白銀崩盤：立即出售的3個原因

由於價格已經從歷史高點121美元大幅下跌36%，銀價崩盤正全面展開。而持有像iShares Silver Trust（SLV +5.09%）等熱門交易所交易基金（ETFs）的投資者，可能已經遭受了意想不到的投資組合損失。不幸的是，這一跌勢似乎還會持續。

讓我們探討為何投資者心理和工業需求動態可能會使銀價進一步下跌。

工業動態可能限制價格上漲

2025年，銀價大幅上漲約144%，主要受到圍繞特朗普總統及其激進貿易政策的地緣政治不確定性推動。關稅本身並未直接影響銀市，因為貴金屬目前被豁免於徵稅範圍內。但政策的不確定性已削弱了對美國及其貨幣的信任，過去12個月美元指數下跌了9.25%。

除了美國之外，其他因素也在發酵。去年12月底，全球最大銀出口國中國宣布對該金屬實施出口限制，這一消息一度引發需求可能迅速超過供應的擔憂，但這些擔憂可能被過度放大。

根據mining.com的報導，自2019年起，中國就有銀出口規定，該雜誌援引生產商的說法，表示自相關文件發布以來，銷售量並未出現顯著變化。此外，2025年中國的銀出口實際上增加到5100噸，創下16年來的最高水平。這一趨勢表明，短期內供應問題可能不會成為現實。然而，2026年的出口數據將有助於更全面了解情況。

我們已經知道的是，高價位已經開始傷害工業用銀市場，該市場佔需求的60%。儘管銀的高導電性使其在電子、電池和太陽能裝置中具有重要用途，但如果價格過高，便可以被更便宜的替代品取代。今年一月，彭博社報導，一家中國主要太陽能電池製造商隆基綠能（LONGi Green Energy）將使用基本金屬來製造太陽能電池，以降低成本。這一舉措可能預示著一個長期趨勢的開始。

圖片來源：Getty Images。

歷史告訴我們要保持懷疑

儘管近期的銀價反彈是有史以來最大的一次，但並非第一次。在過去半個世紀中，這種貴金屬曾三次進入泡沫區域——最近一次是在2011年，距離大金融危機幾年之後。推動前一次銀價繁榮的宏觀經濟因素與當前價格飆升的因素相似。

當時，穆迪首次將美國的信用評級下調，原因是其財政狀況惡化。歐元區危機等其他問題也促使投資者轉向避險資產。儘管很容易認為最新的危機會與以往不同，但歷史告訴我們，這種情況很少如此。

最終，市場情緒會降溫，投資者獲利了結，價格會回落到基於工業應用供需的水平。這種模式並不僅限於銀。原油、釷、鈷等其他商品也經歷過類似的繁榮與崩潰循環，當地緣政治炒作消退，工業用戶也會用更便宜的替代品來取代它們。

貴金屬具有風險

銀等貴金屬在歷史上長期被用作財富儲存手段。因此，人們容易將它們視為特殊資產類別，認為它們在某種程度上免受市場繁榮與崩潰的因素影響。

然而，近期的反彈與崩盤告訴我們，貴金屬的波動性和投機性與其他金融資產一樣高。儘管銀能為投資組合提供有價值的多元化，但投資者仍應意識到其潛在風險，避免過度暴露。