黃金的2024年走勢：金價如何從$2,000飆升至$2,800

2024年，貴金屬市場經歷了顯著的漲幅，黃金價格從年初約每盎司2000美元大幅攀升至年底接近2800美元。這一令人矚目的升值反映了宏觀經濟轉變、地緣政治動盪以及投資者對避險資產情緒的演變。這段旅程並非一路平坦——每當重大政策公告和政治事件出現時，都伴隨著波動，尤其是在唐納德·特朗普當選後，資金流暢轉至加密貨幣。

中央銀行積累：2024年黃金漲勢的基石

在2024年，中央銀行的買入成為推動黃金價格的主要力量。根據世界黃金協會的數據，中央銀行持續積極累積，從全球市場抽走大量供應。僅在第一季度，中國就購買了22公噸黃金，而土耳其、哈薩克斯坦和印度也大幅擴大持有量。中國的批發需求在一月激增至271公噸，創下歷史新高，原因是國內投資者將貴金屬視為對抗房地產價值下跌和股市損失的避險工具。

到第三季度，中央銀行的購買速度有所放緩，但仍然相當可觀。世界黃金協會報告稱，第三季度中央銀行共增持186公噸，其中波蘭國家銀行以42公噸居各國之首。然而，按滾動四個季度計算，年度中央銀行購買量已從前一年的1215公噸下降至909公噸，顯示在經歷一段非凡的購買熱潮後，市場正逐步回歸正常。

當時，美洲市場策略師喬·卡瓦托尼（Joe Cavatoni）指出：「中央銀行仍然是重要的買家。地緣政治風險和全球不確定性推動投資者轉向黃金的安全性。近期的發展表明，作為投資組合多元化的戰略資產，對貴金屬的需求持續且廣泛。」

利率環境推動黃金價格向前

美國聯邦儲備委員會的貨幣政策決策在2024年對黃金價格產生了根本性影響。全年內，聯準會大約降息75個基點，顯著改變了持有無收益金條的機會成本。僅在九月，聯準會宣布了一次50個基點的較大降息——多年來首次大幅降息，立即支撐了貴金屬的估值。

在第四季度，市場對利率預期與黃金估值之間的關係尤為明顯。九月的消費者物價指數（CPI）報告顯示通脹率為每年2.4%，超出分析師預期，市場預計十一月降息的可能性提高。黃金於10月30日創下新高，達到2785.40美元，成為2024年黃金市場的巔峰。

地緣政治升級加深避險需求

除了貨幣政策外，地緣政治緊張局勢也大大增強了黃金作為投資組合避險工具的吸引力。十一月，唐納德·特朗普再次當選，帶來貿易政策、關稅和國際關係的不確定性。更直接的是，俄羅斯與烏克蘭之間的緊張局勢升級，提升了市場的風險感知。

十一月中旬，美國批准烏克蘭部署ATACMS遠程導彈，攻擊俄羅斯境內更深處的目標——這一激烈升級也得到了英國和法國的響應。俄羅斯則降低核反擊閾值，並於11月21日展示了中程彈道導彈能力。這些事態發展再次強化了黃金作為在地緣政治危機期間的價值存儲工具的傳統角色，為投資者提供了在高度不確定性中實質的組合保護。

2024年黃金價格的季節性分析

第一季度：奠定基礎

年初，黃金在3月31日創下2511.37美元的首個重要高點。中央銀行的積累，尤其是中國的積極買入，支撐了價格，而西方投資者則相對謹慎。該季度展現了黃金的防禦性吸引力，因為中國股市在過去三年中價值已下跌近5兆美元，促使國內投資者轉向其他財富存儲方式。

第二季度：動能加速

春季帶來黃金價格的加速上升。5月20日，黃金突破歷史新高，達到2450.05美元，主要由於中央銀行持續買入和投資者情緒轉變。包括SPDR黃金信託和Sprott實物黃金信託在內的多個美國掛牌黃金ETF出現資金流入，西方投資者對金條的疑慮逐漸消除。特別是聯準會在2月宣布可能進行三到四次降息，成為推動行情的催化劑。

Paydirt Prospector的編輯傑夫·克拉克（Jeff Clark）將這一劇烈上升歸因於技術面因素，超越了宏觀基本面：「空頭回補和動能追逐者加入中央銀行買家，形成了一股協同的買入浪潮，顯著加快了反彈速度。」

第三季度：創新高

9月26日，黃金再創紀錄，達到2672.51美元，受聯準會50個基點的降息刺激。儘管中國人民銀行在季度內暫停新金購買，但仍為地區銀行提供了新的進口配額，維持了基本需求動能。

該季度也見證了大量企業整合活動。南非的Gold Fields宣布計劃以21.6億加幣收購加拿大的Osisko Mining，而英美金礦（AngloGold Ashanti）則同意以25億美元收購英國的Centamin。這些交易反映出在宏觀經濟環境樂觀的背景下，對長期貴金屬需求的信心。

第四季度：波動與特朗普效應及地緣政治風險

第四季度開盤價為2660.30美元，但在十月初迅速修正至2608.40美元。隨後，CPI數據提振市場對通脹的信心，使黃金在10月30日突破2785.40美元。

11月5日，特朗普當選立即引發市場波動。黃金價格一度回落至2664美元，投資者轉向風險較高資產和加密貨幣。然而，聯準會在11月7日宣布降息25個基點，短暫支撐金價超過2700美元。到月中，金價跌至季度最低點2526.25美元，反映獲利回吐和避險需求減弱。11月22日，金價回升至2715.80美元，並在12月末略低於2700美元，收於2660.50美元。

投資啟示與未來展望

2024年黃金價格的表現凸顯了貴金屬在宏觀不確定時代作為投資組合多元化的重要資產的價值。中央銀行的積累，成為主要的需求驅動力，而非西方投資流入——這是一個持續數十年的模式，儘管西方機構偶爾表現出懷疑。

展望2024年結束後，仍有多個結構性因素支持金價。烏俄緊張局勢帶來的地緣政治風險溢價、特朗普政府的經濟與貿易政策不確定性，以及全球金融狀況的脆弱，都預示著避險需求將持續。此外，保護主義貿易政策可能引發的通脹壓力，也為貴金屬提供了額外的推動力。

2024年黃金價格從2000美元一路攀升至2800美元，證明在宏觀經濟動盪、央行政策競爭與地緣政治不確定性並存的時代，實體黃金依然是機構和散戶投資者的重要戰略資產。隨著各國央行持續積累，全球不確定性依然存在，黃金價格有望保持在較高水平，反映投資者對實物資產保險的持續需求，並在多元化投資組合中扮演關鍵角色。