2026年美國經濟的關鍵問題

Investing.com - 摩根士丹利認為，今年美國經濟的核心問題是，貿易流動是否會繼續扭曲季度增長數據，還是「解放日」之後出現的動盪已經過去。

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分析師Michael Gapen在周五給客戶的報告中寫道：「2026年美國經濟的一個關鍵問題是，貿易流動是否會成為實際GDP預估波動的驅動因素，還是‘解放日’之後貿易量受到的衝擊已經結束。」

該行表示，貿易波動是2025年的顯著特徵。

Gapen寫道：「淨貿易使2025年第一季度實際GDP增長減少了4.7個百分點，在第二季度增加了4.8個百分點，在第三季度又增加了1.6個百分點。根據我們在美國經濟分析局首次公布2025年第四季度美國GDP數據前的追蹤預估，我們估計第四季度淨貿易貢獻了0.1個百分點。」

Gapen認為，如果波動持續，GDP將仍然是一個「嘈雜的信號」。但他補充道：「我們的觀點是，波動基本上已經過去，GDP應該會在2026年發出更清晰的信號。」

摩根士丹利認為，進口的某些組成部分需要更仔細的檢查。該行提到，計算機進口「由於人工智能支出而保持強勁」，而藥品在2025年初激增是因為對關稅的擔憂，「但這些關稅並未實現」。

Gapen強調，非貨幣黃金流動也扭曲了整體進口數據，但不包括在GDP中。

摩根士丹利表示，排除這些特殊因素後，提前囤貨的回調已經結束，進口量「可能確實在放緩」，以應對保護主義。總體而言，該行得出結論，貿易對2026年實際GDP增長的決定作用應該會小於2025年。

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