公司是否持續在降低支出並逐步接近盈利，或者像過去多次那樣陷入困境。