沃爾瑪財報：數字業務增長提振利潤，消費者縮減開支

沃爾瑪的主要晨星指標

• 公允價值估算：$62.00
• 晨星評級：★
• 晨星經濟護城河評級：寬
• 晨星不確定性評級：中等

我們對沃爾瑪盈利的看法

沃爾瑪的WMT第四季度業績包括5.6%的淨銷售增長和調整後每股盈餘$0.74。公司持續受益於各收入群體的廣泛需求，而數字和會員業務的強勁也幫助毛利率提升10個基點至24.7%。

為何重要： 即使消費者的錢包已經緊縮，沃爾瑪仍然通過強調便利性與價格同樣吸引購物者。這在其數字產品中尤為明顯，因為電子商務收入在全球增長24%，由全渠道取貨和送貨推動。

• 美國沃爾瑪實現4.6%的可比銷售增長，得益於以價格為導向的客流、堅韌的雜貨需求，以及更多的取貨和送貨使用。我們認為其店鋪履行的全渠道模式正在擴大參與度和價值感知，尤其是在較高收入家庭中。

底線： 我們計劃將我們的公允價值估算從$62提高到高個位數的百分比，反映貨幣的時間價值和中期盈利展望的適度改善。這主要來自零售媒體的快速擴展，我們認為這將改善沃爾瑪寬護城河的盈利結構和穩定性。

• 儘管前景改善，我們仍認為股價被高估，目前的價格暗示運營利潤率高於之前的6%的峰值，我們認為在激烈競爭下這不太可能。我們認為市場正在預期來自可自由支配的產品組合和自動化措施的過度收益。
• 公司的高利潤率數字收入流正在迅速改變盈利算法。全球廣告（增長37%）和會員費用現在佔EBIT的超過四分之一，我們認為這使得公司能更靈活地利用沃爾瑪的電子商務業務並進行再投資。

展望未來： 管理層對即將到來的財年持謹慎態度，預計由於費用和關稅影響，第一季度的盈利步伐將放緩。儘管如此，我們認為數字投資和價格領導地位仍將持續吸引價值敏感型購物者。