穩定幣儲備與經紀商和銀行：2025年哪一方持有更多？

泰達幣（USDT -0.01%）截至2025年第三季度，持有1,812.2億美元的經過驗證儲備。這超過施瓦布（SCHW -1.59%）和Interactive Brokers（IBKR -1.23%）報告的客戶現金餘額，但遠低於最大銀行所負責的數萬億美元的客戶存款量級。Circle的USDC（USDC +0.01%）額外增加了745億美元，使穩定幣總儲備超過2700億美元。

這使得最大穩定幣與中型傳統券商處於同一財務層級，但仍遠遠落後於摩根大通（JPM -0.24%）、美國銀行（BAC -1.12%）和富國銀行（WFC -1.08%）等主要銀行所持有的數萬億美元客戶存款。

值得注意的是，許多最大券商如Vanguard和摩根大通並未公開報告客戶現金餘額或以可比的方式披露為客戶持有的資產。為保持一致性，我們在比較券商時，主要關注客戶應付或經過驗證的儲備，這些反映了流動性良好的客戶持有資產。

穩定幣資產與券商和銀行資產比較

穩定幣儲備正逐步縮小與部分券商的差距，但仍遠未達到最大券商的規模。與管理數百億甚至數萬億美元客戶存款的主要銀行相比，仍有很大差距。

泰達幣的1812.2億美元經過驗證儲備，已超過施瓦布對券商客戶的應付，幾乎與Interactive Brokers報告的1207億美元應付客戶資金持平，但仍比摩根大通、美國銀行和富國銀行各自負責的客戶存款少十倍以上。

泰達幣作為最大穩定幣，一直受到透明度和儲備報告質量的審查。近期第三方審計提升了其可信度，但仍存在疑慮，突顯了受監管銀行與券商及穩定幣供應商之間的本質差異。

這兩大穩定幣，泰達幣和Circle，合計持有2,119億美元的客戶資產，超過富達和施瓦布合計對券商客戶的應付，但仍少於摩根士丹利。

穩定幣資產對加密貨幣未來有何啟示？

泰達幣和Circle合計持有超過2100億美元的客戶資金，與一些美國頂級券商相當，但仍落後於最大券商，遠遠低於最大銀行所管理的數萬億美元客戶存款。僅摩根大通就持有2.1萬億美元的客戶存款，是所有最大穩定幣總和的十倍以上。

儘管如此，穩定幣日益普及，其有潛力繞過Visa（V -0.53%）和Mastercard（MA -1.55%）等傳統支付處理商收取的費用，已促使一些大型零售商考慮推出自己的穩定幣。

投資者和零售商可能開始將穩定幣視為現金替代品，而非僅僅是交易工具。隨著穩定幣的興起，監管審查可能會與其融入傳統金融體系同步進行。

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資料來源

• Circle（2025年）《獨立會計師報告》。由德勤於2025年5月30日編制。
• FDIC（2025年）《BankFind套件：查找機構財務與監管資料》。
• 泰達幣（2025年）《獨立審計師關於財務數據與儲備報告的報告》。由BDO於2025年3月31日編制。

作者介紹

Jack Caporal是The Motley Fool和Motley Fool Money的研究主管。Jack負責識別和分析塑造美國投資與個人理財決策的趨勢。他的研究曾在哈佛商業評論、《紐約時報》、彭博社和CNBC等數千家媒體亮相，並在國會證詞中被引用。他曾在華盛頓擔任記者和政策分析師，報導商業與經濟趨勢。他現任丹佛世界貿易中心的貿易政策委員會主席，擁有密歇根州立大學國際關係（專攻國際經濟）學士學位。

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