Gamma Squeeze 推動金價在今日星期五交易中大幅下跌

近期金價經歷了急劇下跌，這一現象受到一種被稱為伽瑪擠壓（gamma squeeze）的市場機制加速。正如PANews所解釋，這一現象在金市中產生了多米諾效應，極大地影響了價格動態和交易者在各大交易平台上的行為。

理解由期權推動的伽瑪擠壓機制

伽瑪擠壓是一種市場事件，當價格穿越大量期權持倉的行使價（strike price）水平時發生。當價格上升超過這些關鍵水平，持有空頭看漲期權（short calls）頭寸的交易者被迫購買更多的期貨合約或金ETF股票，以維持對沖平衡。相反，當價格回落並突破支撐位時，交易者則需要出售持倉，進一步推動市場的賣壓。

這一機制由期權風險管理的基本原則所驅動，市場參與者必須隨著價格變動不斷調整其投資組合，以限制伽瑪暴露。這種行為常常產生額外的波動性，甚至超越了金價的基本面價值。

期權到期引發的數據推動市場壓力

上週五的交易日，SPDR黃金ETF的多數期權合約在$465和$455的行使價到期。這些集中在這些數字的期權倉位形成了市場動態中的關鍵點。此外，CME集團的黃金期貨市場也顯示在$5300、$5200和$5100的合約中積累了大量持倉，涵蓋三月和四月的合約。

這些在特定價格水平大量出現的期權，系統性地被設計用來在價格接近或突破行使價時產生買入或賣出壓力。這些集中點作為心理障礙，經常導致價格走勢比預期更為劇烈。

由機構交易者的對沖行為所驅動的影響

管理大量期權倉位的機構交易者必須不斷進行再平衡，以保持其Delta和Gamma暴露在設定的風險範圍內。每當金價快速變動時，他們都會進行大規模的買賣操作，以維持對沖比率。這些對沖活動本身是一種防禦行為，卻反而為市場帶來額外的動能。

本週五的金價下跌，正是伽瑪擠壓可能引發超出基本面情緒預期的更大價格波動的體現。理解這種由期權驅動的動態，對於希望在現代金市波動中導航的投資者來說，變得越來越重要。