AI 熱潮還是十年一遇的買入良機？

眾所周知，許多軟體公司的股價在過去一年中受到壓力。不僅僅是投資者的焦點轉向了像Nvidia和其他與人工智慧（AI）相關的公司，還有對AI可能對工業軟體公司如PTC（PTC 0.79%）構成威脅的擔憂。

當再加上PTC的關鍵指標——年度經常性收入（ARR）增長放緩，該股在過去一年的10%下跌也就不足為奇了。然而，我認為市場是錯的，這是一個極佳的買入機會。

圖片來源：Getty Images。

PTC的增長放緩與AI威脅

該公司在產品生命週期管理（PLM）和電腦輔助設計（CAD）軟體領域處於領先地位，能幫助企業從設計到生產、維修，最終到處理的整個過程中建立數位線索。這些流程產生大量的數位數據。

PTC首選的指標是ARR，即「我們的活躍訂閱軟體、SaaS、托管和支援合約的年度化價值」。ARR越高，代表訂閱收入越多，也就意味著現金流越豐厚。

不幸的是，PTC的ARR似乎正在放緩，管理層預測在2026財年，經調整的有機ARR增長在7.5%到9.5%之間。這本身沒問題，但與幾年前管理層曾預測的2026年ARR中位數成長20%左右的預期相距甚遠。

此外，市場還擔心AI模型是否能從PTC的數據中產生真正的價值，甚至自主AI代理是否會接管設計和製造流程。

擴展

NASDAQ：PTC

PTC

今日變動

(-0.79%) $-1.23

現價

$154.27

主要數據點

市值

$180億

當日範圍

$151.64 - $155.18

52週範圍

$133.38 - $219.69

成交量

33K

平均成交量

1M

毛利率

82.60%

AI其實是PTC的一大機會

任何曾浪費時間核查AI生成內容的人都知道，控制AI所使用的數據與其產出的內容同樣重要。因此，PTC的數位記錄系統是AI用來從客戶的數位線索中持續產生可行洞察的關鍵數據。這也是為什麼PTC將AI融入其系統。

事實上，根據CEO Neil Barua在最近一次財報電話會議上的說法：

「進入2026年後，我們很清楚，客戶不希望AI成為另一個獨立的系統或工作流程。他們希望將AI直接嵌入到他們已經信任的企業記錄系統中。這正是PTC專注的方向。」

AI對PTC來說不再是威脅，而是一個重大機會，因為當它嵌入到系統中時，將會增加價值。

ARR增長即將到來

至於ARR增長放緩，似乎是短期事件，因為管理層預計在2026財年第四季度，ARR將出現大幅變化，這主要由尚未反映在ARR中的大型交易推動。為了說明這一點，Barua指出，第四季度的遞延ARR（來自已承諾但尚未啟動的合約）比去年同期多出約三倍。

作為參考，Barua在2024年底重新調整了PTC的市場策略，專注於在其主要行業垂直領域內，通過更專業的銷售團隊來促成更大規模的企業交易。

PTC的市價對自由現金流比率由YCharts提供。

管理層預計在2026年實現10億美元的自由現金流，根據目前市值187億美元，這將使其自由現金流倍數達到18.7倍。這是一個多年來未見的非常有利的估值。