TWAP 策略：如何將大額訂單拆分為微型訂單

TWAP（時間加權平均價格）是一種算法工具，讓交易者和機構投資者能在不引起劇烈價格波動的情況下執行大量交易。它不是一次性下單，而是自動將大單拆分成多個小單，並在一定時間內均勻分布，降低市場影響，幫助達成更公平的成交價格。

為何交易者選擇TWAP：控制與降低影響

當你在市場上放置大額訂單時，會遇到一個嚴重問題：價格可能會迅速向不利方向變動。賣家會趕緊賣出較低價的資產，買家則會要求更大的折扣。這種現象稱為市場影響。

TWAP巧妙解決此問題。策略不再是單一巨單，而是產生數十甚至數百個小單，並在你設定的時間內逐步送入訂單簿。這樣可以：

• 讓市場參與者不察覺你的全部持倉
• 避免滑點（slippage）
• 使平均成交價接近公平市場價
• 讓波動性為你所用，而非對你不利

此方法廣泛被對沖基金、大型資金和交易公司採用，適合需要受控且低損失的交易。

TWAP的運作機制：從參數到執行

每個TWAP策略都建立在一套參數上，決定算法行為。以下詳細說明。

基本設定：

• 數量：你想用TWAP交易的資產總量
• 運行時間（5分鐘至24小時）：策略持續時間，期間內會平均分配所有小單
• 頻率（小單間隔時間）：預設30秒，可調整為5至120秒。間隔越短，訂單越頻繁，但對帳戶負擔越大

進階設定：

• 小單大小：每個單的交易量。若啟用隨機拆分，則每個小單會在原值±20%範圍內變動，使模式更難預測
• 訂單類型：可選擇市價單（立即按當前價成交）或限價單（等待特定價格，可能部分未成交）
• 觸發價格：TWAP僅在最後成交價達到此水平後啟動
• 止損價：若價格跌至此限價，TWAP將停止

限價公式：

買入：限價 = 最佳買價 − 設定距離
賣出：限價 = 最佳賣價 + 設定距離

實例說明：用TWAP交易96 BTC

假設你想控制性買入96 BTC，設定如下：

• 總數量：96 BTC
• 運行時間：4小時（14,400秒）
• 頻率：每30秒一個小單
• 小單大小：自動計算為 96 / 480 = 0.2 BTC
• 訂單類型：市價
• 觸發價：$100,000（當價格升至此水平時啟動）
• 止損價：$110,000（若價格飆升至此則停止）

運作方式：

在4小時內，算法將96 BTC拆分成480個小單（14,400秒 ÷ 30秒）。每30秒送出一個市價單，買入0.2 BTC。策略持續進行，直到：

• 完成全部96 BTC，或
• 時間到達4小時，或
• 價格觸及$110,000（止損）

較早結束的條件會停止TWAP。這樣的分散執行能獲得較公平的平均價格，避免用一個大單沖擊市場。

TWAP的限制與風險管理

Gate.io為TWAP策略設定明確限制，以保護交易者與市場：

數量與大小限制：

• 每個帳戶最多同時持有20個TWAP策略
• 每個交易對最多開啟10個TWAP策略
• 小單間隔最短5秒，最長120秒
• 每個小單必須符合該交易對的最小交易量規定

小單大小限制：

• 現貨交易：依照Gate.io的現貨規則
• 永續合約與期貨：每個小單不得超過最大訂單量的一半。例如，若BTCUSDT最大為100 BTC，則每個TWAP小單≤50 BTC

最低總數量計算公式：

Max（最低名義價值×小單數 ÷ 當前價格×1.1；最小訂單量×小單數）

風險控制重點：

TWAP不保證在高波動時完全成交。若某個小單未成交，系統會嘗試重新下單，若仍未成功，則取消該單。下一個小單會按預定時間排程。

請確保帳戶有足夠資金支持每個小單。若資金不足，TWAP會自動停止。若出現持倉變動、超出風險限制或策略運行超過7天，也會自動終止。

TWAP策略的設定流程

如何設定TWAP

步驟1： 進入訂單界面，找到工具選單，選擇TWAP。

步驟2： 填寫必要參數：

• 輸入數量
• 選擇運行時間
• 設定小單間隔
• 選擇訂單類型（市價或限價）
• 設定觸發與止損價格（如需要）

步驟3： 核對資料無誤後，點擊確認。

如何停止TWAP策略

在持倉頁面點擊工具，選擇TWAP。你會看到策略詳情：已執行量、總量、平均成交價與限制。點擊刪除即可隨時停止。

查看已完成訂單歷史

進入工具歷史，選擇TWAP作為工具類型。點擊詳情，即可看到該策略下所有的小單。整體訂單也會標記TWAP，方便追蹤。

TWAP是進行大額交易、降低市場影響的強大工具。合理設定參數、了解限制，能幫助你更有效率地完成交易，獲得更公平的成交價格。