直布羅陀在市場條件惡化之際調整2026年預期，股價下跌

直布羅陀工業公司（ROCK）在初步的第四季度業績未達先前指引後，下調了全年預測。公司將短缺歸因於多個市場需求疲軟以及核心營運部門內的某些時程延遲。股價在近期交易中大幅下跌11.4%，投資者消化這一令人失望的指引修正。

全年展望在關鍵指標上下調

直布羅陀已大幅調整其財務預期，所有主要績效指標均出現下修。淨銷售額現預計在11.3億至11.4億美元之間，低於先前預測的11.5億至11.8億美元範圍，但仍高於2024年的10.2億美元收入。

營運利潤預計達到1.21億至1.23億美元，較之前的指引1.41億至1.45億美元大幅下降，且低於2024年的1.4億美元。調整後營運利潤已縮減至1.49億至1.51億美元，較之前的指引1.63億至1.67億美元略低，與2024年的1.49億美元基本持平。公司預計調整後EBITDA在1.84億至1.86億美元之間，低於之前的指引1.97億至2.02億美元，但高於2024年的1.77億美元。

調整後每股盈餘現預估為3.88美元至3.93美元，低於年初設定的4.20美元至4.30美元範圍，但較2024年的調整後每股盈餘3.82美元略有改善。儘管這些數字有所下修，管理層仍對公司戰略方向和本季度實施的成本控制措施的成效保持信心。

按部門分析：直布羅陀面臨的阻力

住宅部門在建築配件市場持續擴展市占率，儘管行業整體需求疲軟部分抵銷了這一增長。渠道庫存正常化和產品定價實現的延遲影響了該部門的收入。郵件和包裹量受到單戶和多戶住宅建設啟動減少的壓力，但年底前訂單模式顯著改善。金屬屋頂業務在此期間表現較為穩健。

在農業科技（Agtech）方面，直布羅陀面臨時程挑戰，幾個大型項目的承諾轉移至2026年，短期內抑制了報告收入。然而，積壓訂單大幅增加，較去年同期成長超過三倍。公司的Lane Supply業務季度業績韌性十足，顯示持續的需求動能。這些指標表明，該部門在延遲項目啟動後具有顯著的成長潛力。

基礎建設部門則展現出相對亮點，季度收入擴張並伴隨利潤率提升，在整體需求環境中提供穩定性。該部門的韌性幫助抵消其他部門的疲軟，並繼續是穩定的盈利來源。

復甦之路：管理層的策略應對與2026年展望

管理層強調，隨著多項積極進展，2026年基本面有望改善。住宅市場渠道庫存正逐步正常化，公司總積壓訂單較去年同期增長超過100%，期末現金持有超過1.15億美元。

2025年底開始的價格上調和成本削減措施預計將在2026年推動盈利改善。此外，預計於2026年第一季度完成的OmniMax收購，將強化直布羅陀的建築配件組合並開啟額外的成長通路。這些措施共同指向一個管理層相信正在形成的復甦軌跡。

投資者觀點：股價表現與市場定位

直布羅陀股價在過去一個月上漲1.3%，落後於整體建築產品-其他類別的4.4%漲幅。短期內仍面臨阻力，主要由於單戶和多戶住宅建設活動疲軟，持續壓力郵件和包裹量，以及影響農業科技控制環境農業項目的時程延遲。

儘管如此，直布羅陀在資產組合優化、業務系統現代化和策略性收購方面的嚴謹策略，為中期成長提供了支撐框架。公司目前的Zacks評級為#3（持有），反映出謹慎樂觀的態度，並考量到短期展望的限制。