AI 職位顛覆已來臨。這對標普500指數和你意味著什麼。

在ChatGPT時代的前三年，生成式人工智慧的優勢一直是焦點，大型科技股帶動標普500指數取得豐厚的漲幅。人工智慧的負面影響——廣泛的就業取代——似乎只是遙遠的未來。如今，這一天似乎突然到來，讓人措手不及。

投資者突然將人工智慧帶來的就業損失與產業破壞視為明確的威脅，儘管尚未完全實現。財富管理、商業房地產等行業受到股市拋售的影響，原因是來自AI驅動的競爭以及未來可能大幅減少辦公室員工的預期。

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這就是經濟不確定性、人工智慧與通貨膨脹將如何影響2026年就業市場的解析

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儘管就業數據似乎有所改善，恐懼情緒仍在升溫。聯邦儲備局於1月28日調升了對勞動市場的評估。與此同時，2月11日的就業報告顯示1月招聘力度大增，導致降息的可能性下降。

然而，越來越多的證據顯示，人工智慧對就業的影響已經到達轉折點。排除疫情影響，近期大學畢業生的失業率在第四季度已升至12年來的最高點。

現在，這種影響已開始擴散到有經驗的工人身上。包括亞馬遜（AMZN）、沃爾瑪（WMT）和富國銀行（WFC）在內的越來越多公司，正因預期AI將帶來生產力提升而凍結或縮減招聘。隨著人工智慧能力的提升，保險、物流和銀行等行業已開始更深入地整合AI技術，實現更多任務的自動化，並處理越來越複雜的工作。

人工智慧就業破壞開始

Meta平台（META）執行長馬克·祖克柏在1月28日的財報電話會議中表示：「我認為2026年將是人工智慧開始劇烈改變我們工作方式的一年。」「我們正在提升個人貢獻者的角色，扁平化團隊結構。以前需要大團隊完成的項目，現在由一個非常有才華的人來完成。」

一家全球保險公司也因轉向AI而引發關注。德意志銀行分析師卡夫·蒙塔澤里（Cave Montazeri）在12月16日的報告中寫道：「到目前為止，大多數保險公司將AI謹慎定位為‘副駕駛’或‘增強’工具，偏好讓人類參與承保和理賠流程。」「Chubb（CB）打破行業禁忌，明確預測因使用AI將導致人員減少20%。」

12月8日，標普500巨頭公司規劃了其數位轉型的路徑。Chubb預計在三到四年內，85%的承保和理賠處理將實現“無接觸”。

物流管理公司C.H. Robinson Worldwide（CHRW）在1月29日的財報電話會議中表示，擁有超過30個AI代理人，負責各種業務功能。這使得員工人數自第三季以來下降了3.8%，較去年同期減少12.9%。公司表示，AI每天僅在處理漏檢貨運方面就節省了350個工作小時，因為它能處理95%的漏檢貨運查詢。這是一個常見問題，因為這類卡車需處理來自多達20個發貨人的貨物。

此前，C.H. Robinson只能回應60%的貨運報價請求，每次約需17分鐘。現在，AI代理人能在32秒內處理100%的請求。

這些裁員正值北美運輸量指標Cass Freight Index連續四年下降，跌至2009年金融危機以來的最低點。但當運量再次回升時，C.H. Robinson不必增加人手，首席財務官Damon Lee告訴分析師：「過去需要大量人力的流程，現在已經變成輕人力的流程。」

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失業經濟成長？

高盛美國首席經濟學家大衛·梅里克擔心，到2026年，美國可能會出現“失業型經濟增長”。美國經濟展現出韌性，大多數分析師預計今年經濟仍將穩健。梅里克的基本預測是，今年失業率將在4.4%至4.5%之間持平。

他表示，勞動市場可能無法獲得新動能，類似2000年代初的“失業復甦”，導致失業率上升。

原因可能不是AI相關裁員大幅增加，而是人們預期裁員會來臨。“對於AI能在短期內取代工人的擔憂，導致企業不願意招聘，這將成為維持充分就業的新障礙，”梅里克寫道。

這並非共識，也非聯準會的看法。“就業的下行風險已經減少，”聯準會主席鮑威爾在1月28日表示。在12月10日降息後，鮑威爾曾表示，AI可能是導致就業市場疲軟的原因之一，但“不是主要原因”。

失業救濟申請：藏匿壞消息？

“你不可能錯過裁員的重大公告，也不會錯過公司聲稱長期不會招聘，並引用AI——這些都在發生。同時，人們並沒有大量申請失業救濟，”鮑威爾說。他指出，較少工人在申請失業救濟或持續領取救濟金。

