ING表示，“賣美”貿易對美元造成了“持久的損害”

去年，美國經濟以4.4%的年化增長率擴展（我們掌握的最新GDP數據期間），通脹也在下降。股市在過去12個月內上漲了近12%。理論上，這應該讓投資者對美元充滿信心。

然而事實恰恰相反。

美元仍在下跌。過去12個月內下跌了9.4%，2025年對一籃子外幣的匯率下跌了近10%。當然，市場有起有落，但自2022年以來，美元一直呈下行趨勢。

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過去12個月內，美元對英鎊的價值損失了8%，這令人震驚，因為英國的年度經濟增長（1.3%）與美國相比顯得微不足道。

儘管白宮的官方立場是歐洲正面臨“文明的消逝”，但貨幣交易者的看法則不同。過去12個月內，美元對歐元下跌了近12%。如今每美元在巴黎僅能買到84美分。

股市交易者也同意他們的看法。歐洲Stoxx 600指數今年以來上漲了近4%。相比之下，標普500指數則下跌了0.14%。

發生了什麼？根據ING分析師Francesco Pesole的說法，“賣美”交易仍在進行中。儘管美國經濟在技術上依然強勁，但有幾個逆風因素使美元持續走弱。

首先，失業率上升，招聘疲軟，正如大和資本市場的Lawrence Werther和Brendan Stuart的圖表所示：

一些經濟學家認為，1月的就業創造數據在未來幾個月可能會被下調，因為數據出乎意料地偏高，暗示這可能是統計上的偶然，隨著更好的數據出現，這種偏差將被修正。

美國聯邦儲備局的主要任務之一是支持勞動市場。疲軟的就業數據可能會促使聯儲局再次降息以提振經濟。儘管聯儲局在1月會議上將利率維持在3.5%，但大多數華爾街分析師預計今年將再降兩次。

由於美元資產未來的利息收益可能降低，交易者因此保持觀望。

“過去幾周的情況表明，美國宏觀經濟的改善不足以讓美元回到一月初的水平，”Pesole今早對客戶表示。

“1月中旬的‘賣美’事件對美元造成了持久的傷害——就像2025年夏天一樣。上週的就業數據反應證明信心尚未回歸。”

“美元已經失去了一大部分避險資產的價值，”他說。

在Convera，George Vessey也持類似看法：“美元指數在上週收盤時呈下跌狀態，這是由於由AI驅動的股市波動和聯儲政策的宏觀信號混雜所主導的波動期。市場似乎偏向於交易疲軟或鴿派的美國數據，投資者越來越相信聯儲局會對任何疲軟跡象做出非對稱反應，”他今天告訴客戶。

以下是今晨市場快照：

• 美國市場今天因國定假日休市。上一次交易中，標普500收於6,836.17點，持平。

• 歐洲Stoxx 600早盤上漲0.33%。

• 英國富時100早盤上漲0.22%。

• 日本日經225下跌0.24%。

• 中國滬深300因春節休市。

• 韓國KOSPI因春節休市。

• 印度NIFTY 50上漲0.83%。

• 比特幣升至68,900美元。

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