Capital One 同意以 51.5 億美元收購 Brex，標誌著其在商業支付技術領域的重大布局

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由摩根大通、Coinbase、貝萊德、Klarna 等高層閱讀

Capital One 確認以現金與股票交易收購 Brex

Capital One 金融公司週四宣布，已達成協議以價值 51.5 億美元的交易收購專注於科技的金融服務公司 Brex。 根據銀行披露的條款，交易將平均分配為現金與股票。

此舉反映了金融科技產業持續的整合趨勢，市場條件變化與資金收緊迫使許多公司重新考慮長期策略。

Brex 在風投熱潮高峰時曾估值 123 億美元。新的估值顯示私募市場定價出現大幅調整，部分原因是利率上升與投資者對未盈利成長的熱情降低。

Capital One 表示，此次交易符合其長期擴展支付業務並將科技驅動平台整合入核心營運的計畫。

科技驅動支付的戰略布局

Capital One 創始人兼執行長 Richard Fairbank 描述此次收購是銀行打造以現代科技為中心的支付業務努力的一部分。他表示，此次收購將加快 Capital One 在商業支付領域的進展，尤其是針對企業客戶的服務。

Fairbank 也提到 Brex 的整合平台，結合企業卡、銀行服務與費用管理軟體。他形容該系統建立在完整的技術堆疊上，使企業能透過單一平台管理支出與支付。

此交易顯示 Capital One 有意與傳統銀行及科技驅動的支付供應商直接競爭。商業支付市場龐大且持續成長，需求來自於更快的結算、更佳的費用追蹤與整合的金融工具。

Brex 在新創與企業銀行的崛起

Brex 成立於 2017 年，迅速在新創公司與快速成長的科技企業中建立聲譽。公司最初專注於提供企業卡與現金管理工具，協助經常難以透過傳統銀行獲得信貸的企業。

在低利率與風投熱潮期間，Brex 以基於企業績效而非個人信用分數的信用額度獲得關注。這種策略幫助公司在快速成立的初創時期擴展客戶群。

隨著時間推移，Brex 擴展至較大規模企業，推出費用管理軟體、支付工具與更全面的銀行服務。其客戶名單現包括 Robinhood、Zoom 和 Anthropic，反映出向較成熟企業轉型。

這一擴展策略使 Brex 減少對科技行業的依賴，並建立跨多個產業的合作關係。

估值調整反映市場狀況

此次 51.5 億美元的收購價，較早前 123 億美元的估值大幅下降。該早期估值是在風投投資激增、投資者願意為成長導向公司支付高價的時期設定。

市場條件已經改變。較高的利率提高了資金成本，投資者也更重視盈利能力與現金流。許多金融科技公司面臨削減成本、放緩擴張或尋求策略性選擇的壓力。

Brex 雖然持續擴展客戶與產品，但整體市場的調整影響了行業估值。Capital One 的收購反映出這一新環境，成熟的金融機構能以較低價格收購科技公司。

Brex 如何融入 Capital One 的擴展策略

在 Fairbank 領導下，Capital One 進行多次重大收購。去年，該行以約 350 億美元的價格收購 Discover Financial Services，獲得一個大型支付網絡，這在美國市場中屬於罕見資產。

Brex 的收購則是此策略的延伸。Capital One 獲得軟體工具與專為企業設計的支付產品，補充其現有的消費者與商業銀行業務。

商業支付是競爭的關鍵領域。企業越來越期待數位工具，能實現即時費用追蹤、自動化批准與與會計系統的整合。加入 Brex 平台後，Capital One 能更有效提供這些服務給中小企業與大型企業。

此舉也讓 Capital One 有能力與專門的支付公司競爭，這些公司在傳統銀行體系之外運作。

穩定幣與數位資產服務帶來新層次

此次交易也為 Capital One 帶來新的數位資產能力。Brex 在 2025 年 9 月宣布計畫推出原生穩定幣支付。公司表示，將讓企業能用區塊鏈穩定幣進行即時餘額支付。

