可口可樂(KO.US)“漲價紅利”消退：Q4營收、2026年有機銷售額指引不及預期

可口可樂（KO.US）公布了第四季度財務業績。可口可樂公司公布第四季度營收同比增長2.2%至118億美元，但低於市場預期。可比每股收益同比增長6%至0.58美元，高於市場普遍預期的0.56美元，並已計入9個百分點的匯率不利影響。

營收增長主要得益於濃縮液銷量增長4%以及價格/產品組合增長1%。濃縮液銷量比單位箱銷量高出3個百分點，這主要得益於濃縮液出貨時間以及多出的一天。

有機營收增長5%，高於市場普遍預期的4.8%。有機營收增長主要得益於拉丁美洲（+10%）和歐洲、中東及非洲（+6%）地區的業務增長。

四季度單箱銷量增長1%，主要得益於巴西、美國和日本市場的增長。第四季度，歐洲、中東和非洲（“EMEA”）地區的增長被亞太地區的下滑所抵消；全年来看，EMEA地區的增長也被亞太和拉丁美洲地區的下滑所抵消。可口可樂品牌第四季度增長1%，全年持平。本季度，所有地區業務部門均實現了增長；全年来看，EMEA和亞太地區的增長被拉丁美洲和北美地區的下滑所抵消。

該公司表示，零糖可口可樂銷量持續強勁，預計2025年增長14%。健怡可樂第四季度增長2%，全年銷量持平。由於含糖汽水的需求下降，零糖汽水一直是汽水公司的一大亮點。

第四季度，可口可樂的價格/產品組合增長了1%，這主要得益於市場上的價格策略，但部分被不利的產品組合所抵消。

在經歷了多輪提價之後，該公司的銷量增長有所放緩，尤其是在北美，因為GLP-1減肥藥的流行使得消費者遠離了高糖產品。與同行一樣，可口可樂也面臨著匯率波動和投入成本上升的困境。

可口可樂還公布了2026年全年銷售預期，但其指引低於華爾街的預期，該公司正努力拓展無糖飲料市場。可口可樂預計有機銷售額將增長4%至5%，分析師平均預期為5.01%；預計每股收益增長7%至8%。

較為樂觀的觀點認為，在即將上任的首席執行官Henrique Braun的領導下，可口可樂相信憑藉其不斷擴大的飲料產品組合（包括無糖汽水、運動飲料和水），能夠贏得消費者的青睞，因為消費者正逐漸從傳統的含糖軟飲料轉向更健康的選擇。然而，可口可樂也面臨著一些挑戰，例如一些美國州政府出台的新政策限制部分領取食品援助的人使用福利金購買軟飲料，以及特朗普政府關於汽水不健康的強烈宣傳。

業績公布後，可口可樂股價在盤前交易中一度下跌4%。截至周一收盤，該股今年以來累計上漲近12%，而同期標普500指數僅上漲近2%。