微晶股票在五年後會在哪裡？

在過去的幾十年裡，美光科技（MU 0.91%）一直是美國科技產業中的落後者——難以超越2000年網路泡沫期間的高點。然而，隨著生成式人工智慧（AI）的出現，一切都改變了，這也帶動了對其高帶寬記憶體晶片（HBM）的需求激增。

這股新需求使美光的股價在過去12個月內飆升了330%。而且，隨著記憶體晶片短缺使其能向消費者收取更高的價格，預計這波漲勢還將持續。不過，投資者不應該期待繁榮時期永遠持續下去。美光也需要將短期的成功轉化為長期的股東價值。讓我們深入探討未來五年可能會發生的事情。

為什麼美光歷史上表現不佳？

要了解美光的未來，我們首先必須回顧它的過去。自1978年成立以來，該公司一直供應電腦記憶體和存儲設備，如DRAM和NAND閃存。這些產品被用於從個人電腦到汽車和手機的各種設備中。儘管應用範圍廣泛，但記憶體硬體一直是長期投資者面臨的嚴峻行業。

該行業的主要挑戰是周期性，因為電腦記憶體硬體高度商品化。由美光生產的晶片與中國或南韓競爭對手的晶片在功能上不會有太大差異。再加上高額的固定成本和長時間的製造周期，這就形成了由於記憶體供需不匹配而持續的繁榮與衰退循環。

儘管面臨這些挑戰，美光經常交出亮眼的業績。但由於投資者對於供過於求可能突然侵蝕其成長和利潤空間的公司持謹慎態度，因此其估值通常低於其他科技公司。

一張股價圖像反映在一個人的眼鏡中。

生成式AI能改變局面嗎？

生成式AI大幅提升了對電腦記憶體的需求。這些設備需要存儲大量的訓練數據，用於大型語言模型（LLMs），以及在推理過程中提供“工作記憶”，以便在處理訓練數據時回答用戶查詢。

行業可能正經歷其最大規模的繁榮週期，分析師預計到2026年，AI數據中心將消耗高達70%的記憶體晶片產量。此外，《華爾街日報》報導，記憶體短缺正影響許多不同的記憶體應用場景。這一趨勢正在推動美光的成長和利潤率。

2022年12月結束的第一財季營收同比激增57%，達到136億美元，主要得益於公司雲端記憶體部門的強勁表現，該部門向AI數據中心客戶銷售高端硬體。這個部門非常重要，因為其毛利率高達66%，高於去年同期的51%。

美光在其他部門如手機和汽車領域的利潤率也在上升。投資者應預期這一趨勢將持續，因為記憶體晶片短缺預計將持續到2027年。

展開

NASDAQ：MU

美光科技

今日變動

(-0.91%) $-3.84

現價

$417.11

主要數據點

市值

4740億美元

當日範圍

$407.80 - $420.27

52週範圍

$61.54 - $455.50

成交量

882K

平均成交量

3300萬

毛利率

45.53%

股息收益率

0.11%

未來五年會怎樣？

分析師預計記憶體短缺將持續一到兩年，美光有一個小窗口可以將其意外之財轉化為長期價值。而且，它已經開始執行一項雄心勃勃的擴張策略。去年，該公司宣布計劃投資2000億美元，用於美國晶片製造能力和研發。

這一舉措將幫助公司本土化運營，避免政治壓力，並在當前繁榮結束後，可能實現對亞洲競爭對手的規模經濟優勢。然而，這樣巨額的資本支出也伴隨著風險。如果生成式AI被證明是一個泡沫，記憶體需求可能不會如預期般快速增長，市場可能面臨嚴重且持久的過剩，從而損害利潤。

好消息是，憑藉13倍的預期市盈率（P/E），美光仍以遠低於納斯達克100指數平均估值25倍的價格交易。這個估值似乎已經考慮到不確定性，同時仍留有持續增長的空間。未來五年，美光股票看起來是一個贏家。