支撐加密市場的做市商：流動性與穩定性的源泉

市場メーカー是在加密貨幣交易背後扮演重要角色的存在。他們通過持續在買賣雙方下單，為市場帶來深度，並營造出交易者能順暢進行交易的環境。若沒有這樣的活動，加密市場將變得極度低效，價格波動也會變得劇烈，大額交易的執行將變得困難。

市場持續存在的情況下，加密資產的買賣才能以可預測且可靠的方式進行。他們運用算法和高級交易策略，維持市場效率，並為比特幣等主要資產到利基代幣提供流動性。

市場メーカー與市場所需者：市場的兩大力量

加密貨幣交易環境由兩類參與者構成：市場メーカー與從市場中取走流動性的市場所需者（Market Takers）。

市場メーカー的角色：提前下單者

市場メーカー通過在指定價格同時下買賣單，為市場提供流動性。例如，他們同時提供一個以$100,000買入比特幣的訂單，以及以$100,010賣出的訂單。這$10的價差即為市場メーカー的利潤來源。他們的角色是始終在交易所的訂單簿中存在，讓交易者不必等待其他參與者匹配的訂單。

市場所需者的角色：立即執行交易者

市場所需者是以當前市場價格立即執行訂單的交易者。他們接受市場メーカー提供的訂單，從市場中“取走”流動性。例如，以$100,010的賣出價買入比特幣，買家接受該價格，完成交易。

雙方的平衡構建市場

這種互動促成了功能完善且高效的市場。市場メーカー持續提供雙側訂單，讓市場所需者隨時能進行交易，市場因此繁榮。市場所需者的交易活動不斷滿足市場メーカー的訂單，形成良性循環，讓市場保持穩定。

支撐市場流動性的機制：市場メーカー的操作方式

市場メーカー提供的流動性不僅是簡單的下單行為，而是結合了高級策略與技術系統的結果。

多價格層次的同時訂單

他們在不同的價格層次上同時下買賣單，而非僅在單一價格點，這樣能應對不同的交易需求，分散大幅價格波動的壓力，降低單次交易對市場的影響。

最佳化買賣價差（Bid-Ask Spread）

買賣價差是市場メーカー的主要利潤來源，但若價差過大，會增加交易成本；若過小，則利潤降低。他們利用實時市場數據，動態調整價差，追求最佳平衡。

庫存與風險管理

市場メーカー持有大量加密資產，面臨價格波動的風險。為降低風險，他們在多個交易所間對沖倉位，運用高頻交易算法，並利用AI自動交易機器人，快速調整持倉，最小化不利的庫存風險。

全天候運作

不同於傳統股市，加密市場24/7不休。市場メーカー的系統全天運行，即使在夜間或休市日，也持續提供流動性，確保交易環境穩定，無論是去中心化交易所（DEX）或中心化交易所（CEX）皆是如此。

行業領先的五大市場メーカー公司

到2025年，以下五家公司在加密市場中扮演著流動性提供的前線角色。

Wintermute

Wintermute以先進的算法交易技術和廣泛的網絡聞名，為超過50個加密交易所提供流動性，累計交易量約6兆美元。到2025年2月，管理著超過237百萬美元的鏈上資產，覆蓋超過30個區塊鏈，並在中心化與去中心化交易所均有深厚布局，展現強大實力。

GSR

GSR擁有超過十年的行業經驗，是老牌的流動性提供商。提供市場造市、OTC（場外交易）、衍生品交易等多元服務，合作超過60個交易所。到2025年2月，投資超過100個主要協議，專注於新代幣的早期流動性供應。

Amber Group

Amber Group結合AI與合規理念，管理超過15億美元的交易資本，服務超過2000家機構投資者，累計交易量超過1兆美元。專注於風險管理，提供全面的金融服務。

Keyrock

Keyrock成立於2017年，是一家算法交易公司，支持超過1300個市場，合作85個交易所，每日管理超過55萬筆交易。提供市場造市、OTC、期權、流動性池管理等服務，並根據不同監管環境提供定制解決方案。

DWF Labs

DWF Labs專注於Web3投資與市場造市的整合，管理超過700個項目，支持CoinMarketCap前100名的20%以上項目，以及前1000名的35%以上。為超過60個主要交易所提供現貨與衍生品市場的流動性。

這些公司運用先進算法、深度數據分析與尖端技術基礎設施，協助新代幣上線，並維持市場的透明與效率，扮演著核心角色。

市場メーカー對交易所的經濟影響

市場メーカー的活動直接影響交易所的成長與市場的健康。

深化流動性，促進交易順暢

他們持續提供買賣訂單，讓交易所的訂單簿更深，無論交易量多大，都能在價格不大幅波動的情況下順利成交。例如，若沒有市場メーカー，買入10比特幣可能因賣單不足而導致價格飆升；但有他們存在，則能在買賣之間提供足夠的供應，吸收大額交易而不引發劇烈價格變動。

提升價格穩定性

加密市場本身波動較大，但市場メーカー策略性調整買賣價差，能抑制極端價格波動。在市場下跌時提供支撐，上漲時施加賣壓，幫助價格保持平衡，尤其在流動性較低的山寨幣市場中，效果尤為明顯。

提升市場效率與透明度

市場メーカー促進價格發現，讓資產價值基於真實供需決定，縮小買賣價差，降低交易成本，加快訂單執行速度，提供更準確的市場信號，提升整體資訊質量。

增加交易量與收益

高流動性與穩定價格吸引更多個人與機構投資者，交易量增加，交易所手續費收入也隨之提升。此外，交易所與市場メーカー合作，支持新代幣上市，確保早期流動性，促進新項目生態系統發展。

民主化市場接入

透過提升效率與透明度，市場メーカー使得原本門檻較高的投資者也能更容易進入，加密市場逐漸變得更為開放。

市場メーカー的挑戰與風險

雖然提供流動性帶來利益，但也面臨多重風險。

市場波動與倉位損失

快速的價格變動可能導致持有大量倉位的市場メーカー遭受意外損失。市場短時間內朝不利方向移動，可能因調整不及而蒙受損失，低流動性市場風險更高。

庫存價值急劇下跌

持有大量加密資產，資產價值突升或突跌都會帶來風險。價值急跌可能在短時間內造成巨大損失，尤其在高波動市場中，庫存管理極具挑戰。

技術故障與執行風險

高度依賴先進算法與高頻交易系統，技術問題可能造成嚴重影響：

• 系統錯誤或駭客攻擊可能破壞交易策略，導致財務損失
• 通訊延遲可能在市場快速變動時執行不理想的訂單
• 基礎設施故障可能使市場運作癱瘓

複雜的監管環境

不同國家與地區的規範差異，可能使市場操控風險增加。跨境運作的市場メーカー需應對高昂的合規成本與突如其來的規範變更。

流動性供應困難

新興代幣或利基資產的流動性較低，市場メーカー較難進入，可能限制中小項目的市場接入。

結論：加密市場的基石——市場メーカー

市場メーカー在加密貨幣交易體系中，不僅是市場參與者，更是市場基礎設施的核心。他們提供的流動性與穩定性，缺一不可。

他們的持續存在，讓交易者能快速執行訂單，確保市場健康。同時，他們面臨的市場波動、技術挑戰與監管環境，亦是整個行業的共同課題。

隨著加密市場逐步成熟，吸引更廣泛的投資者，市場メーカー的角色將變得更加重要。其風險管理、技術創新與合規適應能力，將深刻影響市場的未來發展。未來的成功，取決於市場メーカー與其他參與者能否共同建立一個高效、平衡且透明的市場環境。