如果近期的人工智能和加密貨幣震盪讓你感到不安，那你追蹤的循環可能是錯的

2026年2月5日清晨，Anthropic推出了Claude Opus 4.6，震撼從矽谷傳到曼哈頓。儘管盈利強勁，軟體股大跌，甚至比特幣也崩盤，投資者紛紛轉向穩定資產。

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這則Anthropic的消息預示著更廣泛的威脅：人工智慧模型正逐步滲透到應用層，破壞護城河，迫使企業重新思考商業模式。如果這感覺很熟悉，那是因為我們曾經歷過類似的情況。2022年11月，ChatGPT讓投資者開始質疑像Google這樣的公司是否還有未來。2025年1月，中國的DeepSeek挑戰了整個美國的AI策略，該策略依賴昂貴的尖端硬體。像NVIDIA這樣的AI巨頭股價遭受重創。說自那時起Google和NVIDIA都表現良好，這都算不上誇張。但這並不是近期恐慌過度的原因。

科技公司由兩種類型的周期推動：經典的宏觀經濟商業周期——衰退、復甦、擴張和放緩，以及各種技術周期。後者描述的是技術進步、炒作和採用的階段。技術周期較長，最終對投資者來說也更為重要。雖然宏觀經濟情緒可能引發股價大幅波動，並暫時限制資金流入，但其影響相對短暫。此外，在科技界，宏觀經濟往往對企業的底線影響不大。企業總是會為員工購買筆記本電腦，並保持防火牆的安全，無論GDP表現如何，聯邦儲備局的決策如何。

那麼，為何這些AI震盪如此頻繁，且是否是警訊？答案在於市場周期與技術標準化周期的不利重疊。在所有三次AI震盪期間，美國經濟都被認為接近擴張階段的尾聲，且經濟放緩的威脅逼近。科技股對放緩和衰退反應非常敏感，這也是投資者一直對它們保持警惕的原因。直到今天，對AI泡沫的恐懼仍在華爾街徘徊。另一方面，從技術角度來看，自ChatGPT問世以來，GenAI一直處於競爭與醞釀階段。這一階段特徵是激烈的競爭、公司頻繁進出市場，以及快速且常常混亂的產品變革。每一項新興技術都會經歷這個階段，但很少同時在宏觀經濟環境和技術動態都處於極度不確定的狀態下。再加上各種公司在AI上的巨額投入，投資者自然會感到緊張，市場上關於軟體災難的傳言也會引發大規模拋售。

從技術市場的角度來看，這種悲觀情緒並沒有理由。雖然Claude Opus 4.6在AI能力上是一大飛躍，但並未改變技術的發展軌跡。我們都知道，這一趨勢是不可避免的。過去也充滿了關於AI能取代程式設計師的宏大宣言。沒有深厚行業專知或獨特反饋數據的軟體公司，總有一天會被GenAI取代。Anthropic的公告或許加快了這一時間表，但並未改變科技投資者的投資論點。這點也從比特幣在Anthropic消息公布後的暴跌中得到證明。比特幣一直主要受經濟情緒影響，而非技術進展。它對情緒變化的反應甚至比科技股更強，因此也是衡量市場情緒純粹驅動的價格波動的重要指標。

鑑於GenAI巨額的資金投入和無盡的應用可能性，這項技術很可能在這個充滿動盪和混亂的階段再度持續數年。但長期投資者可以通過忽略短期噪音，專注於這一階段之後的發展，來獲取優勢。

下一個技術標準化周期的階段是確立並擴展技術的主導設計。方向變得明確，問題轉向誰能最快達成目標。研究顯示，在這一階段，大型公司，尤其是多元化的既有企業，表現最佳。在GenAI的情況下，這些公司是雲計算巨頭和AI擴展商。此外，如果市場情緒轉差，它們受到的影響最小，因為它們不依賴外部資金。然而，在一個由AI驅動、變化不斷的世界中，長久的贏家不僅僅是巨頭。還包括那些靈活且高度專業化的玩家，他們能夠利用他人建立的AI基礎，必要時甚至能進行商業模式轉型。這在2022年的ChatGPT熱潮中得到了驗證，今天依然適用，並將持續到2030年。

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