就業市場在12月仍然疲軟，但聯準會的降息預期仍然持觀望態度

美國經濟在2025年以就業方面的疲弱表現收官。勞工統計局報告稱，12月新增了50,000個工作崗位，基本符合市場普遍預期的55,000增幅。該數據基本持平，與11月經下調修正後的56,000增幅同步。

同時，12月失業率從11月的4.5%下降至4.4%。根據FactSet的預測，該數字原本預計將持穩在4.5%。

晨星資深美國經濟學家普雷斯頓·考德威爾表示：“就非農就業數據而言，勞動市場仍可能在走弱。儘管如此，12月失業率的下降掩蓋了這一信號，與11月相比有所改善。”

12月就業報告關鍵數據

• 非農就業總數增加50,000人，11月增幅為56,000人。
• 12月失業率降至4.4%，低於11月的4.5%。
• 12月平均時薪上升12美分，增長0.3%，達到37.02美元。

從12月的報告中傳來一絲積極訊號，因為就業率從經過下調修正的11月4.5%降至4.4%。高盛資產管理多行業固定收益投資主管林賽·羅斯納表示：“失業率的改善表明，11月的跳升可能來自一次性DOGE推遲辭職和數據扭曲，而非系統性疲弱的跡象。”

然而，經濟學家認為失業情況仍不明朗。“家庭調查數據持續顯示，勞動供給的收縮正在抵消勞動需求的下降，從而使失業率未能更快上升，”考德威爾說。“考慮到移民政策收緊，這一點是合理的。”

儘管就業數據疲弱，美聯儲加息暫緩

即使12月的就業報告顯示招聘環境疲軟，經濟學家表示，美聯儲官員可能在1月會議上保持觀望。

“儘管美聯儲領導層堅定致力於遏制就業市場的進一步疲弱，但這份數據應該會為鷹派人士提供籌碼，支持他們在1月會議上更專注於通脹並暫停加息，我們現在認為這將會發生，”拿蒂斯（Natixis）首席美國經濟學家克里斯多福·霍奇表示。

在就業數據公布後，債券期貨交易者將美聯儲1月政策會議維持利率不變的概率從週四的87%以下升至95%，而一個月前約為70%。根據CME FedWatch工具，預計美聯儲在3月會議上也可能維持利率不變。

“今天的數據不應該會顯著改變美聯儲對勞動市場狀況的評估，”考德威爾說。“與市場預期一致，我們預計美聯儲將在2026年第二季度再次降息。在2025年第四季度將聯邦基金利率下調0.75個百分點後，美聯儲對勞動市場下行風險的緊迫感減弱。”