新華資產王德倫：A股2026年可期 多維度改革護航長期發展

近日，新华資產基金投資部總經理王德倫在接受上海證券報記者專訪時表示，在整體經濟競爭力持續提升、新質生產力蓬勃發展、宏觀政策環境支持等多重積極因素的作用下，中國股市在2026年有望呈現穩中向好的發展態勢。

中國股市有望穩中向好

“2026年，中國股市將在波動中繼續前行。”王德倫表示。

談及原因時，王德倫給出了自己的分析：

首先，中國整體的國際綜合競爭力在不斷提升，反映在資本市場上，就是中國資產的估值會不斷抬升。

其次，中國經濟已經從投資驅動轉向創新驅動。這意味著，中國科技創新已經從過去的跟隨逐步演變為現在的部分引領。而隨著以AI為代表的新質生產力企業層出不窮，資本市場將會有更多新的投資機遇，同時傳統產業也將擁有更多的轉型變革契機。

再次，世界各主要經濟體普遍都採取了財政擴張加貨幣寬鬆的“双寬鬆”政策，從歷史經驗來看，在財政、貨幣政策雙寬鬆的背景下，資本市場往往能展現出較好的市場表現。

最後，在建設金融強國的過程中，中國股票市場的制度環境有望逐步向好，市場機制有望逐步優化，資本市場健康發展有了更加穩固的制度基石。

多維度推動長期資金入市

自2024年9月24日以來，中國股市進入上行通道。在這背後，離不開政策制度的保駕護航。而在制度建設層面，王德倫對如何引導長期資金入市頗為關注。在他看來，可以從以下三個方面繼續發力：

一是培育更強大的中長期機構投資者。除機制完善外，支持機構自身建設。在實際操作中，金融機構常受資本金規模的制約，若要鼓勵中長期資金入市，就應予以其更大的運作空間，支持其充實提高淨資產。

二是拓展投資範圍。鼓勵中長期資金入市，如同飲食需均衡搭配，不能只吃主食，投資策略與品種的搭配應更加多元，建議未來對保險資金等機構投資者放開海外ETF、大宗商品、黃金ETF、海外互認基金投資，以及一定程度的衍生工具運用等，拓寬投資渠道。

三是完善退市機制。註冊制吸引了優質新質生產力企業上市，為市場引入“活水”，但同時也需配套有效的退市機制，實現優勝劣汰。

以“442”策略進行資產配置

展望2026年，哪些資產表現值得期待？

權益市場方面，王德倫認為，以人民幣計價的資產具備中長期配置價值，看好A股與港股未來的市場表現。不過，他也提醒稱，權益資產中長期向好，但2024年9月以來估值已顯著抬升，今年需適當降低收益預期。具體而言，王德倫預計，以創新引領的科技股、處在估值低位且有全球競爭力的傳統周期製造企業，以及以央國企為代表的高股息紅利藍籌資產具備長期投資價值。

其他大類資產方面，王德倫表示，債券資產在長期利率下行趨勢中，中短期有所波動，需把握階段性配置機會。大宗商品在逆全球化與供應鏈重建背景下，可能迎來“超級周期”，以銅鋁為代表的工業品在供需緊平衡的狀態下，逐步開始有投資機會。

“當然，最好不要過度去單押某一個行業或者某一個賽道。”王德倫表示。

在配置策略上，王德倫建議，從傳統的“721”配置（70%房地產與固收、20%金融資產、10%商品與權益）轉向“442”策略，即40%穩底盤（固收、固收+、保險產品），40%增配權益（A股、港股等），20%配置另類資產（如商品等）。

（資料來源：上海證券報）