差價交易完整指南：以精確度最大化獲利

擴展交易（spread trading）代表一種複雜的策略，能夠同時利用多個金融工具之間的價格差異來獲利。與傳統交易不同，此方法涉及在兩個具有不同到期日的資產或合約中執行相反的倉位，形成一個動態的對沖，降低方向性風險暴露。在專業平台上，擴展交易已大幅簡化，使經驗豐富的交易者與初學者都能輕鬆用幾個點擊來實施這些複雜策略。

擴展交易的運作機制

擴展交易透過策略性配對互補性金融工具來運作。交易者可以在現貨（Spot）、永續合約（Perpetual）或期貨（Futures）中，配對不同到期日的倉位。例如，一個典型的組合是同時在現貨市場買入，同時賣出永續合約，或在兩個季度期貨合約（如季度與半年）之間進行操作。

擴展交易的核心特性在於其delta中性。這表示當開立兩個相等但方向相反的倉位時，交易者幾乎可以消除價格變動的方向性風險。如果市場上漲5%，兩個倉位會調整，使其中一個的盈利抵消另一個的損失，收益僅來自兩個工具之間的價差。

當你執行擴展交易訂單時，同時發生兩件事：在較遠期限的合約（較遠到期的工具）建立一個倉位，並在較近期限的合約（較早到期的工具）建立相反的倉位。此執行機制確保兩個倉位以相同數量執行，或完全不執行，徹底消除不對稱風險。

擴展交易的競爭優勢

採用擴展交易作為操作策略，具有多項明顯的實質好處，促使其日益普及。

執行精確：不同於在傳統訂單簿中分別下兩個單，擴展交易確保兩個倉位的價差正是你在訂單中設定的價格。一旦執行，沒有意外或預料之外的變動。

操作簡化：想像一下，若需手動監控兩個倉位、調整數量、管理不同的訂單並協調平倉時間，將會非常繁瑣。擴展交易將整個策略整合為一個單一且統一的操作，省去繁瑣步驟。

成本降低：擴展交易的手續費遠低於在傳統市場中分別下兩個單的成本。交易者平均可節省約50%的手續費，特別是在高交易量的情況下，潛在獲利也會相應放大。VIP用戶還可享有額外50%的折扣，進一步降低成本。

波動性對沖：透過建立相反的倉位，交易者可以對沖市場波動，減少因不利或意外的價格變動而產生的潛在損失。在高波動性市場中，這一特性尤為重要。

策略彈性：擴展交易支持多種進階策略，包括融資利率套利、期貨價差、持倉策略（carry trades）以及永續基差交易，且操作界面簡單直觀。

擴展交易的關鍵術語

理解專業術語是自信操作的基礎。

Spread（價差）：指你的操作中兩個倉位之間的數值差。盈利取決於訂單方向及價差從進場到出場的變化。值得注意的是，價差“增加”或“減少”是根據其數值：若進場價差為-100，變為-80，則技術上是增加；若變為-120，則是減少。

訂單價格（Order Price）：特指較遠期限合約的進場價格與較近期限合約的進場價格之間的差值。此值可以為正、負或零，決定你操作的價差大小與方向。

訂單數量（Order Quantity）：定義配對組合的規模。執行後，兩個倉位的持倉大小相同。

配對（Spread Pair）：完整的配對操作，由兩個不同到期日的倉位組成。常見類型包括：到期-現貨、到期-到期、到期-永續、永續-現貨。

近期限與遠期限（Tramo Cercano vs. Tramo Lejano）：根據距離到期日的遠近來分類。近期限的合約較早到期，遠期限則較晚。一般排序為：現貨（無到期） > 永續 > 短期到期 > 長期到期。

原子執行（Ejecución Atómica）：確保兩個倉位要麼以相同數量同時執行，要麼都不執行，避免一個完成而另一個失敗的情況，保障操作完整性。

訂單設定與操作模式

現代平台支持多種配置，以適應不同交易風格與策略。

可用訂單類型：可選擇限價單或市價單，依照偏好等待特定價格成交或立即接受最佳市價。

訂單策略：

• Post-Only：訂單放入訂單簿，但不會立即吃掉現有流動性
• GTC（Good-Till-Canceled）：訂單持續有效，直到手動取消
• IOC（Immediate or Cancel）：盡快執行最大部分，剩餘取消
• FOK（Fill or Kill）：立即全部成交，否則取消

倉位配置：擴展交易以單向模式運作，持有的倉位不會相互抵銷。

保證金模式：可選擇交叉保證金（整個帳戶作為抵押）或專屬保證金（每個工具分別抵押）。現貨倉位可獨立啟用或禁用槓桿，槓桿倍率最高可達10倍（現貨）與100倍（期貨）。

擴展交易的數學基礎

每筆擴展交易背後都由精確的數學結構支撐，決定你的進場點。

計算訂單價格

系統會根據你設定的目標價格與兩個工具的現行標記價格（mark prices）自動計算每個倉位的進場價格。

運算公式如下：

訂單價格 = 較遠期限合約的進場價格 − 較近期限合約的進場價格

較遠期限合約的進場價格 = （較遠合約的標記價格 + 較近合約的標記價格 + 訂單價差）÷ 2

較近期限合約的進場價格 = （較遠合約的標記價格 + 較近合約的標記價格 − 訂單價差）÷ 2

舉例來說：假設交易者賣出一個現貨-永續組合，訂單價格設定為50美元。標記價格為：現貨1000美元，永續1100美元。

計算：

• 永續合約進場價 = （$1100 + $1000 + $50）÷ 2 = $1075
• 現貨合約進場價 = （$1100 + $1000 − $50）÷ 2 = $1025

注意：現貨工具使用指數價格（index price）而非標記價格。

擴展交易的盈利場景

買入擴展組合：同時買入較遠期限合約，賣出較近期限合約。當價差擴大時（兩者之間的差距增加），獲利。每個倉位的盈虧計算方式與傳統交易相同。

例如：到期-永續組合，買入3份到期合約（標記價90美元），賣出3份永續合約（標記價83美元）。若到期價升至90美元，永續升至89美元，則到期合約獲利15美元，永續合約損失3美元，淨賺12美元。

賣出擴展組合：賣出較遠期限合約，同時買入較近期限合約。當價差縮小（兩者價格趨近）時，獲利。若以11的訂單價差賣出，且到期合約與永續合約價格逐漸趨同，則可獲得收益。

擴展交易的手續費結構

擴展交易的最大經濟優勢在於手續費。其收費約比傳統市場中分別下兩個單的成本低50%。例如，若用兩個單各花費100美元手續費，擴展交易只需約50美元。

VIP用戶更可享有額外50%的折扣，對高頻交易者來說，經濟效益尤為顯著。

完成擴展交易後，兩個倉位會像普通倉位一樣，符合標準的保證金與清算規則。你可以在專屬界面或各個工具的市場中管理、調整或平倉這些倉位。