一位分析師認為特斯拉的Robotaxi收入到2035年可能飆升至$250 十億美元。但以下是投資者需要了解的三件事。

在二月初，沃爾夫研究（Wolfe Research）分析師 Emmanuel Rosner 發布了一份關於特斯拉（TSLA +0.03%）股票的預測報告。其分析的核心是特斯拉的自動駕駛車輛（AV）運營，稱為 Robotaxi。

讓我們深入了解 Rosner 的模型，並評估 Robotaxi 在長期內對特斯拉可能帶來的變革性影響。現在是否是投資特斯拉股票的最佳時機，等待其人工智慧（AI）願景逐步實現？

擴展

納斯達克：TSLA

特斯拉

今日變動

(0.03%) $0.11

現價

$411.82

主要數據點

市值

1.5兆美元

今日範圍

$405.50 - $414.70

52週範圍

$214.25 - $498.83

成交量

5800萬

平均成交量

6700萬

毛利率

18.03%

特斯拉 Robotaxi 如何成為一個價值2,500億美元的企業

Rosner 報告中的核心數字是，Robotaxi 到下一個十年中期可能實現2,500億美元的營收。讓我們深入了解分析師是如何得出這樣一個巨大的數字的：

• Rosner 預估到2035年，叫車市場將由自動駕駛車輛佔30%，人類司機佔70%。
• 在這個可觸及的市場中，預計特斯拉將佔據道路上50%的 robotaxi 市場份額。
• 假設每英里收費1美元，Rosner 建議特斯拉的 robotaxi 總體商機的股權價值約為2.75兆美元。

雖然數學推算顯示，特斯拉在未來十年內可能從 Robotaxi 產生數千億美元的新營收，但聰明的投資者也明白，Rosner 的預測存在一些風險。

圖片來源：Getty Images。

特斯拉 Robotaxi 會面臨哪些風險？

我看到 Rosner 的 robotaxi 分析存在一些風險。

首先，財務模型高度敏感，主要由假設驅動。目前，路上大多數車輛仍是燃油車。雖然許多汽車製造商都在探索自駕車技術，但這項技術尚未大規模商業化。此外，即使自動駕駛平台成為商用，也尚不清楚消費者會多快接受這些服務。

這一切都表明，自動駕駛車輛的市場規模目前仍屬於“最佳猜測”。如果市場規模和分割比例比 Rosner 的模型預期的更小，特斯拉的商機可能會大幅縮水。

第二，開發 Robotaxi 需要特斯拉投入數十億美元於研發（R&D）和資本支出（capex）。這龐大的資本支出將持續壓縮公司的毛利率和自由現金流，直到 Robotaxi 規模化——如果這一切能夠實現的話。

最後，特斯拉的估值暗示，至少部分對公司 AI 夢想的樂觀預期已經反映在股價中。

TSLA 預期市盈率（未來）數據由 YCharts 提供。

事實是，200倍的預期市盈率對任何類型的企業來說都算高——更不用說，特斯拉的主要銷售來源——電動車（EV）——正處於下滑階段，而且在 Robotaxi 項目上幾乎沒有實質性進展。

目前，特斯拉正逐步推進 Robotaxi，並與監管機構密切合作。同時，Alphabet 的 Waymo 已經在多個城市完成載客並產生收入。

這並不是說 Robotaxi 不會對特斯拉產生變革性影響。從長遠來看，自動駕駛車輛很可能成為公司新的銷售和盈利來源。

然而，儘管 Robotaxi 潛力巨大，我認為更現實的情況是，特斯拉股價在飆升到新高之前可能會回調。在公司證明 Robotaxi 在財務上確實帶來改變之前，它仍將是一個資本密集、虧損的阻力，拖累特斯拉的 AI 願景。