截至上週，四週平均初請失業金人數為21.9萬，處於非常低的水平，通常是勞動市場的可靠先行指標。

但Pantheon宏觀經濟的美國首席經濟學家塞繆爾·湯姆斯（Samuel Tombs）警告，數據可能傳遞錯誤信號。

“過去兩年，失業率上升的很大一部分是由年輕人推動的，他們缺乏工作經驗，基本上無法申請失業救濟，”湯姆斯在1月29日寫道。他還指出，越來越多失業工人已經失業至少27週，意味著他們已用盡最多26週的救濟資格。

年輕工人是“煤礦中的金絲雀”——“預示著AI對勞動市場更廣泛影響的先兆”，斯坦福大學教授埃里克·布林約爾松（Erik Brynjolfsson）和同事在一項基於ADP數據的研究中得出結論，截止2025年9月。其中一個發現是：“22-25歲的軟體開發人員就業率較2022年底高峰時下降了近20%。”年輕人從事客服工作的招聘也出現停滯。

但研究顯示，較有經驗的工人在AI影響較大的領域的就業仍在增長，這表明擁有內部知識的工人可能更難被取代。

“每次科技浪潮來臨，我們都會想，‘這會讓很多人失業，他們該怎麼辦？’”鮑威爾在12月表示。“過去總是有更多工作和更高的生產力，收入也在上升。這次會怎樣？我們還得拭目以待。”

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AI取代工作？CEO警告白領工人要小心

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招聘減少預示AI就業影響

這次情況可能不同。除去疫情高峰，招聘空缺數首次低於失業人數，這是自2017年以來的首次。12月，金融和保險行業以及專業和商業服務行業的職缺大幅下降25%，降至2014年以來的最低水平，除了2020年4月。

Pantheon的湯姆斯認為，招聘空缺稀少可能暗示“越來越多企業因AI而暫停招聘”。

Indeed招聘實驗室的數據顯示，AI相關行業如數據分析（-31%）、市場營銷（-25%）、軟體開發（-15%）和會計（-13%）的職缺遠低於疫情前水平。

如果企業認為即將迎來大規模的AI生產力提升，放慢招聘步伐也就不足為奇。

銀行巨頭尋求縮減人力

“根據我們目前所知，預計未來五年內，人員數將下降約10%，即使業務規模將增長超過25%，”摩根大通（JPMorgan Chase）消費者與社區銀行部門CEO瑪麗安·雷克（Marianne Lake）去年5月表示。她預計，隨著工具和能力的不斷提升，生產力增幅將超過40%。

荷蘭銀行巨頭ABN Amro（ABN）在11月宣布，計劃到2028年裁員5200人，約佔員工總數的20%，因為其越來越依賴AI進行客戶服務和反洗錢合規。摩根士丹利則預計，到2030年，歐洲最大銀行將裁員超過20萬人。

據CNBC報導，Goldman Sachs（高盛）近期與Anthropic工程師合作，打造AI代理人，未來可能負責交易和帳務處理，以及客戶篩選和入職，裁員一事尚為時過早。

高盛首席投資官Marco Argenti表示，該公司對AI代理人能完成複雜非程式化任務並達到“與程式碼開發相同的自動化水平和結果”感到“驚訝”。

政府是否需要“拯救社會”免受AI影響？

摩根大通（JPM）CEO Jamie Dimon在達沃斯世界經濟論壇上警告，AI的破壞可能“來得太快，社會難以應對”。他表示，政府與企業必須合作，重新培訓受影響的勞動力。他並未排除限制大規模裁員以“拯救社會”的可能。

聯準會主席鮑威爾雖未預測嚴重的AI就業崩潰，但表示“我們的工具並不足以應對可能出現的擔憂”。這與他在新冠疫情期間的表態相呼應，即聯準會擁有“貸款權力，而非支出權力”。換句話說，經濟復甦的資金將由聯邦政府承擔。

由於勞動市場面臨的變革速度遠超過以往的科技革命，Anthropic CEO Dario Amodei上月表示：“在最好的情況下，短期震盪的規模將是前所未有的，預計50%的入門白領工作將受到影響，時間約為1到5年，儘管我懷疑我們在不到五年內就會擁有強大的AI（在技術層面上，足以完成大多數甚至所有工作，而不僅僅是入門級工作）。”

Anthropic及其他AI新創公司提升能力

隨著Anthropic於1月13日推出Cowork（“Claude Code for general computing”），勞動力破壞的步伐加快。

SemiAnalysis研究公司在2月5日的報告中稱，Anthropic的“Claude Code是AI代理人的轉折點”。“資訊工作本身將像Claude Code自動化軟體工程一樣被自動化。”

兩年前，AI模型幾乎無法撰寫一行程式碼，但Anthropic的Amodei表示，僅用10天，Claude Code就完成了Cowork的全部程式碼。

每月20美元，Cowork可以組合並優化圖表、規劃行程、從收據建立試算表等。用戶提供目標，它會計算達成的方法。

這促使IT服務和軟體股自10月以來出現下跌，包括微軟（MSFT）、Palantir（PLTR）和AppLovin（APP）。2月5日，Anthropic推出針對特定任務的Cowork版本，如法律文件製作、客戶服務和銷售，進一步加劇拋售。

