美聯儲降息風向大變！特朗普親信突然改口

美聯儲理事斯蒂芬·米蘭近日收回了今年應大幅降息的主張。

美國最新經濟數據陸續發布，美聯儲多位官員近期密集發聲，貨幣政策立場呈現多元分歧。與此同時，美聯儲內部在AI經濟影響、機構獨立性維護、政策工具調整等方面的討論也成為市場關注焦點。

最新就業數據顯示，美國截至2月14日當周首次申請失業救濟人數降至20.6萬，創1月10日以來新低，明顯低於市場預期的22.5萬，四周均值也小幅回落，印證美國勞動力市場仍具較強韌性。在就業數據向好的同時，通脹擔憂正重新升溫，美伊局勢緊張推高油價，成為通脹上行的潛在誘因。美聯儲18日發布的最新會議紀要也顯示，官員們普遍認為通脹雖將向2%的目標下行，但回落步伐和時機存在不確定性，且進程可能更慢、更不均衡，持續的需求壓力或令通脹維持高位，關稅對核心商品價格的影響雖或逐步減弱，但通脹高企的風險仍不容忽視。強勁的就業數據與升溫的通脹擔憂形成共振，直接壓制了市場對美聯儲的降息預期。

在此背景下，美聯儲內部的貨幣政策立場出現明顯變化，此前堅定的降息派立場顯著軟化。作為特朗普親信及此前美聯儲內部最偏鴿派的官員之一，美聯儲理事斯蒂芬·米蘭近日收回了今年應大幅降息的主張。他表示，最新數據顯示勞動力市場表現比預期更為穩健，商品通脹也顯現走強跡象，因此將調整降息預期，從去年12月預計的2026年底利率降至2.25%以下，轉回去年9月的溫和立場，即今年年底利率降至2.75%以下，意味著今年從目前3.5%—3.75%的水平累計降息1個百分點。但與多數美聯儲官員僅預計今年降息25個基點的中位預測形成鮮明對比，米蘭的立場仍然偏鴿。但米蘭的立場轉變，也使其與白宮的經濟政策立場距離進一步拉大。据悉，米蘭已辭去白宮職務，其美聯儲任期雖已結束，但可在參議院確認繼任者前暫留任。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利的表態則更加偏鷹，其明確指出，美聯儲當前的利率設定已接近既不刺激也不抑制經濟的中性水平，結合通脹仍徘徊在2%目標上方的現狀，作為今年美聯儲政策委員會有投票權的委員，他短期內不願支持進一步降息。同時，卡什卡利還就美聯儲獨立性問題強硬發聲，針對白宮國家經濟委員會主任哈西特批評紐約聯儲關稅研究結果、要求懲罰相關人員的行為，他直言這是破壞美聯儲獨立性的舉動，強調地區聯儲的研究基於數據和分析，旨在探究經濟運行規律。他還提及美國司法部對美聯儲大樓翻修的調查是特朗普政府施加壓力的體現，重申美聯儲將堅守物價穩定和充分就業的核心使命。對於特朗普提名的下任美聯儲主席沃什，卡什卡利持開放合作態度，同時針對沃什主張的縮表觀點，他表示目前美聯儲6.6萬億美元的資產負債表規模雖遠高於金融危機前，但受全球美元需求、銀行流動性要求等技術性因素影響，在不根本改變金融體系運作的前提下，進一步縮表的空間有限。

除了利率政策的分歧，AI技術對經濟的潛在影響也成為美聯儲官員討論的重要議題。舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利表示，儘管目前AI尚未從根本上改變美國經濟，但其發展潛力顯著，具體何時、以何種方式對經濟產生深遠影響仍有待觀察，其全面效應需要更長時間才能在宏觀數據中顯現。她借鑑上世紀90年代格林斯潘應對互聯網革命的經驗，認為AI或復刻相似路徑，在不推高通脹的前提下提振經濟，而生產率提升正是實現經濟擴張且不引發高通脹的關鍵。戴利強調，政策制定者需提前捕捉AI帶來的結構性轉型信號，深入挖掘細分數據，而非僅依賴宏觀總量指標。她同時表態支持美聯儲上月維持利率不變的決定，仍預計今年可能再降息1—2次。而特朗普提名的美聯儲主席人選沃什則持不同觀點，其認為AI正重塑經濟結構，若AI引發生產率繁榮，美聯儲應相應降低利率，雙方在AI與貨幣政策的關聯上形成觀點分歧。

當前，美國勞動力市場韌性、通脹上行隱憂、AI技術變革潛力等多重因素交織，美聯儲官員的表態既反映出對當下經濟基本面的判斷，也顯現出對未來政策走向的不同考量。市場人士認為，美聯儲後續的貨幣政策或將更趨謹慎，短期降息概率進一步降低，後續政策調整或更多依賴經濟數據的邊際變化，以及AI等技術變革對經濟的實際影響。

（資料來源：證券時報）