Robinhood的新嘗試：向散戶投資者開放私人人工智慧

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由摩根大通、Coinbase、貝萊德、Klarna 等高層閱讀

零售接入與私人工智能的融合

Robinhood 正在準備讓小型投資者參與金融界最具排他性的領域之一：私人工智能公司。這個以為數百萬投資者帶來零佣金股票交易而聞名的交易平台，現在打算彌合個人投資者與機構市場之間的另一個鴻溝。

由其風險投資部門 Robinhood Ventures 領導的這一舉措，將推出一個新的封閉式基金，針對少數幾家高調的 AI 初創公司。目標是讓普通投資者能夠接觸那些吸引了數十億美元私募資金，但仍未進入公開市場的公司。

執行長 Vlad Tenev 表示，這個想法根植於一個信念：由人工智能推動的下一波經濟變革不應該只屬於大型機構。Tenev 認為，零售投資者應該有機會參與這一轉變，他相信這將重新定義全球產業。

私募市場的崛起

Robinhood 的舉動正值全球投資結構逐漸偏向私募市場之時。過去二十年來，公開上市公司數量穩步下降，而私募估值則攀升至歷史新高。2016 年，美國約有 20 家私營企業估值超過 10 億美元。到 2024 年，這一數字已超過 1000 家，主要由 OpenAI 和 Anthropic 等 AI 開發商推動。

這些公司現在通過選擇性私募融資，通常僅向風險投資公司、對沖基金或主權投資者開放。僅在過去一年，十家尚未盈利的 AI 初創公司通過私募融資，合計估值增加了近 1 兆美元。對於零售投資者來說，這樣的增長仍然是看不見的，且在最終公開上市之前，幾乎無法觸及。

Robinhood 的新基金旨在挑戰這種排除。作為一個封閉式投資工具，它將投資者資金集中於約五家被公司視為行業領導者的早期 AI 公司組合中。公司已暗示可能會使用槓桿來提升潛在回報，彰顯其對該行業前景的信心，但也突顯了其中的風險。

金融科技的包容性轉變

這一舉措符合擴大替代資產投資渠道的更廣泛金融科技運動。在整個金融行業，資產管理公司和科技平台正建立通道，讓個人投資私募股權、私募信貸及其他曾經只屬於機構投資者的非傳統工具。

近期的政策變動加快了這一趨勢。八月簽署的一項總統行政命令，使雇主更容易將私募市場工具納入退休儲蓄計劃，這一變革受到黑石和阿波羅等大型投資集團的歡迎。此舉顯示華盛頓願意允許更廣泛的零售投資者參與高增長、高風險的市場。

對 Robinhood 來說，時機似乎是經過深思熟慮的。通過提供私人工智能的投資曝光，該公司將自己定位於兩個重要投資主題的交匯點：人工智能與民主化接入。

機會背後的風險

然而，這個新基金的結構引發了謹慎的聲音。封閉式基金不允許投資者自由贖回，意味著在經濟下行時，想退出的投資者可能會被鎖定。一些分析師警告，習慣於即時流動性的 Robinhood 用戶，可能會難以適應這種限制。

另一些人則指出，早期私募投資本身具有固有的波動性。與公開股票不同，這些持股在融資輪之間難以變現且難以估值。槓桿可能放大回報，但也會放大損失。對於不熟悉私募市場動態的個人投資者來說，這些風險可能相當高。

儘管如此，Robinhood 的領導層認為，其用戶已經理解投機風險。公司社群在 2021 年 meme 股熱潮期間引起全球關注，當時散戶交易者展現了他們對風險的偏好以及對市場話語權的影響力。此後，Robinhood 持續多元化其產品，從加密貨幣交易到預測市場，再到現在的私募股權投資。

私募市場與新零售前沿

Robinhood 的計劃引發的更廣泛問題是，金融的民主化是否能在長期由排他性定義的領域中取得實質性進展。數十年來，私募股權建立在不透明和規模化的基礎上——這些結構依賴高額最低投資額和有限的投資者透明度。金融科技平台正試圖重塑這一模式，利用數字基礎設施降低門檻並自動化報告。

Robinhood 的提案可能是這一演變的邁進一步。通過將較小的投資者與私人工智能公司連接起來，它或許能為這個已成為技術創新的關鍵市場帶來新的流動性和更廣泛的參與。然而，也存在一個矛盾：同樣的接入權既能賦能，也可能讓零售投資者暴露於他們無法管理的複雜性之中。

重新定義範圍的平台

除了風險投資計劃外，Robinhood 仍在擴展其產品生態系統。該公司最近與 Kalshi 合作，推出涵蓋政治、體育等事件的預測市場，並在上個季度創下交易量新高。 加密貨幣交易收入也同比增長三倍，顯示公司正持續多元化，超越傳統股票範疇。

儘管如此，該公司自身也面臨市場波動。Robinhood 在第三季度財報發布後股價下跌近 11%，但其年度收入已翻倍至 12.7 億美元。投資者對公司能否將創新轉化為穩定盈利仍持觀望態度。