了解什麼是DeFi：去中心化金融及金融服務行業的未來

去中心化金融（DeFi）不僅是一個新概念，更是我們接觸金融服務方式的一場革命。為了回答「DeFi是什麼？」這個問題，我們需要理解這是一個建立在區塊鏈技術上的點對點（P2P）金融系統，允許所有人進行金融交易而無需經過銀行或傳統金融公司等中介。

DeFi的本質與傳統金融完全不同。它不依賴集中式機構來管理資金與資產，而是運用基本的金融原則，如信貸、支付、衍生工具與資產交換，但透過智能合約在區塊鏈上實現。這些平台旨在確保所有人都能公平存取，無論地理位置或財務狀況。

來自區塊鏈技術的新型金融基礎

要理解「DeFi是什麼？」首先我們必須了解貨幣與金融工具的發展歷史。在歷史長河中，貨幣經歷了多種形式，但其基本目的是用來交換商品與服務。隨著經濟發展，人們需要更複雜的金融工具來滿足日益增長的需求。

其中較早的工具之一是信貸——允許個人與企業借款並約定利率。之後，銀行與金融機構出現，提供更多元的服務。然而，這種集中式模式也帶來兩個基本問題。

第一是缺乏信任。全球金融史上曾多次出現危機與超通膨，影響數十億人。當權力集中在少數幾個機構手中，系統崩潰的風險也大大增加。

第二是接觸門檻高。令人擔憂的數據顯示，全球仍有約17億成年人沒有銀行帳戶，無法使用基本的金融服務如儲蓄或借貸。區塊鏈技術改變了這一局面，解放貨幣免於政府與中央銀行的控制。DeFi正是如此，為所有人提供現代金融工具的開放存取權。

如今，透過DeFi應用，你可以在幾分鐘內借款、幾乎即時開立儲蓄帳戶、快速完成國際支付，或透過數位證券投資公司，無論你身在何處，都能參與。

DeFi如何運作？核心機制探索

要真正理解「DeFi是什麼？」我們必須從技術層面了解其運作方式。DeFi應用運行在由智能合約支援的區塊鏈網路上——這些程式存放在區塊鏈上，條件滿足時會自動執行。智能合約可以視為一種數位協議，無需第三方介入即可自動履行。

例如，一份智能合約可以在借款人提供足夠抵押品時，自動向特定地址發放貸款。以太坊（Ethereum）是智能合約的先驅平台，推出智能合約與以太坊虛擬機（EVM），提供幾乎完整的計算能力。開發者使用Solidity或Vyper等語言撰寫合約碼，Solidity更是最常用的語言。

得益於EVM的彈性與智能合約的靈活性，以太坊的動能強勁，成為僅次於比特幣的第二大加密貨幣。然而，除了以太坊外，還有許多支持智能合約的區塊鏈平台，被稱為「以太坊殺手」（Ethereum Killers），如Cardano、Polkadot、TRON、EOS、Solana、Cosmos等。

這些平台提供全新設計架構，旨在解決擴展性、互操作性與交易吞吐量等問題。儘管技術上有優勢，但在實際應用層面，沒有哪個平台能像以太坊一樣佔據主導地位。憑藉網絡效應與先行者優勢，以太坊仍然是市場的主導者。

根據State of the DApps的資料，目前已在不同平台部署了7250個智能合約，其中有4900個在以太坊，占比67.5%。在DeFi專案方面，DeFiPrime統計有202個DeFi專案，且其中178個運行在以太坊上。這也是為何大多數熱門DeFi應用都集中在以太坊的原因。

去中心化金融與傳統系統的差異

DeFi與傳統金融（CeFi——中心化金融）運作模式截然不同。傳統金融依賴銀行與金融公司提供服務；而DeFi則利用區塊鏈技術建立一個去中心化、點對點、較少集中化的架構，重點在於擴大存取範圍。

透明度與安全性提升

擺脫中介後，DeFi應用展現前所未有的透明度。所有流程與比率都在公開模型中確定，並由用戶共同參與決策，而非由中心化機構掌控。因此，DeFi的運作比CeFi更透明。此外，去除中介也消除了系統中的單點故障，降低遭受攻擊或操控的風險。DeFi基於共識機制，難以被操縱，除非社群共同認知。

由於建立在區塊鏈技術上，DeFi應用利用智能合約存儲與處理資料，抗篡改能力強。相較之下，傳統金融機構較易受到內外部攻擊。DeFi採用點對點交易模型，所有參與者都能完全監督，降低詐騙風險。

