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Sanoma Corporation，2025全年業績：調整後營運利潤和自由現金流改善，主要由學習業務推動

Sanoma Corp

2026年2月11日星期三 日本時間下午3:30 讀取時間約14分鐘

文章內容：

SANOMA.HE

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Sanoma Corp

2026年2月11日歐洲東部時間上午8:30，Sanoma公司公告

Sanoma公司，2025全年業績：調整後營運利潤和自由現金流改善，主要由學習業務推動

本公告為Sanoma 2025年全年業績摘要。完整報告附在本公告中，亦可於sanoma.com/en/investors查閱。

第四季2025

淨銷售額為2億2580萬歐元（2024年：2億4150萬），兩個業務部門的淨銷售均有所下降。在學習業務方面，因2026年課程更新在西班牙即將進行，且季度間的銷售階段調整，淨銷售較低。在芬蘭媒體業務中，廣告銷售的下降部分被數位訂閱銷售的持續增長所抵銷。集團的可比淨銷售成長率為-7%（2024年：-2%）。

調整後營運利潤為-2740萬歐元（2024年：-2730萬）。學習和芬蘭媒體的盈利情況較為穩定。

營運利潤為-5090萬歐元（2024年：-4690萬）。可比性項目（IACs）增加至-1570萬歐元（2024年：-1060萬），主要包括集團多項策略性發展項目的重組費用。購買價格分配調整及攤銷（PPAs）為780萬歐元（2024年：900萬）。

調整後每股盈餘（EPS）持平為-0.20歐元（2024年：-0.21歐元）。

每股盈餘（EPS）為-0.27歐元（2024年：-0.26歐元）。

2025年11月25日，Sanoma更新財務目標，預計2026–2030年間集團調整後營運利潤將實現高個位數成長。集團的槓桿目標由原本的低於3.0調整為低於2.5。Sanoma亦調整了部分替代績效指標（APMs）的措辭，並在本報告中採用更新的術語。

2025年12月5日，Sanoma簽署了一筆2.2億歐元的聯合貸款協議。

全年2025

淨銷售額為13億2500萬歐元（2024年：13億4480萬）。在學習業務方面，學習內容銷售的增長部分抵銷了荷蘭低價分銷合同的計劃性終止影響。在芬蘭媒體業務中，較低的廣告銷售部分被數位訂閱增長所抵銷。集團的可比淨銷售成長率為-3%（2024年：-2%），其中學習業務為-3%，芬蘭媒體為-4%。

調整後營運利潤提升至1億8820萬歐元（2024年：1億800萬）。學習業務的盈利改善主要由於學習內容銷售比例提高及數位銷售組合的轉變。在芬蘭媒體方面，盈利略有增長，得益於數位訂閱銷售的增加和成本降低。

營運利潤下降至4860萬歐元（2024年：8180萬）。在學習業務方面，因決定不參與荷蘭市場的多年度分銷招標，導致4,800萬歐元的資產減值。在芬蘭媒體方面，與坦佩雷印刷廠關閉相關的資產減值和重組費用合計3,200萬歐元。結果，集團的IACs增加至-1億630萬歐元（2024年：-6150萬）。PPAs為3,330萬歐元（2024年：3,670萬）。

調整後每股盈餘（EPS）提升至0.57歐元（2024年：0.46歐元）。

每股盈餘（EPS）為0.06歐元（2024年：0.19歐元）。

自由現金流改善至1億5970萬歐元（2024年：1億4530萬）。此改善主要由營運資金變動、較低的財務費用及盈利增加所推動。

淨負債/調整後EBITDA比率改善至1.8（2024年：2.2），符合更新後的低於2.5的目標。

2025年4月29日，股東大會決議將每股0.39歐元的股息分三次支付。第一期於5月9日支付0.13歐元，第二期於9月23日支付0.13歐元，第三期於11月11日支付0.13歐元。

董事會建議2025年每股派發0.42歐元股息（2024年：0.39歐元），佔自由現金流的43%。股息將分三次於5月、9月和11月支付。  
  
  
  

 






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2026年展望

預計2026年，Sanoma集團的淨銷售額將達到12.9億至13.4億歐元（2025年：13億），調整後營運利潤將達到2.05億至2.25億歐元（2025年：1.88億）。

展望基於以下假設：

由於部分市場的課程更新，學習內容需求將增加。

芬蘭的廣告市場將保持相對穩定。

總裁兼執行長Rob Kolkman：

2024–2026年關鍵策略領域取得良好進展

董事會提議將股息提高至每股0.42歐元，較2024年增加8%

2026年展望反映由學習推動的調整後營運利潤成長將有顯著變化

2026–2030年，集團預計將持續實現高個位數的有機盈利成長，並伴隨價值創造的併購活動

「2025年，我們在提升學習和芬蘭媒體盈利能力以及降低集團槓桿方面持續取得良好進展。我們也持續鞏固兩個業務的長期優勢。因此，我們的調整後營運利潤增加，自由現金流較去年提升10%。2025年底，我們更新了財務目標，反映我們在2026–2030年間加速的淨銷售增長路徑，預計在此期間調整後營運利潤（以三年複合年增長率衡量）將實現高個位數的有機成長。

