忘掉雜音：這就是為什麼我仍然看好2026年的人工智慧股票

放棄人工智慧（AI）股票其實很容易。它們（作為一個整體）自2025年10月以來一直沒有任何進展，包括微軟和甲骨文在內的科技巨頭，也自上個季度公布財報後一直陷入困境。投資者開始懷疑這些公司是否能夠證明他們在AI上的巨大投資是值得的。

而且這個擔憂並非沒有道理。今年早些時候，普華永道（PwC）的一項調查顯示，超過一半的全球企業CEO尚未看到利用AI帶來的任何可衡量的好處，而麻省理工學院（MIT）的一項研究則指出，截至去年，95%的生成式AI項目未能帶來任何淨回報。情況不佳。

圖片來源：Getty Images。

但這絕不是第一次新商業想法最終未能達到炒作的情況。比如餐包、非同質化代幣（NFTs）等。

然而，人工智慧股票並非注定失敗。原因在於AI具有真正的持久價值。大眾只需要調整他們的高遠預期。在此期間，這些股票將在重新思考這些股票目前的價值以及在可預見的未來它們可能的價值時遇到困難。

走過 Gartner 熱潮循環

資深投資者當然見過這一幕。這種現象如此可預測，以至於它甚至有一個名字。它叫做 Gartner 熱潮循環，因為這個概念是由科技顧問公司Gartner提出並命名的。看看這個五階段的新技術採用循環，試著找出人工智慧在其中的哪個階段。

2. 創新觸發： 以前不可能的事情變得可能。
3. 過熱的期望巔峰： 市場對這項新技術能做什麼、能帶來什麼回報的想像力開始失控……
4. 幻滅谷底： …直到現實開始顯現。事實證明，僅僅因為新技術能實現某些功能，並不代表它具有價值或能盈利。
5. **啟蒙坡道：** 隨著時間推移，這項技術的實用和市場應用被逐步發掘和開發，而那些較少產出的用途逐漸消失。
6. **生產力高原：** 最終，企業對這項技術的真正用途和限制有了充分了解，只會商業化那些具有明顯可持續回報潛力的產品。

許多新興的現代產業在剛起步不久後就經歷了 Gartner 熱潮循環，包括太陽能、3D列印、自動駕駛車和虛擬現實等。這些技術之所以能在今天被廣泛使用，是因為它們對人類具有真正的價值。但這些行業的核心股票也最終傷害了那些堅持早期進入、但期望過高的投資者。

1990年代末的網路熱潮和隨後的2000年代初崩盤，當然是 Gartner 熱潮循環最明顯且令人震驚的例子。像亞馬遜和微軟這樣的公司，當時已經上市，因為網路普及——即創新觸發——而股價如今都大幅上升。但在那次崩盤的谷底，它們的股價也遭受重創。直到2000年代初，啟蒙坡道開始形成，並帶來生產力高原，這些公司才真正開始長期反彈，最終在崩盤後的復甦中實現盈利。

你還有一些時間來判斷長期贏家

你可能已經意識到，AI產業目前正處於幻滅谷底——大家都認為它很厲害，但並非所有人都看到它目前的實際應用價值，尤其是在高昂的成本下。投資者現在開始認真審視這些投資的回報，並對結果感到不滿。這也是為什麼像微軟和甲骨文這樣的巨頭股價，分別較去年末的AI熱潮高點下跌超過20%和50%。

這兩個巨頭當然也影響了同行的股價。

對真正長期投資者來說，挑戰在於接受這個幻滅期必須走完，直到我們迎來啟蒙坡道的開始——也就是人工智慧能提供足夠實在的價值，讓開發者能以盈利的方式提供這些工具的那個點。然而，這可能需要一段時間。事實上，可能要到今年中期，這段時間內這些股票都難以取得進展。

不過，這個轉折點終究會來，早晚會來，而且可能會比預期更早。你現在的主要任務，就是找出哪些AI公司是人工智慧革命中的亞馬遜和字母表（Google母公司），這場革命無疑會持續下去。