交易速度與成本節省

取消中介後，交易流程大幅提速。交易記錄公開透明，防篡改，所有參與者皆可查閱。除了速度外，去中心化模型也大幅降低成本。

在CeFi中，基本交易如轉帳需依賴跨行通訊，受各國規範限制，可能延遲數天。而DeFi的跨境交易則可在幾分鐘內完成，且成本低廉許多。

控制權與全天候可用性

DeFi用戶完全掌控自己的資產，但安全由自己負責。這避免了中心化機構成為攻擊目標，也降低了保險與安全成本，傳統金融為資產安全投入大量資金。DeFi則不需如此。

傳統金融市場只在銀行營業時間內運作（每週五天），而DeFi依靠數位技術，24/7全天候運作。用戶可隨時隨地存取，保持較傳統市場更佳的流動性，因為市場關閉時流動性可能會變薄。

DeFi的實際應用現況

DeFi最常見的應用圍繞基本金融原則，這些原則構成金融服務的基石。DeFi將這些原則整合到智能合約中，打造完整的金融系統。

去中心化交易所（DEX）

DEX是DeFi生態系的第一個金融原則。它允許用戶在不信任任何中介的情況下，進行加密資產交易。DEX不要求KYC認證，也沒有地域限制。近年來，DEX發展迅速，所有平台的鎖倉總值已超過260億美元。

與中心化交易所不同，DEX不交易法幣，只支持加密貨幣交易。有兩大類：基於訂單簿的DEX——模仿傳統交易所的訂單系統；以及基於流動性池的DEX——又稱「代幣交換平台」，利用流動性池支持單一交易對。

穩定幣（Stablecoin）——價值穩定的加密貨幣

Stablecoin是價值穩定的數位資產。它的價值與外部穩定資產（如美元）掛鉤，或由多種資產支撐，以限制價格波動。Stablecoin是DeFi的核心支柱。五年內，穩定幣市值已達1460億美元，顯示九大穩定幣的成長速度。

主要有四類：

• 法幣背書（Fiat-backed）：由美元等法幣擔保，如USDT、USDC、PAX、BUSD。
• 加密背書（Crypto-backed）：由超額抵押的加密資產擔保（因基礎資產波動較大）。如DAI、sUSD、aDAI。
• 商品背書（Commodity-backed）：由黃金、白銀等商品擔保。例：PAXG、DGX、XAUT、GLC。
• 算法背書（Algorithm-backed）：由算法控制價格，不需抵押資產。例：AMPL、ESD、YAM。

目前，許多穩定幣採用混合模型，結合多種方式以提升穩定性。獨特之處在於「鏈外定價」的穩定幣，因為它們的價值與外部資產掛鉤，可在多個區塊鏈上存在，例如Tether在Ethereum、TRON、OMNI等平台。

信貸市場——借貸與放貸

DeFi的第三個金融原則是信貸市場。全球銀行業幾乎都建立在信貸基礎上，借貸是主要業務。DeFi中，借貸是最大類別，鎖定資產超過393億美元，佔整體DeFi鎖倉資產的超過一半（77億美元總值中，超過50%在借貸協議中）。

DeFi的借貸與傳統銀行完全不同。你不需繁瑣的資料或信用評分，只要有足夠抵押品與一個錢包地址即可借款。DeFi也為想借出加密資產賺取利息的人提供點對點借貸市場。整個DeFi生態系統正是建立在這三個基本金融原則之上，合理組合後，形成一個去中心化、開放、透明、無需信任、無國界的金融服務新體系。

從DeFi賺取收益：主要方法

DeFi對投資者來說，是一條吸引人的增收途徑。以下是通過DeFi應用產生被動收入的幾種主要方式。

質押（Staking）——持幣獲取獎勵

質押是讓用戶持有特定加密貨幣，並利用PoS（權益證明）機制賺取獎勵的過程。DeFi中的質押池類似儲蓄帳戶，用戶將特定幣種存入，按時間獲得利息。被質押的幣會被DeFi協議用於運作，獎勵則在社群中分配。

收益挖礦（Yield Farming）——進階投資策略

收益挖礦是比質押更進階的投資策略，也是當前最流行的賺取被動收益的方法之一。DeFi協議利用收益挖礦來維持平台的流動性，為去中心化交易所（DEX）提供必要的流動資金。

收益挖礦由AMM（自動做市商）提供——這是利用算法的智能合約，支持在DEX上進行數位資產交易。收益挖礦允許用戶在無需中介的情況下，利用流動性池與流動性提供者（LP）獲取獎勵。