人工智慧（AI）是推動我們成長的重要元素。它已成為我們兩個業務中越來越不可或缺的一部分，並始終強調負責任的使用與人類監督。在學習業務方面，我們看到AI能提升我們支持教師、學生和家長的方式，通過越來越個性化的學習路徑和資源。例如，我們的AI教師助理能幫助教師節省時間，提供練習題創建、課程規劃和評分支援，並將於2026年在我們的運營市場推廣。在芬蘭媒體方面，我們利用AI來擴展內容的深度與廣度，並推出更智能、直觀、互動且更個性化的產品。在新聞媒體方面，我們已建立內部產出高質量新聞的能力，能將更多資源投入到最符合讀者需求的新聞報導中。

學習業務的調整後營運利潤和利潤率有所提升，儘管淨銷售因荷蘭低價分銷合同的終止而略有下降。在沒有重大課程更新的年份，我們的整體學習內容銷售略有增加，主要由新產品推出和荷蘭市場的市佔率提升推動。盈利還受到更數位化的銷售組合和成本改善（來自已成功完成並產生顯著營運槓桿的Program Solar）的支持。結合我們的規模擴大和成長展望，預計學習業務的調整後營運利潤率將在2026年明顯超過23%。

在芬蘭媒體方面，數位訂閱銷售持續增長，主要由Ruutu+的吸引力內容（娛樂和體育）推動，數位新聞媒體訂閱也表現良好。由於市場疲軟及終止第三方電視頻道廣告轉售，我們的廣告銷售下降。通過持續有效的成本控制，芬蘭媒體的調整後營運利潤和利潤率均有所改善。

我們的資產負債表槓桿在2025年持續降低。淨負債下降，槓桿比率（淨負債/調整後EBITDA）改善至1.8（2024年：2.2），符合更新後的低於2.5的目標。我們也在12月重組了外部貸款組合的主要部分，並延長了外部貸款的平均期限。

董事會建議將每股股息提高至0.42歐元（2024年：0.39歐元），佔2025年自由現金流的43%。此提案反映我們能持續產生增加的自由現金流，並在股息、資本結構的持續降低和未來投資之間取得平衡。我們仍致力於支付逐年增加的股息，比例約為年自由現金流的40–60%。從2026年起，我們將修正自由現金流的定義，加入租賃負債的支付，讓自由現金流能更準確反映可用於分配的現金金額。董事會將以每股歐元提出股息建議。更新的自由現金流定義不會改變此考量，但會反映在較高的派息比率中。以此新定義，2025年的股息派息比率為53%。

我們擁有獨特的永續發展形象，因為學習和媒體每天都對數百萬人的生活產生正面影響。為支持我們業務的宗旨，我們設定了在最大影響範圍內的永續目標，並在2025年取得良好成績。我們改進了員工參與度測量，採用標準化、可比性較高的問題，建立了未來比較的基準，並提升了洞察品質。我們的員工參與度得分為62%，接近歐洲基準的65%。我們的氣候行動在2025年12月獲得CDP氣候A榜單的認可，成為全球唯一的學習公司。這一認可彰顯我們雄心勃勃的氣候目標以及堅實的行動和風險管理。

我們對2026年的展望顯示，調整後營運利潤將較2025年有顯著改善。預計由於部分市場的課程更新，學習內容需求將增加，調整後營運利潤將強勁成長，利潤率也將明顯超過23%。在芬蘭媒體方面，我們預期數位轉型將持續，淨銷售和調整後營運利潤將保持相對穩定。

展望未來，學習和芬蘭媒體的加速成長預期將使集團在未來幾年內實現高個位數的有機營收成長（以三年複合年增長率衡量）。在學習業務方面，我們有多種策略推動成長與價值創造：持續的有機增長，依靠我們一流的學習內容；在塑造K12教育向個性化學習演進方面的機會；積極運用AI；以及價值創造和策略性併購。在芬蘭媒體方面，我們將持續並加速數位轉型。此外，預計2027年中開放賭博市場後，高利潤率的廣告銷售將進一步增長。

我謹代表公司感謝所有Sanoma員工的卓越工作，感謝他們的堅持與熱情，支持我們的客戶。我們處於有利位置，能把握業務中的成長機會，實現調整後營運利潤和自由現金流的持續增加，並為所有利益相關者創造價值。我期待2026年的成功。"