當時，Brex 領導層表示，這項技術能讓企業在數秒內跨境轉移大額資金。目標是提供一個平台，讓企業同時管理傳統支付與數位資產交易。

包括 Figure、Solana 和 Alchemy 在內的多家區塊鏈公司表達了對穩定幣產品的興趣，加入候補名單。這反映出 Brex 在數位資產生態系中的角色日益重要。

對 Capital One 來說，這項能力讓其接觸到可能在國際貿易中扮演更大角色的新興支付方式。穩定幣因能縮短結算時間與降低跨境交易成本而受到關注。

但監管仍是關鍵因素。提供數位資產服務的金融機構必須遵守不斷演變的規範，包括消費者保護、反洗錢與資產托管。Capital One 在嚴格監管框架下的經驗，可能會影響這些服務的發展。

領導層表示出售是策略性決策，非出於壓力

Brex 執行長 Pedro Franceschi 告訴 CNBC，該公司並非因財務壓力尋找買家。他表示，Brex 仍展現強勁成長，並有選擇保持獨立的空間。

Franceschi 解釋，與 Capital One 合併的決定是基於利用銀行規模與資源更快擴展的機會。他認為，這合作能讓 Brex 的科技觸及更廣泛的客戶群。

Capital One 也表示，相信 Brex 的做法代表商業支付的未來方向。該行指出，軟體與金融服務的整合是符合變化中的客戶期待的模式。

對商業支付市場的影響

此次收購反映支付領域的更廣泛趨勢。企業越來越需求結合銀行服務與軟體工具的平台。費用管理、薪資整合與即時報告已成為標準需求。

傳統銀行面臨來自科技公司的競爭，這些公司提供專業化服務與現代化用戶界面。同時，金融科技公司往往缺乏大型銀行的資產負債表實力與監管基礎。

兩者合併提供了結合優勢的途徑。Capital One 獲得先進的軟體工具，Brex 則獲得大量客戶、資金資源與監管專業。

此交易也凸顯嵌入式金融的重要性，即支付與銀行功能直接整合到商業軟體平台中。

監管審查與完成時間表

交易仍待監管批准與常規完成條件。美國銀行監管機構將審查此案，以評估其對競爭、消費者保護與金融穩定的影響。

Capital One 未提供具體完成日期，但表示雙方將在交易完成前持續獨立運作。整合規劃預計在監管審查期間啟動。

過去 Capital One 的收購經驗顯示，銀行通常採取階段性整合策略，重點在於維持服務連續性，同時逐步調整技術系統與業務運作。

市場反應與投資者焦點

投資者對此公告反應熱烈。分析師指出，收購價格反映出相較於金融科技投資高峰期的估值，資本運用較為謹慎。

市場將關注 Capital One 如何整合 Brex 平台，以及合併後的業務是否能在競爭激烈的支付市場中實現營收成長。也會關注成本協同與交叉銷售的潛力。

Discover 的收購仍在審查中，加入 Brex 進一步擴展了 Capital One 的策略。這些動作共同展現其長期構建更廣泛支付生態系的努力。

金融服務的更大轉變

Capital One 與 Brex 的交易展現大型金融機構如何適應科技與客戶行為的變化。銀行服務越來越依賴提供速度、自動化與數據整合的軟體平台。

金融科技公司在過去十年推動了這一轉變。如今，傳統銀行則透過收購科技公司來取代內部建設。

結果是，傳統機構與科技平台的聯繫日益緊密。商業客戶將受益於更優化的工具與更快速的支付流程，而監管者則持續監控這些變革對風險與市場競爭的影響。

未來展望

Capital One 計畫將 Brex 的科技融入其更廣泛的支付策略。銀行尚未詳細說明收購完成後品牌或產品的變化。

Brex 客戶將期待服務如何在新所有權下演變。Capital One 客戶則可能獲得管理費用與商業支付的新軟體工具。

目前，此公告傳達一個明確訊號：Capital One 正投入大量資源，擴展其在商業支付與金融科技的角色。收購 Brex 是朝此目標邁進的一步，反映市場現實與長遠策略。

未來幾個月，將觀察兩家公司如何整合營運，以及此交易是否能帶來預期的成長與效率提升。