人工智慧會取代軟體公司的午餐嗎？

在2月8日的《晨間過濾器》節目中，David Sekera 和 Susan Dziubinski 討論了上週軟體股的回調，以及投資者需要了解人工智慧不斷加速的相關資訊。以下是節目內容摘要。

投資者應該擔心軟體股的拋售嗎？

Susan Dziubinski：我們上週看到科技股連續多日下跌，像微軟 MSFT、Salesforce CRM、ServiceNow NOW 等股票都在一周內下跌了7%到14%。當然，這些都是Morningstar在過去一年左右一直推薦的股票。所以請告訴我們你對這些股票持續回調的看法。人工智慧會不會只是吃掉軟體公司的市場份額？

David Sekera：早安，Susan。這真是個不錯的開場。就軟體股而言，它們至少已經連續下跌了一年多，甚至更長一點。說實話，我認為這個局勢的發展和結果還有很多不確定性，AI 和軟體之間的互動究竟會如何演變，目前還難以預測。因此，我建議投資者閱讀我們的分析師 Dan Romanoff 最近發布的一份報告。他是我們負責多個軟體股的股票分析師。這份報告的標題是「唯一值得恐懼的就是恐懼本身；我們在軟體中看到買入機會」。這也為我們今天的討論奠定了基礎。簡單來說，我們的投資觀點是：我們不認為公司會重新打造整個軟體平台。我們認為，更可能的是第三方供應商會利用人工智慧來增強他們的平臺，為客戶創造更多經濟價值，長遠來看，使用第三方軟體供應商仍然是更具成本效益的選擇。

我們目前在軟體公司方面處於什麼位置？人工智慧取代軟體的情況如何？

一般來說，我們團隊觀察到所謂的「自己動手的AI軟體專案」在大多數公司都未能成功取代外部供應的軟體。事實上，這些軟體公司推出的Agentic AI軟體才剛開始進入市場。就所有軟體公司而言，我們認為真正的AI產品目前僅佔營收的約2%。因此，我認為這一切仍處於起步階段，未來還有很大的發展空間。

那麼，投資者應該關注什麼？如果想開始投資這些軟體公司，應該注意哪些點？目前，許多這些股票不僅是四星，甚至已經進入五星彩的範圍。因此，我建議尋找那些最複雜、最具挑戰性的軟體平台，特別是那些在客戶業務中觸點最多的軟體。這些公司轉換成本最高，也最深度嵌入客戶的運營中。我知道 Dan 最近特別推薦的兩個軟體公司是微軟。我們已經在節目中討論微軟好幾個月，甚至超過一年了。而談到 ServiceNow，我認為 Dan 喜歡這家公司的原因之一是他們的整個商業模式就是用來自動化流程。這正是人工智慧的核心用途。它們的商業模式是試圖改善各個企業的業務流程。目前，它在軟體領域的AI應用率是所有公司中最高的，約是其他軟體公司的兩倍。因此，如果你想涉足軟體領域，這是一個值得關注的公司。

軟體股拋售的關鍵資訊

人工智慧引發的恐慌導致本週市場大幅下跌。市場反應是否過度？

人工智慧交易已死？

Dziubinski：現在，我們也看到像Nvidia NVDA和AMD這樣的AI交易龍頭股今年都在失去市場份額，那麼，人工智慧交易真的死了嗎？

Sekera：還沒有死。我認為，人工智慧的建設熱潮仍處於技術循環的快速成長階段。已經啟動的項目都會完成，目前沒有證據顯示有人在收縮AI建設的熱潮。事實上，情況正好相反，我們看到更多資金流入AI建設熱潮。展望未來，我認為至少還有一年的時間，這些條件才會開始重新評估，甚至可能放慢支出速度。目前，整個供應鏈都出現了AI硬體的短缺。當新的計算能力上線時，排隊等待的需求者排滿了整個門外，需求非常旺盛。因此，目前來看，這個AI建設熱潮還有至少一年的時間。