雖然程式設計師在採用AI方面領先，但工作破壞的速度取決於各行各業的接受速度。去年12月，顧問公司Accenture表示，將有3萬名員工接受訓練，學習使用Claude，協助企業從AI試點快速轉向大規模應用。近期股市的動盪和各類企業可能被新創公司顛覆的威脅，也將推動就業破壞的進程。

上週，新創公司Altruist推出一項AI服務，能分析客戶的稅務和財務報表，制定個性化稅務策略，無需資料輸入。此舉打擊了經紀商和財富管理公司股價，包括Charles Schwab（SCHW）、Ameriprise（AMP）和LPL Financial（LPLA）。消息也影響了摩根大通和富國銀行等銀行巨頭。

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人工智慧股

AI降低高等教育回報？

金融服務公司也面臨另一種AI威脅：信用風險。

“短期內，我們預計周期性信用風險升高，因為大學畢業生面臨更嚴峻的就業市場，”摩根大通分析師Richard Shane在1月12日表示，同時將學生貸款公司SLM（SLM）的評級下調至表現不佳。“長期來看，我們認為SLM的商業模式面臨結構性挑戰，隨著AI驅動的破壞越來越多，學位的價值可能受到質疑，導致高等教育的回報率下降。”

根據紐約聯邦儲備的數據，22至27歲的大學畢業生在第四季度的失業率為5.7%，高於2022年底的4%。同時，剛畢業的學生中，有工作的比例已升至42.4%。這意味著，失業或就業不足的比例高達48.1%。換句話說，從歷史上緊張的就業市場轉變為更像深度經濟衰退的局面。

高技能藍領工人需求

同時，“全國電工、管道工、焊工、機械工和管道工的短缺非常嚴重，”William Blair分析師Tim Mulrooney告訴《投資者商業日報》。他負責S&P 500的暖通空調和電氣承包商Comfort Systems（FIX）及其他藍領服務公司。

“在我們缺乏足夠電子來供應數據中心的世界裡，我們還得建很多發電廠，”他說。美國目前正優先投資“所有我們之前未曾投入的實體基礎設施”，如半導體製造、電池、核能和燃氣輪機廠。

“我所有的股票今年迄今都漲了10%到15%，而軟體公司則下跌20%到30%，”Mulrooney說。市場傳遞的明確訊息是：“藍領工人可能是AI最後的破壞堡壘。”

自2021年以來，本國本科證書和副學士課程的註冊人數已增加28%，達到752,000人，根據國家學生清算中心（National Student Clearinghouse）上月的報告。社區大學的本科生註冊在2025年增長3%，而公立四年制大學則上升1.4%，私立非營利四年制大學則下降1.6%。

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AI股票：由焊工大軍支撐的Comfort Systems

勞動供需平衡

經濟學家估計，在移民控制收緊和嬰兒潮退休的背景下，美國每月只需新增1萬到3萬個就業崗位，以跟上勞動力增長。AI數據中心和其他實體基礎設施的建設，可能為勞動市場提供支持，去年除醫療和社會服務外，其他行業的就業都出現了下降。

但任何穩定都可能是短暫的。美國建築商與承包商協會（ABC）表示，2026年，建築行業需要新增34.9萬名工人（不包括退休），才能滿足需求。而Forrester Research則預測，到2030年，AI和其他自動化將取代1040萬個工作崗位。服務業佔美國就業的70%以上，因此基礎設施投資無法彌補AI帶來的就業損失。

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Google、微軟、甲骨文、Meta的下一個數據中心障礙在於主街

“破壞者，而非被破壞者”

德意志銀行策略師Adrian Cox認為，對AI正帶來生產力革命、並預示重大勞動市場影響的突然信念，至少應該緩解投資者的擔憂。如果如此，對AI被過度炒作的投資泡沫的擔憂應該會減少。“兩者不可能同時成立。”

然而，Cox表示，某些情況下市場的反應過度。“一些陷入拋售的軟體即服務公司擁有深厚的壁壘，工作流程和數據難以被模仿或複製。”

上週，物流股受到壓力，因為新創公司Algorhythm（自稱“領先的AI技術公司”）以800萬美元估值，並有生產卡拉OK機的歷史，發布白皮書聲稱在印度的卡車客戶中實現了巨大效率提升。隨著拋售潮擴大，C.H. Robinson發表聲明，稱自己是“破壞者，而非被破壞者”。

每家公司都將面臨同樣的挑戰：內部的破壞與來自競爭的破壞。

儘管市場可能不公平地抨擊某些股票，但近期的波動是重要的轉折點。聯準會最新調查發現，銀行貸款官員“較不可能批准受高AI曝露影響企業的貸款”。對AI影響的不確定性，將影響整體經濟中的重大決策，包括招聘。