Opendoor Technologies：顛覆性房地產股還是價值陷阱？

Opendoor Technologies（OPEN +15.16%）去年在股市掀起了一波極其波動的行情。儘管經歷了一些大幅回調，該公司股價在過去12個交易月仍然上漲超過260%。另一方面，該股也較其52週高點下跌了52%。

Opendoor正著手進行重大轉型策略，並希望激活其iBuyer房地產業務，但仍有一些重大問題待解：這次反彈是否能如預期成行？Opendoor是否具備顛覆房地產行業的實力，還是只是一個價值陷阱？

圖片來源：Getty Images。

Opendoor的未來走向何方？

為了預測Opendoor的下一步，將其去年大幅股價漲幅放在背景中分析是個不錯的做法。公司在過去一年中的巨大估值上漲，主要受到迷因股動能的推動。

去年，當EMJ Capital創始人兼總裁Eric Jackson推崇該股為潛在的巨大贏家時，Opendoor的股價迅速攀升。但儘管股價在達到迷因股熱潮的同時大幅上漲，實際的業務表現卻沒有那麼亮眼。

Opendoor去年第三季度的銷售額約為9.15億美元，較前一年同期的13.8億美元大幅下降。同時，毛利約為6600萬美元，較前一年的1.05億美元也有所減少。除了銷售額的下降外，毛利率也從上一年的7.6%降至7.2%。

展開

NASDAQ：OPEN

Opendoor Technologies

今日變動

（15.16%）$0.70

現價

$5.36

主要數據點

市值

44億美元

當日價格範圍

$5.14 - $5.53

52週價格範圍

$0.51 - $10.87

成交量

3200萬

平均成交量

6400萬

毛利率

8.01%

另一方面，該公司2025年第三季度的非GAAP（調整後）淨虧損縮小至6100萬美元，較2024年第三季度的7000萬美元有所改善。Opendoor一直依靠人工智慧（AI）整合及其他效率提升措施來降低運營成本，這些努力似乎已開始見效。公司已大幅縮減人員規模，並可能繼續利用AI驅動的效率提升來優化其iBuyer平台的運營。

以約49億美元的市值來看，這個估值大致符合今年預期的銷售額。這個估值或許還留有上行空間，但該公司在上個季度的銷售同比下降約34%，仍處於下行階段。

在過去一年中，Opendoor所在的房地產市場需求前景有所削弱，且由於去年受到迷因股交易者的關注，其估值仍顯偏高。有鑑於此，我目前不建議買入這隻股票。