羅森鮑姆分析：為何外國投資者湧入美國企業債券市場

由分析師納塔尼爾·羅森鮑姆領導的摩根大通策略團隊提供的數據顯示，外國投資者對美國企業債券的興趣出現前所未有的激增。根據摩根大通通過Jin10發布的研究，當前一月成為全球資本流動的轉折點。

記錄高點：數字說明一切

外國投資者在過去三年中以最大力度購買美國企業債券。整體來看，一月的平均每日淨流入額達到令人印象深刻的3億3200萬美元，為2023年2月以來的最高水平。

然而，一月的最後一週出現了一些平靜：每日流入額下降至2億4000萬美元，較前一個七天週期下降了59%。儘管出現這一回落，羅森鮑姆及其同事席爾維·曼特里指出，從長遠來看，趨勢仍然向上，反映出外國資本對美國資產的持續需求。

吸引外國投資者的因素是什麼？

美國企業債券的吸引力由多個因素支撐。首先，穩定的收益率持續提供具有競爭力的全球回報。其次，貨幣對沖成本的降低使得美國資產在經濟上更具成本效益，有助於風險管理。這些因素共同促使海外投資組合經理對美國企業債券的需求增加。

美元貶值的威脅：風險有多大？

華爾街密切關注美元進一步貶值是否會逆轉當前的資本流動。理論上，貨幣的疲軟可能會促使外國投資者大量撤資，擔心貨幣操作帶來的損失。然而，目前由羅森鮑姆掌控的摩根大通數據顯示，資金流仍然保持穩定。這表明，儘管美元實際走弱，外國投資者尚未感受到足夠的動力來調整其持倉。

羅森鮑姆及其團隊的分析認為，除非全球宏觀經濟條件出現重大變化，或替代資產的收益率大幅超過美國企業債券的吸引力，否則外國資本行為的轉折點仍需等待。