主要指標

| 歐元百萬 | 2025年第四季 | 2024年第四季 | 變動 | 2025年全年 | 2024年全年 | 變動 | | 淨銷售 | 2.258 | 2.415 | -6% | 13.025 | 13.448 | -3% | | 調整後EBITDA 1) | 21.5 | 23.5 | -8% | 366.1 | 360.8 | 1% | | 利潤率 1) | 9.5% | 9.7% | | 28.1% | 26.8% | | | 調整後營運利潤 2) | -27.4 | -27.3 | 0% | 188.2 | 180.0 | 5% | | 利潤率 2) | -12.1% | -11.3% | | 14.4% | 13.4% | | | 營運利潤 | -50.9 | -46.9 | -9% | 48.6 | 81.8 | -41% | | 本期淨利 | -42.3 | -40.3 | -5% | 19.9 | 40.6 | -51% | | | | | | | | | | 自由現金流 | 73.4 | 68.6 | 7% | 159.7 | 145.3 | 10% | | | | | | | | | | 股東權益比率 3) | | | | 47.1% | 45.0% | | | 淨負債 | | | | 486.1 | 568.5 | -15% | | 淨負債 / 調整後EBITDA 4) | | | | 1.8 | 2.2 | -17% | | | | | | | | | | 調整後每股盈餘（EUR） 1) | -0.20 | -0.21 | 7% | 0.57 | 0.46 | 22% | | 每股盈餘（EUR） | -0.27 | -0.26 | -5% | 0.06 | 0.19 | -67% | | 每股自由現金流（EUR） | 0.45 | 0.42 | 7% | 0.98 | 0.89 | 10% | | 每股股息 5) | | | | 0.42 | 0.39 | | | | | | | | | | | 平均員工人數（FTE） | | | | 4,645 | 4,820 | -4% | | 期末員工人數（FTE） | | | | 4,554 | 4,648 | -2% |

1. 不包括IACs
2. 不包括IACs及購買價格分配調整和攤銷（PPAs）
3. 期中收到的預付款包含在股東權益比率的計算中，2025年為1億7850萬歐元（2024年：1億6250萬）。
4. 使用的調整後EBITDA為12個月滾動調整後EBITDA，包含併入的收購業務，排除出售業務，並以現金流為基準調整了節目權利和預出版權。
5. 2025年為董事會提案，提交股東大會審議。

IFRS基準的EBIT子項已改為營運利潤，定義未變。

股息建議

2025年12月31日，Sanoma公司可分配資金為3.09億歐元，其中本年度盈餘為3600萬歐元。加上非限制性股本資金2.1億歐元，可分配資金總額為5.19億歐元。

董事會建議股東大會將2025年股息定為每股0.42歐元，分三次支付：

第一次每股0.14歐元，支付對象為在2026年5月11日股息記錄日由Euroclear Finland Ltd登記在冊的股東。支付日為2026年5月19日。

第二次每股0.14歐元，支付對象為在2026年9月15日股息記錄日由Euroclear Finland Ltd登記在冊的股東。支付日為2026年9月22日。

第三次每股0.14歐元，支付對象為在2026年11月3日股息記錄日由Euroclear Finland Ltd登記在冊的股東。支付日為2026年11月10日。  

剩餘股東權益金額為4.5億歐元。

根據股息政策，Sanoma旨在支付逐年增加的股息，比例約為年度自由現金流的40–60%。在向股東大會提議股息時，董事會會考量宏觀經濟環境、Sanoma的現有與目標資本結構、未來業務計畫與投資需求，以及去年現金流和預期未來現金流對資本結構的影響。

分析師與投資者會議

由總裁兼執行長Rob Kolkman與財務長Alex Green於今日上午11:00（歐洲東部時間）在Sanomatalo，Flik Studio Eliel，1樓，Töölönlahdenkatu 2，赫爾辛基，以英文舉行分析師與投資者會議。

會議可透過線上直播收看，網址為https://sanoma.events.inderes.com/q4-2025.

管理層簡報後將進行問答環節。問題可透過直播聊天室或電話提出。欲以電話提問者，需先在https://events.inderes.com/sanoma/q4-2025/dial-in.註冊，註冊後將收到會議專用號碼與會議ID。若要提問，請按電話鍵盤上的*5進入排隊。

會議結束後，稍後可在www.sanoma.com/en/investors觀看點播重播。

媒體可透過Teams或電話安排採訪，請發郵件至ir@sanoma.com預約。

其他資訊

投資者關係與永續發展負責人Kaisa Uurasmaa，電話：+358 40 560 5601

Sanoma

Sanoma是一家創新且敏捷的學習與媒體公司，每天影響數百萬人的生活。在歐洲，我們支持教師和學生，提供一流的學習內容與解決方案，幫助所有學生發揮潛能。我們結合教學專業、優質內容與創新教育科技，塑造K12教育的未來。

我們的芬蘭媒體提供獨立新聞與精彩娛樂，世代相傳。我們獨特的跨媒體地位，提供最廣泛的觸及範圍與量身定制的行銷方案。我們在K12教育領域有明確的有機成長路徑，並計畫透過價值創造的併購來加速成長。在所有業務中，我們負責任地運用AI技術，強調人類監督。我們的永續策略旨在最大化對社會的正面影響，並最小化環境足跡。我們承諾遵守聯合國永續發展目標，並簽署聯合國全球契約。

目前，我們在歐洲運營，擁有近5,000名專業人員。2025年，我們的淨銷售約為13億歐元，調整後營運利潤率為14.4%。Sanoma股票在赫爾辛基證交所上市。更多資訊請見sanoma.com。

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2025年全年業績報告

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