SEC將穩定幣的折扣率從100%削減至僅2%

證券交易委員會將支付穩定幣的資本“折讓”降低至2%，促進經紀商的鏈上結算經濟

摘要

• 新的SEC常見問題解答（FAQ）表示，工作人員“對”經紀商在計算淨資本時對符合條件的支付穩定幣採用2%的資本折讓持開放態度，而非之前的實質100%扣除。
• 此變革是《GENIUS法案》的結果，將合規穩定幣與保守型貨幣市場基金對齊，並使100美元的代幣在淨資本中計算為98美元。
• 比特幣（BTC）交易接近68100美元，成交量約330億美元，以太坊（ETH）約在1960美元左右，成交量約180億美元，而USDT則保持1美元的價值，24小時交易量約在570億至680億美元之間，作為最大美元掛鉤穩定幣。

證券交易委員會悄然推出其迄今為止最有利於市場的加密貨幣措施之一，將符合條件的支付穩定幣的資本“折讓”從100%大幅降低至僅2%。實際上，這意味著100美元的經批准的穩定幣現在可以在計算淨資本時算作98美元，使其與保守型貨幣市場基金持平。

在交易與市場部門的新FAQ中，該機構表示，工作人員“對”經紀商在計算淨資本時對支付穩定幣的自有頭寸採用2%的折讓“不會反對”。SEC委員海斯特·佩爾斯（Hester Peirce）一直推動制定更具操作性的代幣化和結算規則，她將這一轉變描述為對一個長期存在的懲罰性制度的及時修正，該制度已使穩定幣餘額“在淨資本用途上變得毫無價值”。直到現在，許多公司都假設要進行100%的扣除，這一立場使得鏈上結算對受監管的交易商來說變得不經濟，也限制了穩定幣在證券工作流程中的使用。

市場律師和交易部門認為，此舉是去年《GENIUS法案》的直接延續，該法案為支付穩定幣發行商建立了儲備和監管標準，並暗示合規代幣將被視為更像現金等價物，而非奇異的衍生品。“這是一個大事，”Tonya Evans教授在X（前Twitter）上寫道，並指出“穩定幣現在在公司資產負債表上被視為貨幣市場基金。”另一些人則認為，這一指導方針結合SEC更新的加密貨幣FAQ，明確表示交易所和ATS可以將加密資產證券與比特幣等非證券資產配對，為傳統市場結構與鏈上流動性之間的更深層次整合鋪平了道路。

主要加密貨幣震盪交易

此時正值數字資產宏觀背景逐漸成熟之際。比特幣（BTC）交易接近68100美元，24小時範圍約在65600–68300美元，成交量約330億美元。以太坊（ETH）約在1960美元左右，24小時低點約1914美元，高點接近1980美元，成交量約180億美元。USDT則保持在1美元附近，24小時交易量約在570億至680億美元之間，作為最大美元掛鉤穩定幣，市值深度最大。這一指數級的變動反映出數字資產作為宏觀風險偏好最純粹的表達。

政策觀察人士預計，這一資本折讓決策將影響即將到來的更廣泛的加密市場結構立法辯論，包括《CLARITY法案》以及被標記為“兩大加密規範”的平行努力，預計最早可能在今年夏季落地。對於經紀商來說，這一信號十分明確：SEC終於願意讓穩定幣留在受監管的管道內，而不是將其逼迫在外部運行。