為何加拿大國家銀行TSX NA的敘事在新分析師目標價公布後出現轉變

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2026年2月11日 星期三 13:34 GMT+9 讀取時間約5分鐘

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加拿大國家銀行的合理價值估算已從C$170.57微調至約C$170.71，這是一個非常小的變動，基本保持核心估值故事不變，即使市場目標價集中在C$160至C$188之間。這一溫和的調整主要反映分析師在收入增長與風險模型上的微調，同時仍在討論該銀行在超越其核心魁北克基礎後，剩餘的上行空間有多大。請持續關注，了解如何追蹤這些持續的目標價重設，以及它們可能對股票敘事下一階段的信號。

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華爾街的看法

近期關於加拿大國家銀行的分析師報告，展現出既有建設性也較為謹慎的觀點，並且在目標價和評級上存在明顯差異，反映專業人士對估值、執行力及超越魁北克的成長的看法。

🐂 看多觀點摘要

Scotiabank重申「跑贏大市」的評級，並逐步調升目標價，從C$159到C$166，最近更調至C$188。這顯示該行認為股價有空間支撐較高的估值假設。

Canaccord的分析師Matthew Lee將目標價從C$149調升至C$160，同時維持持有評級。這仍然顯示出對加拿大國家銀行執行力和盈利潛力的認可，認為其股價有理由高於先前的模型預估。

在這些報告中，較為積極的聲音多讚揚該行能在保持廣泛成長雄心的同時，仍能描繪出一條符合盈利和股東回報目標的路徑，支撐目前的目標價範圍。

🐻 看空觀點摘要

Raymond James以「市場表現」評級啟動覆蓋，目標價為C$168，較市場高端的C$188更為謹慎，顯示較為保守的立場。

Raymond James的分析師指出，隨著加拿大國家銀行在魁北克以外市場擴展，並試圖將股東回報率重建至中期目標的15%至20%，可能會更困難，因為其競爭優勢在這些新市場中較不明顯。這種觀點反映出對上行空間和執行風險的更謹慎看法。

當你將Canaccord的C$160、Scotiabank的C$166和C$188，以及Raymond James的C$168目標價並列時，差距凸顯出市場對該行成長計劃和利潤率雄心已在股價中反映的程度仍存在爭議。

 






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TSX:NA 1年股價走勢圖

最新消息

加拿大國家銀行在迪拜國際金融中心開設新辦事處，以支援加拿大客戶在中東的商機，由Ali Fares擔任中東及北非資本市場部門董事總經理兼主管。

該行完成了一輪股份回購，回購了1,385,400股，占總股本的0.35%，總價為C$2.13億，該回購計畫於2025年8月27日宣布。

截至2025年10月31日的第四季度，加拿大國家銀行在無形資產上記錄了6200萬美元的減值損失。

該行宣布每股季度股息為C$1.2400，支付日為2026年2月1日，除息日和記錄日為2025年12月29日。

這如何影響加拿大國家銀行的合理價值

合理價值估算略微調整至約C$170.71，較之前的C$170.57幾乎無變，模型值基本保持不變。

折現率目前約為7.27%，較之前的7.20%略有調整，對估值結果產生輕微影響。

收入增長假設基本持平，約為9.85%，僅在底層數據上做了微調。

淨利潤率基本保持在28.75%，未見明顯變化，表明盈利能力假設未有重大調整。

未來市盈率假設約為20.75倍，較之前的20.70倍略微調整，對隱含估值倍數產生輕微影響。

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股息實力、併購整合與數位投資如何影響收入、利潤率和盈利預測。

分析師用於三年收入成長、利潤率、盈利、市盈率和折現率的假設。

魁北克集中度、科技支出、競爭和經濟整體狀況可能對這些假設構成挑戰的風險。

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