流動性挖礦（Liquidity Mining）——管理流動性

雖然收益挖礦與流動性挖礦常被交替使用，但兩者仍有細微差異。流動性挖礦專注於提供交易所所需的流動性，利用智能合約與流動性提供者，獲得LP代幣或治理代幣作為獎勵。收益挖礦則多由AMM支持，提供固定期限內的APY獎勵。

社群募資（Crowdfunding）——共同激勵

雖然社群募資已存在多年，DeFi使其更易接觸。去中心化的特性與募資的公共性相結合，創造出新機會。DeFi專案允許用戶投資加密貨幣，換取專案的獎勵或股份。這也讓用戶能透明地為社會項目募資，無需許可。

主要風險與挑戰

儘管DeFi潛力巨大，但也伴隨著風險與挑戰。以下是參與者應特別注意的主要風險。

軟體漏洞與安全

DeFi協議運行在智能合約上，存在漏洞被利用的風險。根據ImmuneFi資料，2021年有超過32億美元的加密資產被盜，2022年前三個月已超過10億美元。這些攻擊多因黑客成功發現並利用合約漏洞。

詐騙與騙局

高匿名性與缺乏KYC流程，使得一些不良項目容易出現。常見的有「拉高出貨」（rug pull）與「拉盤出貨」（pump-and-dump）操控，投資者需提高警覺。多個知名DeFi平台曾被騙取資金，這是最大風險之一。

暫時性損失（Impermanent Loss）

由於加密貨幣價格波動大，流動性池中的代幣價格也會變動。當某一代幣價格快速上升，而另一個穩定，流動性提供者的收益可能受到影響，甚至出現損失。雖然可以透過歷史數據分析降低此風險，但由於市場波動性高，無法完全避免。

高槓桿風險

某些DeFi衍生品應用提供高達100倍的槓桿。高槓桿雖能放大利潤，但同樣放大損失，尤其在價格劇烈波動時。值得慶幸的是，可信的DEX通常只提供合理範圍的槓桿，以保護用戶。

代幣風險——選擇需謹慎

所有在DeFi協議中投資的代幣都需仔細研究，但多數用戶未必如此。為追趕潮流，許多人未做充分調查就投入新代幣。新代幣風險高，但潛在回報也大。投資缺乏可信開發團隊的代幣，可能導致重大損失。

法律風險——規範不確定

儘管DeFi市場TVL（總鎖倉價值）已達數十億美元，監管機構尚未全面介入。一些國家正試圖理解市場並考慮規範措施，但多數用戶對缺乏監管認知不足。投資者可能因詐騙而損失資金，且無法依法追討。

DeFi的未來：趨勢與展望

去中心化金融具有巨大潛力，能使金融產品更易於普及。DeFi已從少數基礎應用，發展成一個完整的金融基礎設施——開放、無信任、無國界、免受中心化控制。

基於DeFi的應用為開發更複雜、先進的工具提供基礎，如衍生品、資產管理與保險。以太坊在DeFi生態中占據主導地位，憑藉網絡效應與彈性，但其他平台也展現出競爭力。

Ethereum 2.0（ETH 2.0）升級，透過分片（sharding）與PoS機制，有望改善擴展性與效率。同時，預計以太坊與其他智能合約平台之間的競爭將持續激烈，爭奪DeFi市場份額。

結論：DeFi的核心要點

1. DeFi是建立在區塊鏈上的金融系統，旨在去除中介，擴大金融服務的民主化與普及。

2. DeFi的重要性在於解決對中心化系統的不信任，讓所有人都能更容易接觸金融，無論地理或經濟狀況。

3. DeFi透過智能合約運作，這些自動執行的程式碼實現完全去中心化與自動化。

4. 與CeFi相比，DeFi具有更高的透明度、更快的交易速度、更佳的用戶控制權、全天候運作與更強的安全性。

5. 常見的DeFi應用包括去中心化交易所（DEX）、穩定幣與借貸服務。

6. 在DeFi中賺取收益的方法包括質押、收益挖礦、流動性挖礦與社群募資。

7. DeFi伴隨著風險：軟體漏洞、詐騙、暫時性損失、高槓桿、代幣風險與法律不確定性。

8. DeFi的未來充滿希望，預計將持續成長，但用戶須充分了解風險，謹慎投資。

總結來說，去中心化金融提供了一種新穎且創新的金融服務方式，旨在建立一個更全面、更透明的系統。隨著技術不斷進步，DeFi有潛力重塑全球金融格局，為全球用戶提供更廣泛的金融工具與機會。