Arista 財報：AI 持續帶來亮點與增長，為投資者提供良機

Arista Networks 主要晨星指標

• 公允價值估算：$175.00
• 晨星評級：★★★★
• 晨星經濟護城河評級：寬
• 晨星不確定性評級：高

我們對 Arista Networks 營收的看法

Arista Networks 的 ANET 第四季度業績超出預期，並且公司將2026年的銷售展望從106.5億美元上調至112.5億美元。管理層也將2026年人工智慧收入指引從27.5億美元上調至32.5億美元（超過100%的增長）。

為何重要： Arista 正憑藉其優秀的高速以太網產品組合，享受著巨大的人工智慧基礎設施需求。由於展望較為保守，股價自上次財報發布後一直低迷，我們同意市場對2026年更高指引的積極反應。

• 人工智慧基礎設施需求正快速膨脹，網絡連接性是人工智慧模型性能的關鍵推動力。我們認為 Arista 與 Nvidia 一樣，是人工智慧以太網技術的領導者。大型人工智慧模型建設者的大規模資本支出增加，對公司業績具有正面影響。
• 這次業績中唯一的小缺點是對2026年非人工智慧收入的增長預期較為緩慢。我們並不擔心，因為我們預期人工智慧支出將推動增長。我們實際上認為其他市場的穩定低增長是正面信號，因為持續的投資仍需進行，以配合人工智慧的擴展。

核心結論： 隨著我們將人工智慧支出預測調高，我們將寬護城河的 Arista 公允價值估算從每股140美元上調至175美元。股價在盤後因展望上調而上漲超過10%，但我們仍看好這家高速技術領導者的上行空間。

• Arista 在指引方面較為保守，我們的模型預測2026年在人工智慧、總銷售額和營運利潤率方面都遠高於其展望。我們承認公司對需求的預測較為低調，但我們相信人工智慧需求將在中期內持續推動卓越增長。
• 值得一提的是，Arista 預計較高的記憶體價格對其盈利能力的影響較小。2026年的毛利率指引為62%-64%，符合公司的長期範圍，我們認為客戶組合將決定該範圍內的業績。網絡需求對記憶體的需求較少，有助於提升Arista的利潤率。