油市在供應不確定性中進行俄羅斯-烏克蘭談判的調整

原油週五走高，地緣政治緊張局勢持續影響市場情緒，儘管關鍵人物對俄烏和平提案仍持觀望態度，但該方案仍處於變動之中。1月交割的WTI原油升至每桶58.83美元，漲幅0.18美元或0.31%，投資者在評估持續進行的和平談判局勢變化。

外交背景變得日益複雜。特朗普政府公布了一份旨在迅速解決俄烏衝突的十點和平框架。烏克蘭總統澤連斯基表示大致接受該提案，但指出其中幾項技術條款仍需與特朗普進一步協商。莫斯科的回應則較為保留——普京總統表示願意參與該進程，但附帶重大前提，尤其是關於俄羅斯在烏克蘭的領土控制。他要求保留被佔領區域，成為停火框架中主要的談判障礙。

地緣政治風險溢價壓力能源市場

俄烏局勢持續為油價帶來不確定性。預定的外交活動凸顯了風險：美國特使史蒂夫·維特科夫計劃下週訪問莫斯科進行直接談判，而其他高級美國官員也在進行平行會談。這一外交日程使交易者保持警覺，擔心可能重塑能源供應格局的發展。

同時，西方對俄羅斯石油出口的制裁加劇了市場的謹慎。主要運營商如俄羅斯國家石油公司（Rosneft）和Lukoil面臨針對性限制，顯著減少俄羅斯美元收入。地緣政治風險溢價——市場對政治不確定性所要求的價格緩衝——仍然居高不下，投資者在權衡俄羅斯的談判立場是否會阻礙停火進展。

供應端信號複雜化局勢

美國能源情報署（EIA）最新數據顯示，11月底原油庫存增加了277萬桶，緊接著前一週則減少了342.6萬桶。這種波動反映供需動態的變化。更具指標性的是，貝克休斯（Baker Hughes）報告美國活躍鑽井平台數降至四年來的最低點，顯示產能受限的跡象日益明顯。

市場參與者目前關注兩個關鍵決策點。OPEC聯盟在近期會議後面臨產量政策壓力，該會議上成員國同意在2026年第一季度暫停增產。路透社指出，該集團可能在即將到來的會議上維持產量穩定，顯示出一種謹慎而非激進擴張的態度。

美元走強與利率預期塑造長期展望

一個新興因素是聯邦儲備局（Fed）展望的轉變。近期多位聯儲官員的鴿派言論加劇了市場對降息的預期。有人推測，國家經濟委員會（NEC）主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）可能成為2026年接替鮑爾主席的候選人，這一預期因哈塞特公開偏好較低利率的立場而增強——這一立場與特朗普政府的偏好一致。

分析師指出，原油短期走勢很可能取決於兩大催化劑：OPEC的產量立場和聯邦儲備局12月的政策會議。這些決策將或加強或緩和目前支撐油市的地緣政治風險溢價、供應限制和美元計價估值壓力的組合。