CIO Bitwise：比特幣尚未觸底 - ForkLog：加密貨幣、人工智慧、奇點、未來

# CIO Bitwise：比特幣尚未觸底

在2026年，比特幣將轉向上升，但2023年2月初的震撼事件並非資產的最底部。Bitwise投資總監馬特·霍根在Blockspace播客中如此表示。

專家指的是2月6日比特幣價格下跌至60,000美元的崩盤，創下自2024年9月以來的新低。

在撰寫本文時，價格已回升至68,000美元以上（CoinGecko）。然而，霍根認為，資產的調整尚未結束：

「較常見的是一兩次大的震盪。我不會對未來再次出現類似事件感到震驚。」

他不同意11月10日的史上最大清算額超過190億美元標誌著熊市開始的看法。根據霍根的說法，加密貨幣的冬天是在2025年1月美國總統特朗普就職後開始的。那時，除了比特幣和以太坊之外的資產也開始大規模拋售。

機構投資者對此反應緩慢，導致損失達190億美元。這一事件證明了加密貨幣冬天的來臨，雙雙重挫兩大主流數字資產。

歷史上，比特幣的價格運動都在與減半相關的四年周期內發生。每次減少區塊獎勵後，資產價格先上升，隨後有時會暴跌80-90%。

霍根認為，隨著大量大玩家進入行業，此類下跌的深度將縮小到50-60%。他指出，機構投資者和散戶交易者處於不同的周期——當一批人在賣出時，另一批人可能在買入。

「這是我們所處的新現實，」霍根說。

比特幣的警示信號

持有少於0.01比特幣的散戶投資者在每次價格小幅下跌時都積極買入加密貨幣。相反，機構投資者（持有10到10,000比特幣）在過去五周內出售了“大量”資產，Santiment指出。

該公司專家將這種背離稱為“令人擔憂”。

「歷史經驗表明，穩定的牛市需要‘聰明錢’的積累，而非散戶在下跌時的買入，」他們解釋說。

Santiment的專家還指出，比特幣的另一個負面趨勢是鏈上交易量、新地址數量和網絡增長速度持續下降。

「市場的真正擴展應該伴隨著用戶活動的增加，但目前尚未出現這種情況，」專家們表示。

同時，他們也提出了一些積極信號：

• 社交媒體上對比特幣價格的極度樂觀預測減少，這被視為“健康的市場指標”；
• 第一大加密貨幣的30天MVRV比率為-6，證明有較高的概率出現反彈。

不會快速反彈

比特幣很少在經濟刺激期之外形成V型底部，就像在COVID-19期間一樣。通常觸底後，資產會在該水平停留較長時間。宏觀經濟學家林·奧爾登在Coin Stories播客中如此表示。

「我認為我們現在處於停滯狀態，」她說。

奧爾登承認，在這個“漫長的階段”中，價格可能還會再跌1萬到2萬美元。

她認為，下一次比特幣大漲的催化劑可能是人工智能公司股價的高點。當投資者意識到該行業已不再像以前那樣快速增長時，他們將開始尋找潛在盈利的投資機會。比特幣可能成為其中一個選擇。奧爾登解釋說，數字黃金的復甦並不需要大量資金流入，只需需求略微增加。

提醒一下，霍根將DeFi行業稱為潛在的推動力，有望帶動加密市場擺脫長期調整。